豬價既關乎老百姓的“菜籃子”“錢袋子”，也關乎養殖主體的生存發展。自2021年生豬產能全面恢復以來，豬肉價格一直處于低迷狀態，無論是養豬散戶還是大型豬企，正經歷“最冷”豬周期。

這輪豬周期可以說是“歷史上最艱難、最漫長”的一次，下跌周期已經明顯“超時”，已壓得行業抬不起頭來。虧損、清場、甩賣、重整……成為當前養豬企業最真實的寫照。究竟是何因素導致豬價如此低迷？當前，生豬行業的現狀究竟如何，豬價又將何去何從？

自2019年非洲豬瘟席卷我國生豬市場后，養豬行業便經歷了一場翻天覆地的變革。

非洲豬瘟的肆虐不僅造成市場供給的嚴重失衡，也讓那些嗅覺敏銳的資本方看到了投資機會。原本在養豬行業之外的大型企業和資本看到了這一空白，紛紛進軍養豬業，企圖在這片藍海中分得一杯羹。

比如，一些知名房地產企業以及互聯網大佬，看到養豬行業的巨大潛力后，果斷轉型，投資數十億元建設現代化養豬場，引進國外先進的養殖技術和管理經驗。而規模養豬企業也加速了擴張步伐，頭部豬企更是豪擲千金建設豬場，搶購仔豬和母豬的場景屢見不鮮。

一時間，養豬行業成為資本的寵兒，各路資金紛紛涌入，養豬場如雨后春筍般涌現。

中州期貨所提供的數據分析顯示，2021年至2023年期間，上市豬企持續擴大產能規模。在生豬產能實現同比增長的上市企業中，溫氏股份表現尤為突出，其產能增加達到了835.36萬頭，高居榜首。緊隨其后的是新希望和牧原股份，它們的產能也分別實現了306.85萬頭和261.5萬頭的顯著增長。

從2019年開始，A股上市的規模化養豬企業在資本開支上明顯加速。

在經歷了兩年約290億元的平穩期之后，2019年資本開支急劇增加至483億元，而到了2020年更是攀升至1437億元的歷史高點。盡管隨后的2021年和2022年資本開支有所回落，但也達到了974億元和494億元，這4年間的總資本開支高達3388億元。

“如此巨額的資本涌入，對原有的養殖格局造成了巨大的沖擊。傳統的、小規模的養豬戶在資金和技術的雙重壓力下，逐漸失去了市場競爭力。而那些擁有資金和技術優勢的大型企業，則逐漸成了市場的主導者。”某豬企相關負責人表示。

數據顯示，2019年8家主要養豬企業的合計出欄量僅占全國總量的8.27%，而到了2022年，前十大豬企的合計出欄量已占全國總量的20.28%。這一顯著變化正是資本大舉介入和市場競爭加劇的直接結果。

本輪豬價長時間處于低位，主要是由于多重因素疊加，其中產能去化難是問題的關鍵。

根據國家統計局數據，從2021年7月開始，能繁母豬的存欄量已回歸到豬瘟前的水平，并且處于同期的高位，市場因此開始進行調整。

具體來看，2021年6月至2022年4月，全國能繁母豬存欄量從4564萬頭下滑至4177萬頭，累計降幅達到8.5%。然而，這種縮減趨勢并未持續。從2022年5月到12月，能繁母豬存欄量連續八個月實現環比增長。到2022年12月，全國的能繁母豬存欄量已達到4390萬頭，相比4月的4177萬頭增長了5.1%，處于階段性高位。但自2023年1月起，能繁母豬的存欄量再次開始下降，到2024年1月已減少至4067萬頭，降幅為6.8%。

盡管許多機構在2023年年初就對豬周期的底部布局表示樂觀，并多次提及產能去化的重要性，但一年過去了，預期的周期啟動和產能去化并未實現。

在當前行業現金流緊張的情況下，持續低迷的豬價對各大豬企構成了巨大壓力。這可能會對那些已經處于困境中的企業造成致命打擊，從而推動市場完成預期的產能去化。

但一些豬企和散戶仍持有“賭”的心態，也是產能去化難的重要原因之一。

從仔豬補欄的積極性可以佐證這一點。自2024年以來，仔豬價格呈現上漲趨勢。目前，7公斤的仔豬價格約為450元/頭，15公斤的仔豬價格約為600元/頭，種豬場已實現小幅盈利或盈虧平衡。

有養殖戶表示，目前30斤的仔豬價格約為745元，比年前上漲了200多元。“養殖戶在賭下半年豬價反彈，也擔心扎堆出欄，延遲豬價的反彈。”

“雖然2023年能繁母豬存欄量小幅下降，但考慮到生產效率普遍提升，當前生豬產能仍高于正常保有量。”格林大華生豬期貨研究員張曉君表示，去年9月以來局部地區生豬疫病導致產能被動去化加速，但當前集團場后備母豬充足，高淘對應高補，因此被動去化難以形成產能的實質去化，價格長周期拐點目前仍難以預見。

豬價反彈的拐點何時出現？多位專家以及業內人士普遍認為會在下半年。

張曉君認為，考慮到被動淘汰到補欄之間的時間差或對應階段性供給相對減少，或推動豬價呈現小周期的上漲行情。2024年豬價整體或呈現前低后高，全年均價或略高于2023年。

“上半年供給壓力仍較明顯，春節前后豬價先揚后抑；下半年供給壓力同比減弱，豬價重心或有所抬升，但養殖成本預期下移將限制向上空間。”

農業農村部豬肉全產業鏈監測預警首席分析師朱增勇認為，今年二季度豬價將繼續好轉，下半年進入季節性上漲通道。當前，養殖戶市場看漲情緒漸濃，補欄積極性較高，后期商品豬供給仍較充裕。鑒于市場供需基本面并未反轉，下半年豬價總體季節性上漲，但以目前條件看，出現大幅上漲可能性不大。

“此輪豬周期的拐點可能會在9月出現。”中州期貨農產品研究員李家文認為，從目前的期貨市場來看，9月的生豬期貨價格為17.7元/公斤，較7月而言明顯偏高。同時，結合現貨市場的發展趨勢，國慶假期的需求可能會迎來小幅上漲，育肥動作的積極性也會大幅提升，所有的利好都會集中在四季度兌現。

對于全年豬價走勢，頭部豬企牧原股份高管近期接受投資者調研時表示，我國生豬養殖行業從業者眾多，生豬價格主要受市場供需關系影響，公司對今年的豬價保持謹慎樂觀態度，預計整體價格表現較去年更好一些。

“在供給端，當前能繁母豬仍處于較高水平，但整體為下降趨勢，2024年生豬供應量預計將低于去年，在需求端，隨著經濟穩中向好，2024年需求量預計將有一定上升。”

來源：大河財立方、中國畜牧業