今時不同往日，“二師兄”身價大漲。

業(yè)內(nèi)人士認為，從豬周期的角度來看，已經(jīng)是進入到了新一輪的上行周期。同時，受去年生豬去產(chǎn)能影響，未來生豬出欄量仍有減少趨勢，同時業(yè)內(nèi)人士普遍看漲，看漲氛圍濃厚。

與現(xiàn)貨端的“熱”形成對比的是期貨端的“冷”。與生豬現(xiàn)貨相比，期貨價格上行走勢為何相對疲弱？

海通期貨投資咨詢部研究員孔令琦認為，現(xiàn)貨端與期貨端的豬價“冷熱”不均，這是因為與短期養(yǎng)殖端縮量拉漲形成的快速上漲不同，期貨價格交易的是更加遠期的預(yù)期。

孔令琦進一步表示，今年與養(yǎng)殖端的積極看漲不同，屠宰端反饋的需求較差，上半年整個屠宰端在春節(jié)后維持最低屠宰量，沒有做分割的意愿，整體以出凍肉為主。這點從相關(guān)數(shù)據(jù)的日屠宰量以及冷凍庫庫存比例中可以相互印證得出。因此上半年生豬其實消耗量較為有限，加上整個養(yǎng)殖端又有育肥的情緒，市場可能處于缺豬但不缺肉的情況。所以在現(xiàn)貨供需有顯著矛盾的情況下，盤面難以太過積極看漲，故相比現(xiàn)貨顯得弱勢。

在南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師邊舒揚看來，雖然在二次育肥的推動下現(xiàn)貨價格不斷創(chuàng)出新高，但是盤面的上漲高度始終不及預(yù)期，反映出期貨端的謹慎。端午后大豬出欄對市場會造成一定壓力，并且消費端的疲軟對高豬價始終存在負反饋，市場認為豬價繼續(xù)上漲高度有限，同時產(chǎn)業(yè)對此價位參與套保的積極性增加，因此形成了當(dāng)下期現(xiàn)一定的背離。

另外，新湖研究所生豬期貨高級分析師孫昭君解釋道，本輪豬周期由盤面率先交易起來，從近期現(xiàn)貨端價格走勢來看，最高點已完全突破19元/公斤，但盤面各個合約最高點均尚未觸碰過19000點。實際上，6月份生豬現(xiàn)貨價格的高點已經(jīng)超過市場預(yù)期，透支后續(xù)上漲空間，現(xiàn)貨端越強則盤面遠月價格預(yù)期越弱，且二育截留標豬帶來的是供應(yīng)壓力的后移，近月合約亦是大幅貼水現(xiàn)貨，亦體現(xiàn)出來盤面對現(xiàn)貨價格上漲過快產(chǎn)生的擔(dān)憂，盤面交易心態(tài)更為謹慎。

招商證券農(nóng)林牧漁分析師施騰分析指出，從能繁母豬傳導(dǎo)到生豬出欄，中間有10-12個月的養(yǎng)殖周期，也就說能繁母豬存欄量直接決定了10-12個月后的生豬供給。目前去化程度預(yù)示著2024年的生豬供給將持續(xù)減少，或?qū)⒅沃辽僖荒曜笥业呢i價上漲。

但邊舒揚認為，經(jīng)過去年一整年的下跌，市場盼漲情緒濃厚，在供應(yīng)偏緊時間段二次育肥進入的可能性極大，情緒和二育會推動豬價短期內(nèi)摸高，甚至達到20元/公斤附近。總的來看，當(dāng)前處于趨勢明朗前的不明朗階段，現(xiàn)貨高位震蕩，難有大幅下跌，但盤面對現(xiàn)貨價格仍然較為擔(dān)憂，跟跌不跟漲。

“本輪豬價上漲持續(xù)時間可能不如2022年豬價上漲的持續(xù)性。”邊舒揚坦言，因為從10個月前能繁母豬數(shù)量的降幅來看，去年產(chǎn)能去化的幅度明顯低于2021年產(chǎn)能去化的幅度，并且從今年3月開始，三方機構(gòu)公布的能繁母豬存欄數(shù)據(jù)已經(jīng)轉(zhuǎn)正，因此上漲的持續(xù)性較為有限。

孫昭君也表示，從豬周期的角度來看，已是進入到了新一輪的上行周期，生豬產(chǎn)能累計去化幅度到9.2%，具備新一輪豬周期啟動的產(chǎn)能去化條件。但經(jīng)歷了2019年的超級豬周期以及2022年的“二育”豬周期，本輪豬周期的高點預(yù)期相對偏低，市場交易心態(tài)更為謹慎。

孫昭君認為，6月份現(xiàn)貨價格上沖后透支后期價格上漲空間，總體來看生豬盤面交易進入到風(fēng)險大于機會的階段，需配合二育進出場靈活調(diào)整頭寸，單邊及套利趨勢性交易機會均有限。

“整體還是建議逢低做多。”孔令琦表示，今年整個預(yù)期還是比較明確的，即使是反饋需求不好的屠宰端也覺得下半年豬價難以跌破18元/公斤。

來源：國際金融報、中國畜牧業(yè)