市場普遍認為，今年下半年的豬價水平會好于上半年。然而，在8月短暫沖高后，生豬養殖市場再次走向低迷

值得關注的是，雖然“豬肉自由”仍在繼續，但消費需求未及預期。國家發展改革委指出，隨著豬價再度逼近養殖成本線，養殖單位抗價情緒轉濃，但利好提振有限，預計豬價行情仍有回落可能。

“10月期間的豬價應該還是保持下跌趨勢，預計11月份后，豬價會季節性地反彈和上漲，但總體的上漲空間不大。”中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇指出，就今年和明年而言，生豬養殖整體會處于是微利甚至于是階段性小幅虧損的狀態。從周期的角度來講，當前的豬價是處于下行周期，意味著盈利水平會明顯下降。而本輪周期呈現出下降周期明顯長于上行周期的特征，且在市場飽和的狀態下，產能相對穩定，同時處于高位。這意味著，本輪周期整體的盈利性特征跟非洲豬瘟時期相比已經明顯轉變。

供過于求的特征仍未改變

以往，生豬價格在9月上旬保持上漲趨勢，至中下旬隨著備貨結束回落。而今年，豬價在8月上旬到達相對高點后持穩，并在進入9月后便出現回落。

華創證券農業首席分析師雷軼表示，從行情看，“十一”節后豬價維持弱勢，10月15日涌益全國生豬均價繼續跌至15.66元/公斤。供給偏多的基礎上新生仔豬仍在環比增加，據農業農村部監測，2023年2-7月份全國新生仔豬量同比增長8.4%，處于近年來高位。

朱增勇認為，形成當前豬價走勢的核心原因在于當下的生豬供給大于消費需求。且雙節前的整體消費低于預期，對豬價的支撐不足。目前供過于求的特征不會改變，且三季度中后期，出欄量會季節性增加。按照以往走勢，國慶節后的消費會進入階段淡季。在南方腌臘活動等需求的影響下，消費將實現支撐或者拉動作用。

我的鋼鐵網分析，目前市場悲觀情緒依舊較濃。生豬價格持續低位，養殖和屠宰企業普遍虧損。資金緊張，短線難以脫困，尤其養殖端多數不看好，謹慎觀望為主。預期較差，二次育肥進場同樣不積極，首先，基于當前供需現狀，后市漲價空間或大打折扣，即使漲價，持續走高的可能性偏低。其次，當前價格持續下行，二次育肥戶入場底價不斷被刷新，且反彈節點尚不明朗，因此短線暫無集中入場可能，難以形成強勁利好。

在價格波動下，規模以上的養殖企業的產能調節，呈現出時間滯后和幅度較小的特征。尤其龍頭養殖企業調減產能，意味著邊際成本的增長。因此，在企業未出現現金流動性問題的情況下，不會選擇大量減產。與此同時，企業會受到多方資本的投資目標影響，而推動產能的增加。

生豬行情利好何時顯現？

“今年的生豬養殖市場在8月走出虧損階段，實現了微幅盈利。進入10月份后，生豬養殖市場可能隨著豬價下跌，再次進入平衡甚至略有虧損的狀態。未來，有望在四季度的中后期再次實現微幅盈利。但從全年來看，市場整體應該還是處于虧損狀態。”朱增勇表示。

展望后市，雷軼認為，需求端下半年處于消費旺季，但宏觀復蘇較緩的背景下消費拉動較弱，預計價格持續大幅修復的難度較大。整體看，生豬中長期供給仍偏寬松，且當前斷奶仔豬價格已下降至150元/頭，疊加2023年持續虧損導致的資產負債表壓力，豬價旺季不旺的現象或使行業信心走弱，產能去化有望進一步加速。

事實上，由于市場對后市信心不足，養殖端出欄積極性較高。而生豬養殖上市公司也處于產能釋放階段。從9月的生豬銷量來看，各家仍繼續保持著自身出欄節奏，與去年同期相比均實現增長。

新湖期貨認為，養殖端對后市價格觀點偏向悲觀，出欄積極性尚可，但隨著價格跌勢較快，本周后期階段性惜售情緒升溫，價格止跌企穩。需求端較節日期間有所回落，生豬出欄均重小幅回升，養殖端虧損繼續走擴，供應充沛局面下，市場看漲信心不足。供應端相對充足的局面短期難改，預計10月份供應端的增量大于需求端增量，對生豬價格壓制仍較強，生豬價格上行動力不足，預計短期期現貨價格均偏弱震蕩為主，市場仍需等待后續臘行情提振，目前市場主體在悲觀氛圍下對需求端提振的期待值并不高。四季度為豬肉消費旺季，需求端支撐較強，若期間價格大跌預計二育入場積極性也會明顯提升，再加上目前生豬標肥價差倒掛，后續標肥價差還存在繼續走擴的趨勢，亦支持養殖端壓欄挺價，進而限制生豬價格的下跌動能。

朱增勇也指出，對于不同規模的養殖戶而言，在豬價下跌期間的行為邏輯是有差異的。對于家庭養殖戶、散戶以及中型養殖戶而言，更傾向于隨著豬價下跌而調節產能。但是規模以上的養殖企業，在此情況下則傾向于穩產，或者是降低產能增速，而不是主動減產。