中信期貨2022中期策略會近日在線上舉行，在“通脹預期下的下半年農產品投資機會展望”專場活動中，分析人士就下半年的豆粕(3796, -37.00, -0.97%)行情和生豬供需情況進行了分析。

 

        中信期貨研究員王聰穎表示，回顧2022年上半年，豆粕市場以春節前后為分界點，節前低位運行，節后跳空走高，在3600—4500元/噸之間高位振蕩。展望下半年，預計豆粕的供應壓力將主導期價開啟熊市周期。

 

        “具體從供應端來看，下半年豆粕供應端壓力遞增。短期美豆種植面積終值或低于意向值；中期7月、8月仍存天氣炒作預期，或對盤面形成擾動；從長期來看，北美新作增產落地，且四季度南美大豆(5805, -51.00, -0.87%)接力增產，全球豆類市場供需將持續改善。從需求端來看，下半年豆粕需求預計穩中趨降，降幅相對可控。2022年下半年生豬出欄量預計較上半年持平或略降1%—2%，對應飼料和豆粕需求或下降1%—2%；肉禽飼料需求和豆粕需求較上半年下降0.5%；蛋禽存欄較上半年下降2%—2.5%，對應飼料需求和豆粕需求較上半年下降2%—2.5%。”王聰穎表示，總的來看，預計全球豆粕價格持續承壓。

 

        中信期貨研究所農產品組負責人李興彪介紹，在2019—2020年豬價上行、養殖行業利潤較好的階段，頭部集團豬企的資本開支大幅增加，生產性生物資產環比也持續增長。自2021年開始，隨著豬價下行，生豬養殖行業利潤減少，甚至陷入虧損，豬企資本開支也跟隨養殖利潤出現了明顯下降。

 

        展望未來，李興彪認為，國內生豬市場集中度會持續提升，產能穩定性也會增強。“從頭部豬企公布的出欄目標可以看出，除了個別豬企受資金影響大幅減產以外，大部分企業仍然維持擴張態勢，出欄量在30%—100%區間。預計隨著規模效應凸顯，企業進一步擴張，疊加中央與各地政府對于豬企的金融信貸支持，市場集中度會加速提升。”他說。

 

        談及2022年下半年的生豬市場供需情況，李興彪表示，從供給來看，生豬產能去化逐步兌現，疊加前期虧損時期的仔豬死亡率增加、母豬配種率受損，下半年生豬供應壓力減弱，且單體豬重量同比下移，豬肉進口量下降，凍品庫容率偏低，或進一步減弱國內豬肉供應壓力。但5月隨著養殖虧損情況好轉，能繁數據環比轉正，仔豬補欄情緒增強，一定程度上會增加年底的出欄水平。從需求來看，豬肉較牛肉、雞肉等食品的消費性價比增強，有利于豬肉消費，并且四季度為豬肉旺季，肥豬偏好增強，預計下半年豬肉消費量較上半年、去年同期均會有所改善。來源：期貨日報