2月23日后，生豬期現貨價格均出現回落，收儲消息帶來的利多已基本兌現，盤面價格逐漸回歸基本面。

 

　　目前散戶出欄積極性較高，市場貨源較充足，豬肉價格將振蕩偏弱，但跌至前期低點的可能性較小。

 

　　自國家發改委發布收儲預警以來，生豬現貨價格及生豬期貨2305合約價格都形成觸底反彈走勢。全國均價由最低點2月3日的13.8元/公斤漲至2月23日的15.96元/公斤，漲幅為15.65%。生豬期貨2305合約價格由最低點2月3日的15830元/噸漲至2月22日的17680元/噸，漲幅11.69%。其余合約受收儲消息的影響較小。2月23日后，生豬期現貨價格均出現回落，說明消息面帶來的利多已經兌現，盤面價格逐漸回歸基本面。

 

　　短期供需雙弱

 

　　1月底以來，仔豬價格持續上漲，原因主要有三個：第一，傳統補欄高峰期提前，因虧損清場而空欄的養殖場補欄;第二，疾病尤其是腹瀉導致小部分仔豬死亡;第三，市場對下半年的生豬價格預期較好。2月以來全國白條豬均價有所回升，但消費端增量不明顯，價格上漲乏力。目前全國能繁母豬存欄超4300萬頭，超過農業農村部2月22日發布的文件中4100萬頭的預期，且高于去年同期，產能處于平衡偏松區間。近期出欄量對應去年4-5月份的補欄量，為去年全年的低點。因此預計未來1-2個月生豬產批進場的二次育肥養殖場和企業受體重和料肉比的限制，考慮陸續出欄，豬價有承壓下行的風險。目前養殖利潤雖仍為負數，但已經有所回升。

 

　　中長期需求逐漸恢復

 

　　需求端看，2月以來樣本企業周度居宰量數據較為平穩，收儲消息放出后小幅上漲，2月14日后小幅回落，但仍處往年同期高位。由于豬價上漲，居企分割入庫成本提高，開工率出現一定下降。2月以來凍品庫容持續上漲，目前處于近3年高位。當前屠宰量中20%-25%為凍品入庫，因此從屠宰量刨除凍品看，鮮消水平接近去年同期，還有待恢復。4-5月由于清明節和“五一”勞動節的提振，市場對豬肉需求的預期有轉好的可能。

 

　　春節后北方豬病影響地區相比南方而言較為廣泛，養殖戶受到一定影響。二次育肥的熱情北方高于南方，預計二次育肥和補欄熱情將逐漸高漲，但短期現貨價格高于養殖戶心理預期，二次育肥成本較高，補欄積極性有所減弱，待現貨價格有所回落后，企業和中小散戶會進行再一次的大規模壓欄和二次育肥。

 

　　綜上，目前生豬現貨及期貨價格均已達到階段性高點，開始呈現振蕩下行趨勢，二次育肥進場積極性減弱，養殖戶待機而動。預計待豬價回落至養殖戶預期價位，補欄會再次進行，將對價格形成支撐。且由于目前現貨價格較高，雖然價格有所松動，但散戶出欄積極性仍較高，市場貨源較充足。同時居企高價收購意愿不強，終端鮮品走貨無明顯上行支撐。預計短期供應偏松，豬肉價格將振蕩偏弱運行，但由于收儲政策支撐，價格跌至前期低點的可能性較小。