國家統(tǒng)計(jì)局8月14日披露，據(jù)對全國流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場價(jià)格的監(jiān)測顯示，2023年8月上旬與7月下旬相比，生豬（外三元）8月上旬價(jià)格為17.3元/千克，比上期漲2.2元/千克，環(huán)比漲幅14.6%。

申港證券分析，從基本面看，當(dāng)前階段生豬供應(yīng)仍然偏大，情緒推動(dòng)的漲價(jià)難以延續(xù)；生豬產(chǎn)能去化短期可能放緩，但仍是今年下半年至明年上半年大方向。

中郵證券8月13日研報(bào)稱，本輪生豬價(jià)格快速上漲或已結(jié)束，但還有開學(xué)、十一等需求支撐，預(yù)計(jì)將維持震蕩。從農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)來看，自2022年12月至今，能繁母豬存欄僅去化3%左右，且當(dāng)前存欄依然遠(yuǎn)高于合理區(qū)間上限。下半年需求環(huán)比改善的同時(shí)，供給亦將有所增加。預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)或隨季節(jié)性有一定改善，但豬價(jià)漲幅有限。同時(shí)在預(yù)期相對悲觀、疾病持續(xù)存在背景下，產(chǎn)能出清仍將是下半年主節(jié)奏。


二次育肥放緩生豬期價(jià)重回區(qū)間震蕩

8月10日，全國生豬均價(jià)17.22元/公斤，較上周跌0.18元/公斤。從供應(yīng)端來看，隨著豬價(jià)升至相對高位，二次育肥補(bǔ)欄腳步略有放緩，但養(yǎng)殖單位對降價(jià)較為抵觸，周內(nèi)散戶整體出欄量有限，屠宰企業(yè)壓價(jià)阻力偏大。從需求端來看，消費(fèi)依舊疲軟，產(chǎn)品走貨速度不溫不火，屠宰企業(yè)開工率低位調(diào)整，對行情拉動(dòng)空間有限。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月11日，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤69元/頭，外購仔豬養(yǎng)利潤-19元/頭。隨著豬價(jià)的持續(xù)上漲，養(yǎng)殖利潤持續(xù)增加。目前豬價(jià)已漲至理論養(yǎng)殖成本線以上，行業(yè)整體已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

因前期豬價(jià)上漲，帶動(dòng)行業(yè)看漲情緒，仔豬價(jià)格小幅提升。但市場仔豬成交量有限，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄相對謹(jǐn)慎，部分市場有價(jià)無市。卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月4日，后備母豬銷售價(jià)格1575元/頭，環(huán)比漲24元/頭。8月10日，仔豬均價(jià)343元/頭，頭均仔豬價(jià)格較上周漲11元。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部存欄數(shù)據(jù)顯示，6月，我國能繁母豬存欄4296萬頭，環(huán)比小幅增加。6月生豬存欄43517萬頭，較一季度增加0.98%。7月，卓創(chuàng)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)樣本企業(yè)后備母豬銷售32950頭，環(huán)比下降；能繁母豬淘汰168218頭，環(huán)比下降。

光大期貨認(rèn)為，立秋過后，高溫天氣減少，大豬需求增加。上游市場對大豬看漲預(yù)期偏強(qiáng)而多壓欄，生豬上市節(jié)奏減慢，帶動(dòng)交易均重小幅上漲。同時(shí)，周內(nèi)規(guī)模場因適重豬源有限而減少出欄量，屠宰企業(yè)收購難度增加，且終端需求疲軟，屠宰企業(yè)訂單減少，屠宰開工率下降。

卓創(chuàng)資訊分析，由于養(yǎng)殖端盼漲情緒持續(xù)升溫，疊加前期南方梅雨季節(jié)豬病高發(fā)期部分豬源提前出欄，8月上旬適重豬源階段性減少，且散戶壓欄惜售，供應(yīng)偏緊帶動(dòng)豬價(jià)維持高位。而終端消費(fèi)水平有限，白條走貨滯緩，一定程度上掣肘豬價(jià)上漲空間。


產(chǎn)能去化進(jìn)展決定豬價(jià)未來走勢

2023年以來，生豬養(yǎng)殖行業(yè)呈現(xiàn)“深虧損、高負(fù)債、慢去化”特征，行業(yè)維持近半年深度虧損。隨著本輪豬價(jià)走高，豬產(chǎn)業(yè)的曙光是否就在眼前？

多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年生豬和豬肉供給充裕的基本面沒有變化，但供強(qiáng)需弱的形勢或?qū)幸欢ǜ纳?，不會出現(xiàn)嚴(yán)重供給過剩的局面。

8月份豬價(jià)為何出現(xiàn)急漲？接受采訪的某農(nóng)業(yè)分析師表示，近期豬價(jià)回升是多方面因素疊加影響。一是部分地區(qū)受洪澇等自然災(zāi)害的影響，導(dǎo)致生豬存欄減少，供給側(cè)短暫緊張，價(jià)格回升；二是一些政策調(diào)控、豬瘟等疫病的防控舉措，也對豬價(jià)產(chǎn)生了一定影響。

“7~8月暑期本來就是豬肉消費(fèi)的低迷期，7月初豬價(jià)探底反映了需求不足的預(yù)期，消費(fèi)并未回暖。我們對豬價(jià)后市并不樂觀，預(yù)計(jì)下半年消費(fèi)需求有望好于上半年，但能否兌現(xiàn)預(yù)期并不確定。另外，產(chǎn)能去化的邏輯沒有發(fā)生變化，但去化進(jìn)展還沒有看到明顯提速的現(xiàn)象。”前述分析師說，“短期豬價(jià)的劇烈波動(dòng)創(chuàng)造了更多二次育肥（養(yǎng)大豬）的投機(jī)機(jī)會，由此帶來相關(guān)養(yǎng)殖群體的二次育肥或者壓欄的一致性行為增加，這會進(jìn)一步加大豬價(jià)波動(dòng)幅度，不利于產(chǎn)能去化。”

無獨(dú)有偶，新希望在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)也表示：“三季度是比較關(guān)鍵的觀察點(diǎn)，尤其9~10月豬價(jià)不會特別好。”公司認(rèn)為，三季度如果豬價(jià)一直低迷，行業(yè)壓力會比較大，接下來就看產(chǎn)能去化的速度。

中金公司8月10日發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，本輪豬周期中，2023年以來，生豬養(yǎng)殖行業(yè)呈現(xiàn)“深虧損、高負(fù)債、慢去化”特征。報(bào)告認(rèn)為，主動(dòng)去化背景下，企業(yè)現(xiàn)金儲備仍具韌性是主因，核心邏輯在于企業(yè)撬動(dòng)資本杠桿對沖產(chǎn)業(yè)虧損，高豬價(jià)期利潤留存及飼料等業(yè)務(wù)反哺。中金認(rèn)為，2023年下半年豬企現(xiàn)金流消耗或達(dá)臨界點(diǎn)，產(chǎn)能或加速去化。

來源：國家統(tǒng)計(jì)局、第一財(cái)經(jīng)、光大期貨、中國畜牧業(yè)