五一節(jié)假日過后，徽商期貨生豬分析師尉秀告訴記者，因生豬終端需求缺乏實(shí)質(zhì)性利好，短期內(nèi)豬價(jià)或延續(xù)低位區(qū)間振蕩走勢。

具體從生豬需求端看，尉秀表示，參考2020年至2022年的屠宰數(shù)據(jù)，每年5月宰量均有不同程度的提升，但也非豬肉季節(jié)性消費(fèi)旺季。

從供給端看，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，截至今年一季度，全國生豬出欄1.99億頭，同比增長1.7%，出欄量處于近五年同期高位水平;生豬存欄4.31億頭，同比增長2.0%，環(huán)比下跌4.78%。尉秀告訴記者，雖然今年一季度生豬存欄環(huán)比出現(xiàn)下跌，但同比依舊增長，并處于近9年同期相對高位。

此外從生豬產(chǎn)能變化來看，尉秀表示，據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測，2023開年以來，國內(nèi)能繁母豬存欄已連續(xù)三個(gè)月下降，但下降幅度相當(dāng)有限，累計(jì)下降1.97%。其中3月全國能繁母豬存欄量為4305萬頭，環(huán)比下跌0.87%，較2022年同期增加2.90%，依然高于4100萬頭的正常產(chǎn)能調(diào)控目標(biāo)(約為105.00%)。此外據(jù)第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，國內(nèi)能繁母豬存欄自2022年11月開始下滑，已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月下滑，累計(jì)下降幅度為5.33%。其中，3月環(huán)比下降1.95%，較2022年同期增加2.96%。“從不同口徑的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，生豬產(chǎn)能有繼續(xù)回調(diào)走勢，但截至3月降幅均有限。綜合來看，當(dāng)下產(chǎn)能基礎(chǔ)依舊穩(wěn)固，生豬供應(yīng)充盈，并沒有出現(xiàn)能夠驅(qū)動周期上行趨勢的力量。”

展望5月豬價(jià)，在尉秀看來，伴隨著豬價(jià)再次階段性走低，二育補(bǔ)欄或會再次進(jìn)場，帶動豬價(jià)走高;但今年二次育肥進(jìn)出場節(jié)奏切換加快，需關(guān)注進(jìn)出場節(jié)奏對豬價(jià)的帶動。此外受冬季豬病等影響，今年2-3月有比較明顯的小體重豬急拋，出欄量的提前透支將在6月前后顯現(xiàn)，對期貨LH2307盤面的利多影響或許在5月份有體現(xiàn)。總的來看，5月豬價(jià)價(jià)格重心或高于4月，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注二次育肥、凍品入庫及收儲帶來的情緒面影響。

方正中期飼料養(yǎng)殖板塊研究員宋從志認(rèn)為，短期來看，當(dāng)前生豬整體屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導(dǎo)致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來能繁母豬環(huán)比增加帶來的生豬出欄在5月份可能繼續(xù)保持慣性增漲。但今年二季度開始生豬市場將逐步過度至季節(jié)性旺季，因此生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率已在慢慢接近底部。

中長期來看，尉秀表示，下半年是生豬需求的旺季，疊加能繁母豬的調(diào)減在下半年會有一定程度的體現(xiàn)，價(jià)格重心或高于上半年，2023年全年豬價(jià)的高點(diǎn)有望在下半年形成。

“我們認(rèn)為，上半年生豬供應(yīng)壓力最大的時(shí)間點(diǎn)有望逐步過去，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲，消費(fèi)端恢復(fù)后下方現(xiàn)貨價(jià)格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價(jià)重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關(guān)鍵。”徐盛建議，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機(jī)入場買入生豬2307合約，另外等反彈后逢高空2309合約。

宋從志表示，當(dāng)前生豬期貨2305合約期現(xiàn)已在逐步回歸，2307及2309合約對2305旺季升水?dāng)U大，由于生豬期價(jià)目前整體估值不高，后續(xù)在收儲加持下，期價(jià)存在繼續(xù)往上修復(fù)的空間。建議投資者在交易上可從單邊轉(zhuǎn)為觀望，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

來源：期貨日報(bào)、飼料市場