今年持續(xù)火熱上漲的豬價，在最近開始有些“降溫”，價格出現(xiàn)回落跡象。從全國數(shù)據(jù)整體來看，豬價近兩個月正在持續(xù)回落。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部全國重點農(nóng)產(chǎn)品市場信息平臺數(shù)據(jù)，全國豬肉平均批發(fā)價在今年8月下旬觸及階段頂部后，從今年9月開始連續(xù)回落。全國豬肉平均批發(fā)價今年8月底為27.27元/公斤、9月底為25.54元/公斤、10月底為24.66元/公斤。

目前，市場對生豬市場遠期供需改善預(yù)期較為一致，包括能繁母豬存欄見底回升，豬料產(chǎn)量環(huán)比增加，仔豬價格見頂回落等。隨著期價的持續(xù)回落，市場分歧轉(zhuǎn)向當前期價是否已經(jīng)反映現(xiàn)貨下跌預(yù)期，因目前最低的3月合約已經(jīng)跌至過去兩年春節(jié)前后低點14元/公斤的水平。從供應(yīng)角度看，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的季度末生豬存欄量雖連續(xù)環(huán)比增加，但仍處于過去四年來最低水平，而今年3季度出欄僅次于去年，這意味著4季度供應(yīng)環(huán)比增幅受限，這會抑制豬價下跌空間；而需求則存在較大的不確定性，受宏觀經(jīng)濟影響，市場反映今年需求不及往年同期，這會抑制豬價上方空間。考慮到氣溫的下降，再加上季節(jié)性因素，生豬需求或有所改善。由此可以看出，當前市場矛盾在于市場預(yù)期偏差，我們傾向于市場已經(jīng)在很大程度上反映悲觀預(yù)期，期價繼續(xù)下跌空間或有限，但能否反彈首先需要關(guān)注現(xiàn)貨價格走勢，其次還需要關(guān)注飼料原料成本。

關(guān)于今年接下來四季度的豬價走勢，盤古智庫高級研究員江瀚表示，從當前的市場情況來看，豬價可能會繼續(xù)受到多種因素的影響，包括市場供需關(guān)系的變化、政策調(diào)控的影響以及消費者需求的變化等。隨著能繁母豬存欄的恢復(fù)，明年上半年的生豬供應(yīng)有望開始增加，這可能會對豬價產(chǎn)生一定的下行壓力。其次，市場二次育肥情緒的增加也不利于近月的價格。當市場參與者對豬價持樂觀態(tài)度時，他們可能會增加生豬的育肥量，以期在未來獲得更高的收益。然而，這種行為的增加可能會導(dǎo)致短期內(nèi)生豬供應(yīng)量的增加，從而壓低豬價。

光大期貨認為，生豬近、遠月合約震蕩局面，主要是受到現(xiàn)貨市場持續(xù)疲軟的拖累。11 月至春節(jié)前，天氣轉(zhuǎn)涼或帶來需求轉(zhuǎn)好，但是還需注意的是，目前全國溫度普遍偏高，暫不事宜南方臘肉制作，行業(yè)預(yù)期消費疲軟限制豬價反彈，預(yù)計生豬期價延續(xù)偏弱表現(xiàn)。

申銀萬國表示，生豬價低開高走。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，11月11日國內(nèi)生豬均價16.72元/公斤，比上一日下跌0.04元/公斤。從周期看，能繁母豬存欄恢復(fù)后明年上半年生豬供應(yīng)有望開始增加。同時市場二次育肥情緒增加不利于近月價格。預(yù)計LH01合約波動區(qū)間14000—16000。長期看，隨著豬價回暖，養(yǎng)殖利潤大幅增加，能繁母豬存欄上漲最終將使得生豬供應(yīng)出現(xiàn)過剩，遠期合約可以考慮逢高做空。

山西證券研報指出，2019年以來這輪周期下行底部末端的整體財務(wù)狀況是2006年以來壓力最大的，生豬養(yǎng)殖行業(yè)亟需通過一輪盈利周期來修復(fù)資產(chǎn)負債表，而不是繼續(xù)加杠桿和擴張。2024年產(chǎn)業(yè)對能繁母豬補欄的能力和意愿或已大幅減弱。市場近期對于生豬產(chǎn)能大幅回升的預(yù)期或過度悲觀。此外，2006年以來各輪盈利周期豬價上漲的同時，較多時候還承受著成本上漲壓力。2024年以來的這輪豬價上漲，同時少有地伴隨著上游原料價格的明顯下行，從而有助于生豬養(yǎng)殖行業(yè)進一步擴大盈利空間。生豬養(yǎng)殖行業(yè)后續(xù)盈利時間的持續(xù)性或有望超出市場的悲觀預(yù)期。

來源：北京商報、同花順期貨通、中國畜牧業(yè)