回顧2023年，生豬市場經歷相對長期的下行，“擁抱底部”成為養豬人不得不面對的現實。2024年到來，業內普遍預期，一季度或之后，生豬行業拐點或將到來。目前，生豬養殖企業估值普遍處于底部，在產能去化的預期下，上行周期或將到來。

2023年生豬產能高位壓制豬價

2023年，生豬市場的發展并不順利。“擁抱底部”成為2023年生豬市場經營主體不得不面對的現實。

豬肉價格為何會持續下跌，主要原因在于供需關系的失衡。

一方面，是供給過剩。

近幾年國內生豬養殖戶和養殖企業擴大產能，市場供應充足；政府也出臺了一系列扶持政策，如補貼、貸款、保險等；此外隨著技術的進步和規模化養殖的普及，養殖成本有所降低，這都有助于豬肉產能提升。

據國家統計局公布，2023年前三季度，全國生豬出欄53723萬頭，同比增加1693萬頭，增長3.3%，為近5年出欄量最多。

另一方面，是需求端的減少。

近年來，受飲食結構調整、非洲豬瘟等影響，國內消費者對豬肉消費意愿下滑，一些消費者會更多選用牛肉、羊肉等其他肉制品，導致整個豬肉需求量有所減少。

公開資料顯示，2014年，我國豬肉消費量達到歷史性高峰，當年豬肉消費量為5865萬噸，人均消費豬肉42.6公斤。2022年，全國豬肉消費量只有3766萬噸，人均消費豬肉26.9公斤。與8年前的高峰相比，人均豬肉消費量大幅減少了36%。

此外，據《中國農業展望報告（2023—2032）》，未來10年，預計豬肉消費量先增加后穩步回落。在肉類消費量中，豬肉等紅肉的消費量將下降。

業內專家指出，這兩年生豬產能處于高位。一方面，上一輪能繁母豬較高的存欄水平決定了2023年生豬市場較高的供給壓力，另一方面，生豬的生產效率得到了全方位的提升，包括對疫病的處理、養殖效率等，決定了更加穩定且龐大的生豬存量。

消費不及預期、養殖成本居高不下，將養殖主體的盈利空間一再壓縮。然而，隨著行業整體規模養殖水平、產業集中度提升，行業整體產能調整的速度卻相對較慢。

國金證券食品飲料組分析師劉宸倩指出，2023年以來豬價持續低迷，上市生豬養殖業務前三季度均處于虧損狀態，行業的虧損和疫病擾動也使得產能連續9個月去化。多數養殖集團近兩年呈現虧損態勢，雖然短期豬價有所上行，但是2023年以來養殖企業依舊處于虧損狀態，行業產能去化態勢有望持續。

2024年生豬市場或經歷先抑后揚

混沌天成研究院投資咨詢部負責人朱良表示，從供給端來看，預計2024年3月以后出欄量將環比下滑，同比也處于負值，8月份以后的同比減量將會擴大。2024年3月以后豬價整體將處于上行周期。

“推斷的依據是：2023年全國生豬產能去化相對較大的月份是6月、10-12月，截至2023年年底，中國生豬產能去化環比在10%-20%之間，到年末的能繁母豬同比應該在-10到-15%之間。同時，母豬生產效率提升相對已達最大。”朱良表示。

東證期貨衍生品研究院農產品分析師吳冰心分析，2024年下半年生豬行業的產能存在周期性與季節性雙反轉的可能。產量的寬松格局或延續至2024年第一季度，一季度的均價或低于2023年第四季度，鑒于2024年春節的特殊節點，一季度的低價或將出現在春節后的2月中下旬以及3月。

中信建投期貨農產品分析師魏鑫預測，2024年上半年價格在二季度之后和2023年價格走勢“劈叉”，形成整年度向上的趨勢，但整個上行過程預計相對平緩，高度有限。

魏鑫認為，2024年價格水平仍然處于2023年來的中間位置，從成本收益角度來看，在成本下行的基調下，行業前30%企業有望實現一定水平的盈利（上市公司參考牧原、巨星、神農），行業前70%企業仍在盈虧平衡線或處于微虧水平。

此外，值得注意的是，研究機構普遍推斷，2024年生豬養殖飼料成本存在下行空間，為生豬養殖利潤創造可能性空間。

格林大華農產品分析師張曉君預計，2024年‘穩物價’政策指引力度有望加大。過低的豬價拖累CPI走勢，進而影響通過CPI對國內消費整體情況的真實判斷，預計階段性“托底政策”指引力度有望加大，一方面限制豬價進一步下跌空間；另一方面拉長養殖端去產能進程，防止集中過快去產能導致后期豬價的大幅波動。

來源：中國經濟信息社、紅星新聞、中國畜牧業