8月豬價未能持續性上漲，且行業盈利持續低迷，促使上下游業者樂觀預期降溫，并逐步趨于理性。展望后市，養殖端二次育肥需求減弱及仔豬補欄意愿不強，將對沖下半年產能充裕現狀。屠宰端凍品的陸續出庫也一定程度上緩解對四季度需求的沖擊，或共同賦能下半年豬價的反彈動力。

8月豬價未能持續性上漲

7月底養殖端看漲壓欄，豬價迅速起底回暖。卓創資訊監測數據顯示，自7月24日起豬價持續上漲，單日最高環比漲幅9.45%。但因產能仍較充裕且需求有限，8月豬價震蕩為主，未能延續漲勢。截至8月30日，全國外三元生豬均價為17.02元/公斤，與月初價格持平。

本次漲價亦短時提升生豬行業上下游盈利情況、提振業者信心。但因前期上下游皆虧損周期較長，加之8月行情漲幅收窄，以及養殖及屠宰盈利好轉程度有限，上下游從業者的樂觀預期也逐步趨于理性。

當下，生豬養殖行業去化邏輯仍難以改變。華安證券表示，7月中下旬以來的豬價上漲，與出欄生豬均重處于近年同期低位，以及大體重豬緊缺直接相關，隨著生豬價格上漲，淘汰母豬、仔豬價格、二元母豬價格雖出現回升，但仍處于相對低位，補欄積極性仍然低迷。

同時，2023年國內消費尚未完全釋放。開工率是反映生豬需求的直觀指標，2023年屠宰企業開工率整體未達前五年均值，需求端呈“弱現實”特征，屠宰端對下半年旺季的樂觀預期也趨于理性。主要表現在兩個方面：第一，部分企業為緩解運營壓力，不再等待四季度集中出庫凍品，而選擇現階段陸續出售；第二，企業對下半年看漲預期弱化，多數進行再度分割入庫的意愿降低且相對謹慎，共同導致8月凍品庫容率環比下跌。

卓創統計數據顯示，截至8月末，國內豬肉凍品庫容率30.63%，較年內高點下降，但仍高于去年同期7.71個百分點。凍肉庫存以及產能過剩問題仍將對年底旺季行情形成壓力。

下半年生豬行業盈利能否好轉？

“養殖成本增加而豬企在供過于求狀態下銷售價格卻沒有同步上漲，造成了利潤空間被壓縮；非洲豬瘟影響依然存在，進一步影響了豬企盈利能力；市場競爭激烈，豬企在市場競爭中面臨較大的壓力而難以保持穩定盈利。”IPG中國首席經濟學家柏文喜介紹。

目前，頭部豬企“卷”得越來越厲害。在調研中，多家規模化企業目前的養殖成本大概在14元—16元/公斤之間。在養殖成本下徘徊良久后，目前全國外三元生豬均價成功跨過養殖成本中樞16元/公斤大關，生豬養殖行業規模集中度也出現大幅提升。新希望六和股份有限公司董辦主任、證券事務代表白旭波說：“降本增效”是行業博弈中核心競爭力所在。 

“對于下半年豬企是否盈利主要取決于消費市場活躍程度。隨著學校開學，‘金九銀十’季節性的消費到來，餐飲消費會繼續延續上半年的發展勢頭。同時是年底腌制豬肉季節到來，還有元旦春節的到來，豬肉消費活躍會刺激企業效益的好轉。隨著消費市場的進一步恢復，豬肉消費繼續釋放，餐飲、腌制、出口等拉動豬肉價格上漲。同時非洲豬瘟疫情緩解，秋糧豐收，飼料、養殖等生豬成本下降，豬企可采取提高管理水平、降低成本、加大市場拓展等措施來增強盈利能力。”北京工商大學商業經濟研究所所長洪濤指出。

值得注意的是，隨著下半年豬肉消費旺季的到來，如今已不乏市場聲音認為，豬企的盈利情況會有所好轉。

國金證券研究員劉宸倩表示，在去年年末消費后移以及行業平均生產效率提升的背景下，2023年豬肉供給量或超過2022年，2023年整體均價表現或低于2022年，去產能大概率成為今年生豬養殖行業的主旋律。目前生豬養殖板塊股價已經處在底部區間。

華創證券認為，當前時點中秋國慶消費旺季即將來臨，若前期二育出欄等因素壓制豬價，豬價旺季不旺或導致行業信心走弱，產能去化進一步加速。同時上市豬企半年報成本差異明顯，優秀龍頭企業成本優勢繼續擴大，部分優秀場線成本降至13元/kg以下，成本優勢企業將擁有周期底部時更強的生存能力和周期景氣時較好的盈利表現。