2023年上半年，國內豬價先漲后跌，整體呈低位震蕩走勢。豬價長期處于磨底狀態，除了生豬整體供應偏充裕外，終端市場消費能力有限也是掣肘豬價觸底上漲的重要因素。下半年豬肉需求量或有所增加，但供需格局依舊偏寬松，預計生豬價格上漲空間有限。

下半年產能去化速度可能加快

當前，能繁母豬去化緩慢，生豬期貨震蕩磨底。從供給端來看，據Mysteel農產品定點樣本數據顯示，從2022年下半年母豬產能處于穩步增加階段，2022年5月能繁母豬存欄環比轉正，2022年12月底母豬產能累計增幅11.36%。根據10個月繁育周期來推斷，預計2023年下半年整體母豬產能充足。回顧2021年7月-2022年4月數據母豬累計去化12.13%，但上半年（2023年1月-6月）母豬去化力度在3%以內，散戶去化9.2%。從數據來看，對應今年下半年到明年上半年產能依舊充足。

另一方面，從母豬性能情況來看今年母豬效能整體水平較2020年提升明顯，相關指標窩均健子數由2020年的10左右提升至11，平均水平提升將近10%。母豬性能的整體提升進一步增加下半年整體供應壓力。

從上市豬企全年生豬計劃出欄情況和上半年完成進度來看，小部分企業處于正常節奏出欄，統計10家上市豬企數據顯示，上半年整體出欄量在6577.2萬頭，出欄進度平均水平46.61%，預計今年下半年仍然有7532.8萬頭商品豬待出欄，整體下半年出欄量仍比較樂觀。

與此同時，養殖戶虧損持續，卓創資訊此前發布的研報顯示，自繁自養和仔豬育肥均出現虧損，但養殖企業的減產意愿不高。而上個月能繁母豬去化速度有所加快。據涌益咨詢數據，6月419家養殖企業能繁母豬環比去化1.68%，相比23年1-5月的月均1%左右環比去化幅度有所加速。據MySteel數據，23年6月208家養殖企業能繁母豬環比去化幅度為0.57%，相比23年1-5月的月均0.2%左右環比去化幅度明顯加速。

隨著養殖深度虧損，能繁母豬有望加速去化，有望進一步強化未來豬周期反轉的預期。目前生豬價格已經跌破行業現金成本，成本較高的企業及散戶壓力較大。而仔豬價格已經跌至5年來較低水平，若出售仔豬產生虧損則有望進一步加快能繁母豬的淘汰，下半年產能去化速度可能比上半年加快。

下半年豬價或偏強運行

展望下半年，卓創資訊分析師牛哲認為，受國內經濟繼續修復影響，人均可支配收入有望增加，加之開學季以及腌臘旺季對豬肉需求有提振作用，終端消費有望好轉；受豬病影響，下半年生豬出欄量或略有減少，市場或處于供小于求的格局，預計下半年生豬價格偏強運行。

供應面，北方散戶產能或有所去化，同時南方大規格肥豬存欄量降低，出欄量存在減少預期。

能繁母豬存欄量作為生豬產能的主要指標，以繁育和生長周期推算，能繁母豬存欄量影響10個月以后的生豬出欄量，即在2022年9月至2023年3月能繁母豬存欄量高位下降的階段，對應2023年7-12月份理論上生豬出欄量先微增后下降。

除此之外，北方市場受去年1-2月份豬病影響，上半年產能有所去化，尤其是散戶群體，占比存在進一步縮小的可能，下半年市場供應量或略有縮減。而南方部分市場在5-8月份的雨季期間，受非洲豬瘟疫情復發的干擾，個別散戶以及頭部企業仍有“拔牙”動作，產能或有所去化。下半年在天氣和疫病兩方面的影響下，產能持續下降，豬價或優于上半年，四季度仍有短時拉漲的可能。

需求面上，三季度終端消費或強于去年同期，而四季度的傳統腌臘、灌腸旺季對豬價仍有較強的拉動。

三季度在高校陸續開學的背景下，豬肉消費或由分散轉為集中，疊加中秋、國慶雙節拉動，終端市場或全面回暖，尤其是假期熱門城市，旅游需求或較強，從而帶動節前以及節日期間屠宰企業開工率小幅走高。而11-12月份的家庭腌臘、灌腸仍會成為一年內豬肉消費最為集中的時期，但由于去年屠宰企業開工率高點已回升至31%左右，為4年以來的最高值，預計今年上行空間有限，同比漲幅或在3-4個百分點。

牛哲分析，下半年隨著生豬供應量的收緊，以及終端消費的緩慢復蘇，供需格局或由供大于求向供小于轉變，國內生豬行情或震蕩偏強。但由于供求情況變化不及前期預判，下半年生豬價格預測值略低于年初的預測值，預計價格最高點出現在11月，最低點出現在7月。

來源：新華財經、銀河期貨、中國畜牧業