券商研究所一向緊跟市場，迅速反饋，各大券商也火速下場對近期豬價進行解讀。多家券商認為周期反轉(zhuǎn)已經(jīng)到來。

不止股民，對普通大眾來說，關(guān)于豬肉不太美好的記憶，還停留在2019年10月最高點的41.96/公斤。彼時，吃的起豬肉一度成為炫富段子，豬價也終于在2021年1月迎來拐點，開啟下行周期。

隨著國家發(fā)展改革委價格司與大連商品交易所的座談會的發(fā)布，生豬現(xiàn)貨價格卻仍在繼續(xù)大漲，今日早間，河南地區(qū)現(xiàn)貨繼續(xù)調(diào)漲1元/公斤至24元/公斤。

好不容易吃得起豬肉，豬價又要漲了嗎？“豬周期”概念股值得投資嗎？這先要從豬周期說起。

四輪豬周期，最高漲幅250%

豬周期是一種經(jīng)濟現(xiàn)象，豬肉在生產(chǎn)和銷售過程中的價格變化呈現(xiàn)出“價高傷民，價賤傷農(nóng)”的怪圈。一輪完整的豬周期一般歷時3-4年，并在一年內(nèi)受節(jié)假日和氣候影響呈現(xiàn)小周期的波動。

從歷史數(shù)據(jù)上看，由于豬肉價格關(guān)系到民生需求，影響各類商品價格波動，也與CPI波動高度相關(guān)。2006年以來，我國大致經(jīng)歷了四輪“豬周期”（時間定義略有差異）。

第一輪“豬周期”在2006年7月—2010年5月，歷時4年，漲幅132.6%，上行周期、下行周期各兩年，主要受豬“高熱病”疫情影響；

第二輪“豬周期”在2010年4月-2014年3月，歷時5年，漲幅98%，上行周期近一年半，下行周期超兩年半，是唯一并非由疫情導致的“豬周期”；

第三輪“豬周期”在2014年5月-2018年5月，歷時4年，漲幅76.6%，上行周期、下行周期各兩年，主要是“豬丹毒”所致；

第四輪“豬周期”在2019年 2月-2022年4月，歷時4年，漲幅250%，受“非洲豬瘟”疫情、新冠疫情、環(huán)保限產(chǎn)等多重因素影響。

總體而言，豬周期上漲持續(xù)時長接近，每輪平均持續(xù)約17.5個月，盈利狀況是決定周期結(jié)束和開始的關(guān)鍵因素，除此之外，存欄以外的因素也同樣重要。

緣何上漲？賣方解讀，明年春節(jié)后或有所回落

對于近期豬價超預期上漲的原因，中信建投農(nóng)業(yè)/寵物首席分析師王明琦認為在以下五方面：

一是北方地區(qū)受到2021年中去產(chǎn)能影響，今年年中供給量有較明顯減少；

二是南方養(yǎng)殖戶受雨季影響，出欄階段性受阻，導致市場豬源減少；

三是養(yǎng)殖戶普遍看好后市行情，導致壓欄惜售、肥轉(zhuǎn)母等現(xiàn)象較為明顯，疊加部分集團場減緩出欄節(jié)奏，對價格形成支撐；

四是屠宰端頭部豬企過去兩年產(chǎn)能擴張較大，內(nèi)卷嚴重，高進低出，提高開工率，趁勢搶占市場份額；

五是部分媒體特別是自媒體捏造散布漲價信息、渲染漲價氛圍，短期內(nèi)加劇了市場惜售情緒。

從投資上來看，生豬養(yǎng)殖板塊新周期已于4月中旬開啟，后續(xù)應持續(xù)關(guān)注豬價的演繹（未來豬價高度及持續(xù)時間），以及養(yǎng)殖企業(yè)出欄量兌現(xiàn)度和成本管控的能力。

本次路演的生豬產(chǎn)業(yè)專家指出，依據(jù)前期能繁母豬淘汰量，配種仔豬數(shù)以及配種率來看，當前行情屬于周期反轉(zhuǎn)，且產(chǎn)能去化幅度能夠支撐周期反轉(zhuǎn)。

近期豬價上漲在情理之中，自去年底預測今年4月開始豬價會逐步上行，前期已得到驗證。近期豬價漲幅屬于略超預期，下一步需密切觀測豬價在20元/公斤以上維持時間，以此來驗證前期產(chǎn)能去化幅度。

從價格漲幅來看，豬價由22-25元/公斤之間的上漲可能與壓欄、二次育肥有關(guān)，主要系養(yǎng)殖戶判斷7月整體市場供給偏緊。此外，當前部分凍肉儲備未出庫，無法對鮮肉價格形成壓制，也在一定程度上利于豬價上漲。

對未來價格走勢方面，預計今年三季度價格仍有走強可能；10月份需求降低疊加供給邊際增加，價格預計略有回落；11-12月受春節(jié)備貨需求提升帶動，豬價預計仍有較強支撐；明年春節(jié)后豬價或有所回落。

對于豬價短期超預期上漲，天風證券農(nóng)業(yè)首席吳立認為，行業(yè)壓欄有所增加，但趨于理性，仍需關(guān)注壓欄情況，預計豬價整體景氣趨勢不改。由于現(xiàn)階段飼料成本仍處于歷史高位，且隨著料肉比增加，壓欄單日成本加速增長；現(xiàn)階段需求端偏好標豬，標肥價差倒掛進一步壓制大肥性價比，且夏季大豬容易應激，壓欄風險增大。本周出欄均重為125.46kg（上周為125.56kg）基本持平，近期出欄均重震蕩偏弱調(diào)整，說明夏季行業(yè)壓欄情緒已受抑制。出于經(jīng)濟效應邊際調(diào)整的考慮，合理壓欄或會長期存在，但盲目壓欄或難再現(xiàn)，需持續(xù)關(guān)注豬價快速上漲下，養(yǎng)殖戶、場壓欄的補欄情緒。

隨著2021年6月后全國存欄的逐步去化，預計今年下半年供給壓力緩解，隨著下半年需求季節(jié)性回暖，豬價景氣向上趨勢不改，近期板塊調(diào)整，養(yǎng)豬股投資空間進一步凸顯，且多股市值均處于歷史底部區(qū)間。

長江證券同樣認為今年四季度至明年一季度豬價可能再次大幅回落。整體來看行業(yè)補欄仔豬的積極性大幅提升，仔豬價格的反彈幅度超過生豬價格，側(cè)面反映出部分養(yǎng)殖場現(xiàn)金流情況仍然相對較好且行業(yè)對于下半年的豬價普遍樂觀。從逆向思維的角度，在沒有外力因素的催化下，養(yǎng)殖行業(yè)要迎來真正的豬價反轉(zhuǎn)，需要養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)在某一階段較為悲觀，并且引發(fā)更加悲觀的大幅去產(chǎn)能，當前時點養(yǎng)殖行業(yè)補欄積極性的快速回升并不悲觀，不排除今年四季度至明年一季度養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能或?qū)⒃俅芜M行深度去化。

國海證券提出，豬周期上行階段里，供應問題仍是當下的主要核心驅(qū)動力。部分集團化養(yǎng)殖場控制出貨量，加之出欄均重也可以被調(diào)節(jié)，整體生豬的供應受到調(diào)節(jié)的概率較高，在一致看漲預期下，供應端的短期壓縮會加劇供需不平衡。但值得注意的是，由于現(xiàn)貨價格飆升后已經(jīng)引發(fā)國家高層重視，后期豬價繼續(xù)上漲后將面臨一定的政策風險。