今年以來，在市場供需調(diào)整等因素的影響下，生豬價格經(jīng)歷了震蕩上漲的過程。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，8月豬肉價格大幅上漲，反映出生豬市場短期的供需關(guān)系受到養(yǎng)殖戶惜售和出欄節(jié)奏影響。當(dāng)前正值中秋節(jié)前備貨旺季，下游消費(fèi)正在逐步增量，對市場價格形成一定支撐。

另外，根據(jù)卓創(chuàng)資訊對7-8月二次育肥補(bǔ)欄豬源數(shù)據(jù)分析，前期二育壓欄的大豬貨源暫未出清，月內(nèi)或仍選擇逢高出欄。而在供應(yīng)預(yù)期增加相對確定的背景下，屠宰量增加對市場有一定支撐。供應(yīng)量或先減后增，屠宰量或先增后減再增，整體9月內(nèi)供需差或先減后增，月中下旬仍存降價風(fēng)險。

“8月一方面有集團(tuán)場縮量抬價的影響，另一方面也有二次育肥配合入場，共同將生豬價格推向了新的高度。但伴隨生豬供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)，疊加8月中下旬二次育肥出欄積極性增強(qiáng)，豬價出現(xiàn)了一定幅度的調(diào)整。生豬價格出現(xiàn)如此漲勢，背后的主要邏輯在于8月生豬出欄量處在年內(nèi)低位，前期產(chǎn)能持續(xù)去化導(dǎo)致7、8月供應(yīng)量回落到本輪周期的低點，對豬價形成較強(qiáng)的利多提振。” 廣發(fā)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師朱迪表示。

據(jù)中信期貨研究所高級研究員李藝華介紹，8月豬肉價格同比漲幅較大，主要因為中秋節(jié)臨近，養(yǎng)殖戶對節(jié)日消費(fèi)預(yù)期樂觀，月初存在惜售情緒，出欄節(jié)奏放慢，導(dǎo)致生豬市場供需錯配，階段供應(yīng)緊張，驅(qū)動豬價大幅上漲。8月末，雖然養(yǎng)殖場出欄節(jié)奏有所加快，但受到高校開學(xué)備貨需求提振，豬價整體也位于高位區(qū)間。

五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊表示，生豬期現(xiàn)貨價格今年同比大幅上漲，反映了去年因低價和疫情導(dǎo)致母豬產(chǎn)能去化以后，今年供應(yīng)減量的事實。

在王俊看來，近期生豬現(xiàn)貨和期貨價格走勢偏弱是多方面因素造成的。具體來看，一是8月份現(xiàn)貨上漲至市場目標(biāo)價，市場認(rèn)賣情緒增多，大豬不斷涌出，進(jìn)而推高出欄體重和供應(yīng)壓力；二是8月計劃完成度不佳，從計劃出欄看，9月新增供應(yīng)環(huán)比有一定的增幅；三是開學(xué)和節(jié)前備貨告一段落，需求承接不力；四是當(dāng)前絕對價格偏高，且未來供應(yīng)有增加的預(yù)期，導(dǎo)致二育和壓欄入場較為謹(jǐn)慎，對市場信心支撐較弱。

“基于產(chǎn)能下滑邏輯，養(yǎng)殖端對后期價格預(yù)估偏樂觀，其中仍以散戶和二次育肥更甚。可以看到，近幾周生豬出欄體重不斷回升，市場壓欄行為持續(xù)存在。但進(jìn)入9月份，伴隨雙節(jié)將至，市場出欄預(yù)期上升，行業(yè)內(nèi)判斷此前后置的供應(yīng)將會在節(jié)前集中流入市場，潛在供應(yīng)壓力增大，伴隨近期現(xiàn)貨價格震蕩調(diào)整，市場情緒轉(zhuǎn)弱，盤面下跌。”朱迪表示。

“中秋節(jié)逐漸臨近，但是節(jié)日備貨力度和現(xiàn)貨價格漲幅卻不及市場預(yù)期。前期養(yǎng)殖戶對中秋節(jié)的消費(fèi)較為看好，導(dǎo)致8月計劃出欄量未如期完成，有部分出欄后移到9月，9月計劃出欄量預(yù)增5%~10%。供應(yīng)集中釋放，但下游消費(fèi)增量有限，需求端對供應(yīng)的承接能力和價格的提漲動力不足，旺季預(yù)期向下修復(fù)，盤面價格回落。”李藝華說。

在供需雙增、市場博弈加劇的背景下，如何看待后期生豬價格走勢？對此，王俊表示，9月確實存在供需雙增的情況，但整體增長幅度較為有限，考慮到9月上旬供應(yīng)壓力持續(xù)釋放外加今年大豬數(shù)量整體有限，行業(yè)在9—10月具備壓欄的潛力，因此對本月內(nèi)豬價不至于過度悲觀，下旬豬價仍有反彈潛力；長期來看，隨著供應(yīng)向后積累，豬價在下半年重心有望逐步下移但整體下行空間有限，階段性因壓欄或者需求具備反彈的可能。

朱迪認(rèn)為，從目前體重和存欄來看，確實會對后期供應(yīng)形成一波壓制，但天氣轉(zhuǎn)冷疊加雙節(jié)備貨對行情也會形成一定支撐。目前二次育肥存欄不高，短期入場積極性也不高，9月預(yù)計豬價有向下調(diào)整的趨勢。伴隨本輪供應(yīng)壓力去化，疊加二次育肥或在后期再度入場，豬價可能再度迎來一波上漲。

供應(yīng)端來看，李藝華介紹說，9月因為母豬生產(chǎn)效率提升、8月生豬庫存向后轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致計劃出欄量環(huán)比預(yù)增5%~10%。需求端來看，在高校開學(xué)、中秋備貨的影響下，豬肉需求環(huán)比也有增長，但是因為終端市場消費(fèi)動力有限，而且替代品牛肉、雞肉價格下跌，導(dǎo)致豬肉旺季需求增量不高。

疊加月度出欄計劃和生豬出欄計劃增幅的數(shù)據(jù)分析9月供應(yīng)量情況，華東地區(qū)整體增量情況并不明顯，且均重較小，養(yǎng)殖單位在月上旬或仍考慮增重壓欄，撐市意愿偏強(qiáng)。而華南和西南市場均重水平偏高，考慮大豬存欄量仍偏多，加上出欄計劃增加，放量預(yù)期相對較大，月內(nèi)撐市意愿或低于華東市場。整體出欄量走勢或呈先減后增走勢。

展望后市，李藝華認(rèn)為，9—10月按照前期能繁母豬存欄量及MSY推算，理論出欄量環(huán)比增加。需求方面，中秋節(jié)前下游消費(fèi)力度不及預(yù)期，對國慶的節(jié)日需求預(yù)期也應(yīng)謹(jǐn)慎看待。當(dāng)前大豬正在積極出欄，若節(jié)前庫存沒有完全釋放，中秋節(jié)過后消費(fèi)將進(jìn)入淡季，無法承接出欄增量的沖擊，價格存在回調(diào)風(fēng)險。

卓創(chuàng)資訊生豬市場分析師李晶表示，根據(jù)5-8月日度生豬價格走勢對比發(fā)現(xiàn)，5月和7月在后市漲價預(yù)期明確的情況下，二次育肥積極入市，加大供應(yīng)缺口，對豬價有較強(qiáng)支撐，月內(nèi)豬價走勢呈現(xiàn)震蕩上漲走勢。而6月和8月在缺少二次育肥大量入場的影響下，月內(nèi)豬價走勢呈先漲后降走勢。考慮9月二次育肥呈現(xiàn)滾動式補(bǔ)欄，補(bǔ)欄量較5月和7月明顯下滑，且有部分豬源或在中秋節(jié)前逢高出欄，不排除9月豬價與6月和8月走勢相似的可能性，呈現(xiàn)出先漲后降。

李晶認(rèn)為，9月總的供應(yīng)量增加，需求量亦同步增量。供應(yīng)趨勢呈現(xiàn)先減后增，需求趨勢呈現(xiàn)先增后減再增，供需市場或呈現(xiàn)先供減需增，后供增需減，再供需雙增的局勢，月中下旬不排除出現(xiàn)降價風(fēng)險，月內(nèi)走勢或與6月和8月相似。

來源：期貨日報、卓創(chuàng)資訊、中國畜牧業(yè)