在產(chǎn)能調減、消費回暖等因素作用下，近期生豬價格觸底回升，生豬養(yǎng)殖重回盈虧平衡點。全國能繁母豬存欄量處于產(chǎn)能調控的綠色合理區(qū)域，養(yǎng)殖場戶生豬補欄積極性提高，生產(chǎn)形勢不斷向好。

同時，各地發(fā)出“穩(wěn)產(chǎn)能”的信號，長期來看，這是逆周期調節(jié)的一個部分，因為目前仍然處于虧損周期的后半段。其實，從去年生豬價格持續(xù)回落之后，國家和地方的政策，都是往穩(wěn)產(chǎn)能、調周期的方向來走，關鍵點就在于保供，保障生豬需求，限制豬價過快上漲。

目前來看，生豬價格處于一個反彈后的震蕩區(qū)間，而這也有利于生豬產(chǎn)能的進一步穩(wěn)定。而卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，全國7公斤仔豬均價為527.46元/頭，較季度初漲幅88.66%。這意味著，不少養(yǎng)殖戶開始積極補欄，未來生豬產(chǎn)能有望逐步穩(wěn)定。

01養(yǎng)殖戶開始積極補欄

卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)顯示，進入二季度以來，豬價呈現(xiàn)震蕩上漲的走勢。截至5月25日，全國外三元生豬交易均價15.82元/公斤，較季度初漲幅25.76%。不過，近期生豬價格出現(xiàn)震蕩盤整的態(tài)勢。卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)顯示，截至5月上旬，全國外三元交易高價15.42元/公斤。這一價格與5月底的價格相比，差別并不大。

“這一段時間，豬價還是一個高位震蕩的狀態(tài)。目前，屠宰企業(yè)的終端銷售壓力會比較大，但當他們想要進行連續(xù)性壓價的時候，供應端這一塊就開始惜售。目前豬價的走勢，更多是供應端影響行情。”卓創(chuàng)資訊生豬行業(yè)分析師王亞男表示。

中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部研究員魏鑫指出，生豬現(xiàn)貨價格處于一個糾結的狀態(tài)。從供需周期來說，目前處于供給下降的趨勢，但從另外一個局面來說，目前處于5月底，是入夏的階段，天氣逐步熱起來，對于生豬生產(chǎn)和消費都會產(chǎn)生一定的影響。

“對于生產(chǎn)商來說，如果養(yǎng)豬養(yǎng)太大，養(yǎng)殖損耗會增加，養(yǎng)殖效率會下降，進而限制生產(chǎn)商壓欄的情況，未來會有集中出欄的壓力。從需求來說，夏天吃肉的邊際消費也在遞減。這些因素，疊加前期價格持續(xù)上漲，使生豬價格短期壓力明顯，造成當前生豬價格偏向穩(wěn)定的一個狀態(tài)。”魏鑫表示。

生豬價格上漲，使得生豬養(yǎng)殖不再是一個虧損的“活計”。卓創(chuàng)資訊在一份報告中指出，伴隨豬價上漲，養(yǎng)殖盈利逐漸恢復，截至5月25日，全國生豬自繁自養(yǎng)盈利平均為134.48元/頭，較季度初上漲405.47元/頭，仔豬育肥盈利平均為210.55元/頭，較季度初上漲206.15元/頭。

王亞男指出，目前對于養(yǎng)殖戶來說，已經(jīng)有一定的盈利空間，整體經(jīng)營情況比前期好得多。

02豬價再次飆漲可能性比較小

有一些省份的豬價漲幅較快，使這些地區(qū)的生豬養(yǎng)殖的盈利情況更好。卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，遼寧生豬價格(外三元，下同)交易均價15.65元/公斤，較月初累計上漲11.01%；廣東生豬價格交易均價18.28元/公斤，較月初累計上漲14.08%。

浙商期貨研究中心農(nóng)產(chǎn)品研究員萬曉泉指出，以各地豬價來看，從4月中下旬到目前豬價上漲幅度較大的是廣東地區(qū)、東北地區(qū)等。其中，廣東地區(qū)主要是調運政策限制，外地流入豬源供給下降；而東北地區(qū)是前期受疫情影響出欄，后續(xù)解封后外調增多，且本地惜售現(xiàn)象明顯，豬源供給偏緊。

“由于生豬養(yǎng)殖在不同地區(qū)、不同主體的養(yǎng)殖成本差異較大，目前成本控制較好的養(yǎng)殖戶已經(jīng)有盈利。”萬曉泉表示。

魏鑫也表示，東北是我國生豬飼養(yǎng)成本最低的地方，但現(xiàn)在的豬價并不便宜，甚至高于其他一些地區(qū)，這意味著這一地區(qū)產(chǎn)能去化比較明顯，尤其是散戶的產(chǎn)能去化。

而在豬價連續(xù)上漲的背景下，部分養(yǎng)殖戶開始補欄。卓創(chuàng)資訊指出，從補欄方面來看，截至5月25日，全國7公斤仔豬均價為527.46元/頭，較季度初漲幅88.66%，一定程度上反映二季度養(yǎng)殖端的補欄積極性提升。

但是，考慮到生豬養(yǎng)殖的10個月周期，卓創(chuàng)資訊指出，從短期來看，由于2021年下半年至2022年一季度能繁母豬存欄下降，2022年三、四季度生豬供應或仍有下降趨勢。

王亞男指出，據(jù)判斷，此前供應端壓欄，但到6月份應該會有出欄的動作，這將會對價格產(chǎn)生一定壓力，但不會產(chǎn)生太大影響。因為目前畢竟還是處于生豬產(chǎn)能縮減的狀態(tài)，不過這一出欄在一定程度上，將緩解現(xiàn)在供應縮減所帶來的壓力。

“從大的層面上來說，過去一個周期對于生豬產(chǎn)能的投資是非常充裕的，如果能夠持續(xù)穩(wěn)產(chǎn)能，給養(yǎng)殖戶一個實在的補貼，使豬價在養(yǎng)殖戶有一定盈利的狀態(tài)下運行，那么價格再次飆漲的可能性比較小。”魏鑫表示。

03市場走勢仍看供需結構

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，截至2022年一季度末，全國能繁母豬存欄量為4185萬頭，環(huán)比下降3.3%，同比下降3.1%；生豬存欄量為42253萬頭，環(huán)比下降5.9%，同比增長1.6%。

“從能繁母豬存欄量來看，2021年6月后豬周期就被注入反轉預期，從能繁母豬存欄量傳導到生豬出欄量需要10個月時間，因此其對應2022年4月后的生豬出欄量。從目前生豬出欄量看，基本與去年母豬存欄量表現(xiàn)吻合，周期已經(jīng)開始反轉，但本輪去產(chǎn)能是否能推動生豬現(xiàn)貨價格走向本輪周期高點尚不確定。”侯曉瑞認為。

“未來一段時間對于生豬期貨投資者來說，對行情節(jié)奏及估值把握要求更高，尤其是期貨遠月合約提前被注入高升水，近月合約的期現(xiàn)回歸機會相對更加確定。”侯曉瑞說。

“本輪豬價反彈是否具有持續(xù)性，還要看生豬市場供需結構是否發(fā)生了根本變化。”呂品表示，豬價上行空間或受限。在生豬供給端恢復至正常水平后，需求端的表現(xiàn)將決定下半年豬價的運行中樞。

來源：21世紀經(jīng)濟報道、中國證券報