臨近“五一”小長假，國內(nèi)生豬供需結(jié)構(gòu)短期轉(zhuǎn)弱，市場雖有備貨需求，但消費(fèi)利多尚未兌現(xiàn)。上周以來，生豬現(xiàn)貨市場面臨階段性壓力，市場情緒偏弱，豬價(jià)穩(wěn)中有跌。生豬期貨呈現(xiàn)震蕩下跌走勢，主力合約2409上周五盤中跌至近一個(gè)月低位。

4月中旬以來，國內(nèi)生豬存欄量呈現(xiàn)階段性增長趨勢。寶城期貨高級(jí)農(nóng)產(chǎn)品研究員畢慧表示，一方面，集團(tuán)廠存欄穩(wěn)步提升；另一方面，2024年年初進(jìn)場的二育大體重豬陸續(xù)出欄，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前市場出欄均重在123公斤左右，中大豬存欄占比增加。

“此外，從二育進(jìn)場情況看，現(xiàn)階段二育進(jìn)場不多，主要是因?yàn)殡S著二育養(yǎng)殖成本的攀升，二育養(yǎng)殖再現(xiàn)虧損，限制了二育進(jìn)場的積極性，導(dǎo)致生豬市場階段性供應(yīng)壓力有所顯現(xiàn)。”畢慧說，“五一”小長假前市場有備貨需求，但實(shí)際需求量難以承接龐大的供應(yīng)增量，階段性供給過剩令豬價(jià)整體承壓。

徽商期貨生豬雞蛋分析師尉秀表示，近期國內(nèi)多地中小養(yǎng)殖戶對(duì)“五一”小長假消費(fèi)有向好預(yù)期，存在一定的惜售情緒，對(duì)豬價(jià)形成支撐。但終端需求表現(xiàn)相對(duì)較弱，對(duì)價(jià)格大幅上漲形成明顯抑制。

談及今年“五一”小長假是否會(huì)迎來消費(fèi)小高峰，畢慧認(rèn)為，小長假前備貨近日已經(jīng)開啟，但生豬需求依然偏弱，具體表現(xiàn)為：多地批發(fā)市場的白條批發(fā)量同比增長偏低，居民消費(fèi)意愿并未受到較大提振。同時(shí)，行業(yè)凍品庫容率持續(xù)下降，在凍品庫存依然處于高位、屠企較多資金被占用的背景下，屠宰端主動(dòng)分割積極性也不高。不過，由于虧損加劇，屠宰企業(yè)壓價(jià)收豬的意愿有所抬升。此外，從市場季節(jié)性表現(xiàn)看，短期的假期需求其實(shí)難以改變豬肉需求低迷的格局，對(duì)豬價(jià)的提振作用有限。

不過，尉秀告訴記者，目前全國生豬屠宰量呈震蕩上升走勢。臨近“五一”假期，部分區(qū)域受節(jié)日提振，豬肉分割走貨速度有加快跡象，宰量有所上升。其中，北方省份市場供應(yīng)水平偏高，價(jià)格表現(xiàn)偏弱，但預(yù)計(jì)月末供應(yīng)水平將難維持前期高峰水平，同時(shí)小長假前市場仍有備貨預(yù)期，預(yù)計(jì)本周豬價(jià)或受市場情緒及基本面支撐，整體穩(wěn)中偏強(qiáng)。

雖然短期生豬供需格局不足以推動(dòng)豬價(jià)抬升，但從中長期看，分析人士認(rèn)為，隨著庫存壓力的釋放，生豬供應(yīng)將呈現(xiàn)下行趨勢。

今年一季度能繁母豬存欄量已經(jīng)有所下降。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國家發(fā)改委、商務(wù)部、海關(guān)總署、國家統(tǒng)計(jì)局日前聯(lián)合發(fā)布的2024年一季度生豬產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度末能繁母豬存欄3992萬頭，環(huán)比下降3.6%，同比下降7.3%；生豬存欄40850萬頭，環(huán)比下降5.9%，同比下降5.2%；生豬出欄19455萬頭，同比下降2.2%；豬肉產(chǎn)量1583萬噸，同比下降0.4%。

那么，生豬供應(yīng)是否迎來拐點(diǎn)？畢慧認(rèn)為，按照去年10月至12月疫病出現(xiàn)的時(shí)間推算，今年三季度生豬市場有望迎來階段性的供應(yīng)收緊。雖然經(jīng)過產(chǎn)能去化，散養(yǎng)戶退出比例已超40%，但國內(nèi)集團(tuán)廠后備轉(zhuǎn)能繁效率提升，預(yù)計(jì)頭部豬企2024年全年生豬出欄量仍保持15%以上的增幅。后續(xù)隨著集團(tuán)廠產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張，行業(yè)產(chǎn)能去化速度將明顯放緩。此外，按照自繁自養(yǎng)盈利水平計(jì)算，當(dāng)前行業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)11周盈利，且盈利預(yù)期持續(xù)向好，在生豬養(yǎng)殖盈利預(yù)期持續(xù)改善的背景下，散養(yǎng)戶繼續(xù)去化的速度也將有所放緩。從長期看，在2024年下半年供應(yīng)階段性收緊之后，2025年1月供給可能會(huì)出現(xiàn)一定反復(fù)，生豬產(chǎn)能去化進(jìn)程將整體放緩。

“從中期基本面看，生豬產(chǎn)業(yè)鏈供大于求的局面仍難迅速扭轉(zhuǎn)，但二季度消費(fèi)大概率環(huán)比好轉(zhuǎn)，按照能繁母豬存欄環(huán)比變化往后10個(gè)月做線性外推，生豬出欄有望在4月份見頂回落。去年三季度仔豬補(bǔ)欄環(huán)比下降在一定程度上可能使今年7月份前后出欄壓力大幅緩解?！狈秸衅谄谪涳暳橡B(yǎng)殖研究中心研究員宋從志說。

展望后市，畢慧分析稱，豬價(jià)如去年一樣出現(xiàn)“淡季不淡”的可能性不大。雖然5月份之后生豬出欄量將進(jìn)入季節(jié)性下降趨勢，但國內(nèi)還有大量的凍品庫存等待出庫，同時(shí)消費(fèi)下滑也將更加明顯，尤其是在今年消費(fèi)整體偏弱的背景下，消費(fèi)淡季的特征或更明顯。

尉秀也表示，從往年經(jīng)驗(yàn)看，節(jié)后豬肉消費(fèi)會(huì)有短期下滑。預(yù)計(jì)消費(fèi)落地后，受實(shí)際終端需求制約，豬價(jià)或有走低的風(fēng)險(xiǎn)。建議持續(xù)關(guān)注南方雨季造成的拋售情況和北方壓欄產(chǎn)能出清的表現(xiàn)。

總的來看，畢慧認(rèn)為，隨著氣溫不斷升高，生豬標(biāo)肥價(jià)差不斷收窄，二育出欄積極性提高。4—5月迎來生豬出欄高峰，部分地區(qū)的生豬出欄量增幅超過20%，疊加低價(jià)凍品豬肉流入市場，階段性供應(yīng)壓力顯著增加。消費(fèi)持續(xù)低迷，白條銷售緩慢，屠企開工率維持低位，壓價(jià)收豬意愿較強(qiáng)。但考慮到短期迎來小長假備貨需求，同時(shí)南方部分省份受強(qiáng)降雨天氣影響，養(yǎng)殖端有一定的挺價(jià)情緒，毛豬現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)抗跌。

展望后續(xù)生豬盤面，畢慧表示，預(yù)計(jì)生豬期價(jià)或受現(xiàn)貨市場影響，跌勢將有所放緩。

“我們認(rèn)為，目前生豬期價(jià)整體估值得以向上修復(fù)，遠(yuǎn)月合約絕對(duì)價(jià)格已經(jīng)高于完全養(yǎng)殖成本，在仔豬價(jià)格偏強(qiáng)以及豬肉需求環(huán)比逐步改善的情況下，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)月合約期價(jià)延續(xù)震蕩上漲態(tài)勢?！彼螐闹菊f。

來源：期貨日?qǐng)?bào)、中國畜牧業(yè)