農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，1月23日，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為19.81元/公斤，低迷已久的豬價讓豬企倍感壓力。盡管生豬企業(yè)尚未開始披露2023年業(yè)績預告，但或許從各家公司12月生豬銷售月報已能見到2023年的業(yè)績端倪。 

一業(yè)內(nèi)人士按照頭均虧損程度測算，去年有豬企頭均虧損超過600元/頭，低的也有63元/頭。結合頭均虧損和去年出欄量計算，牧原股份、溫氏股份、新希望、天邦食品、神農(nóng)集團等10家豬企去年合計虧損程度或超200億元。這當中，即使是全行業(yè)成本控制最好的牧原股份，或?qū)⑹陙硎状纬霈F(xiàn)年度凈利潤虧損。

全行業(yè)虧損幾成定局

1月25日智農(nóng)通APP行情寶數(shù)據(jù)顯示，全國生豬均價為14.5元/公斤。《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，A股生豬企業(yè)去年成本徘徊在14.8元/公斤到19.5元/公斤之間。豬企披露的12月生豬銷售月報里，銷售價格普遍集中在16元/公斤以下。如此來看，生豬養(yǎng)殖行業(yè)可能仍未走出虧損窘境。

盡管生豬企業(yè)尚未披露2023年的業(yè)績預告，但從12月生豬銷售月報已可見業(yè)績端倪。包括牧原股份、溫氏股份、新希望、唐人神等大型豬企均已披露了2023年出欄量。牧原股份、溫氏股份、新希望三家出欄量分別達6381.6萬頭、2626.22萬頭、1768.24萬頭。

天風證券分析師吳立、陳瀟和林逸丹根據(jù)12月生豬銷售月報推算成本，第四季度主要豬企頭均虧損較三季度再度放大，預計牧原股份、溫氏股份、神農(nóng)集團第四季度頭均虧損100元/頭，巨星農(nóng)牧第四季度頭均虧損200元/頭，多家企業(yè)第四季度頭均虧損超350元/頭，預計多家資金壓力邊際增加。

即使是行業(yè)內(nèi)成本控制最好的牧原股份，按照頭均虧損63元/頭測算，去年養(yǎng)豬板塊虧損測算約40億元。其他養(yǎng)豬企業(yè)去年虧損金額從3億元到60億元不等，其中有五家企業(yè)養(yǎng)豬虧損額或超過10億元，有三家企業(yè)養(yǎng)豬虧損額超過40億元。

結合頭均虧損和去年出欄量計算，牧原股份、溫氏股份、新希望、天邦食品、神農(nóng)集團等10家豬企去年養(yǎng)豬合計虧損程度或超200億元。

牧原股份有關人士表示，去年全年生豬價格處于下跌趨勢，全行業(yè)虧損幾成定局。

這也意味著全行業(yè)成本控制最好的牧原股份，或?qū)⒔K結長達十年的養(yǎng)豬盈利趨勢，創(chuàng)下首次年度凈利潤虧損。

豬價或有機會反彈至養(yǎng)殖成本線

2023年養(yǎng)殖盈利欠佳，疊加下半年部分地區(qū)豬病發(fā)生，生豬去產(chǎn)能逐漸加速，根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2023年末能繁母豬存欄量同比縮減幅度最大的省份為山東，同比降幅達到22.14%，北方多數(shù)地區(qū)同比降幅在10%左右，而華南、西南市場同比縮減幅度多數(shù)在5%左右。按照生豬的繁育周期推算，2023年存欄的能繁母豬對應2024年的生豬出欄，因此2024年南方市場生豬供應縮減的幅度或較北方偏小。

在此影響下，華東地區(qū)生豬價格或在較長一段時間持續(xù)處于全國相對偏高的水平，而華南地區(qū)的價格優(yōu)勢地位也將在較長時間難以完全恢復，未來南北市場生豬價差或進一步收窄。這或?qū)⒂绊懡酉聛眇B(yǎng)殖單位的產(chǎn)能區(qū)域規(guī)劃，當然業(yè)者在規(guī)劃產(chǎn)能分布時，除了考慮直接影響利潤的生豬價格以外，也需綜合考慮各地豬病發(fā)生規(guī)律的影響。 

卓創(chuàng)資訊分析師朱澤坤表示，國內(nèi)傳統(tǒng)的養(yǎng)殖格局為東北、山東、河北為代表的北方中小散戶集中分布區(qū)域作為主產(chǎn)區(qū)，養(yǎng)殖數(shù)量偏少的南方地區(qū)作為主銷區(qū)。非洲豬瘟爆發(fā)之后，生豬養(yǎng)殖行業(yè)準入門檻提升，集團養(yǎng)殖企業(yè)市場占有率逐漸提升。而集團養(yǎng)殖企業(yè)生豬投產(chǎn)更青睞于生豬產(chǎn)能偏少、人口分布密集且生豬價格偏高的南方銷區(qū)，以減少生豬調(diào)運費用來擴大養(yǎng)殖盈利，以廣東、廣西市場為代表。

據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)豬價系統(tǒng)監(jiān)測，全國外三元均價為14.70元/公斤，豬價較昨日（14.31元/公斤）上漲了0.39元/公斤，較上月（14.50元/公斤）上漲了0.20元/公斤。近幾日，豬價漲幅較大，養(yǎng)殖端看漲情緒點燃。主因是隨著新一輪冷空氣來臨，國內(nèi)消費市場需求提升，豬價大幅上漲，特別是北方地區(qū)上漲明顯，下游白條走貨難度較小。另外，由于飼料原料的下跌，養(yǎng)殖端壓力減輕，抵觸虧損賣豬的心態(tài)轉(zhuǎn)強，疊加春節(jié)在即，豬價“破8”可能性穩(wěn)步提升，養(yǎng)殖端看漲情緒高漲。因此，在多重因素支撐下，豬價呈現(xiàn)南北地區(qū)翻紅局面，預計短期內(nèi)豬價將持續(xù)小幅上漲走勢。另外，近期國內(nèi)生豬市場回暖，在市場預期向好的背景下，仔豬價格呈現(xiàn)大幅攀升局面。

國海證券近日指出，生豬養(yǎng)殖行業(yè)對資金的吸引力正在下降，再融資政策收緊的背景下，行業(yè)資本開支將延續(xù)收縮態(tài)勢。降本增效的重要性在本輪超長虧損周期下不斷凸顯，生豬養(yǎng)殖企業(yè)要通過增強自身的“造血”能力，才能平穩(wěn)度過周期底部。2024上半年豬價可能存在較大的下行風險。在資金緊張的背景下，行業(yè)有望進入主動去產(chǎn)能的階段。考慮到隨著后續(xù)產(chǎn)能去化提速，周期拐點臨近，后續(xù)行業(yè)景氣度邊際改善。

廣州期貨分析，分合約來看，遠月合約更多關注接下來的產(chǎn)能去化進度，需要特別留意產(chǎn)能去化不及預期的可能性；對于近月合約而言，與去年同期相比，供需總體改善，但已經(jīng)體現(xiàn)在生豬養(yǎng)殖虧損幅度同比上，而養(yǎng)殖成本下滑，供需利多而成本偏空，或抑制豬價波動區(qū)間。接下來更多期待階段性行情，即考慮到三季度以來生豬出欄同比大幅增加，供應壓力在一定程度上得以釋放，且生豬期價遠期升水，節(jié)前拋售壓力應該不大，而節(jié)前需求旺季之下，豬價或有機會反彈至養(yǎng)殖成本線。

中原證券近日研報表示，2023年12月豬價繼續(xù)偏弱震蕩。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，12月全國生豬均價14.32元/kg，環(huán)比-2.39%，同比-26.26%。養(yǎng)殖端在長期虧損壓力下，出欄較為積極，但是消費端啟動緩慢，市場仍呈現(xiàn)出供強需弱的局面，豬價持續(xù)震蕩下行，并在12月上旬日均價跌至13.56元/kg，再創(chuàng)年內(nèi)新低。我國生豬產(chǎn)能處于歷史相對高位，能繁母豬的產(chǎn)能去化未反應至生豬出欄層面。隨著豬價的長期低位運行，預計生豬產(chǎn)能去化有望加速，2024年生豬供需關系有望發(fā)生逆轉(zhuǎn)，打開豬價反彈空間。