近期，受養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏和市場(chǎng)情緒變化的影響，生豬期貨價(jià)格自低點(diǎn)持續(xù)反彈后出現(xiàn)急跌行情。

“最近生豬現(xiàn)貨偏強(qiáng)，主要受養(yǎng)殖端惜售疊加二次育肥入場(chǎng)影響，氣溫升高導(dǎo)致養(yǎng)殖增重緩慢，肥標(biāo)價(jià)差走高，企業(yè)銷售策略由之前的降重轉(zhuǎn)為增重，引發(fā)現(xiàn)貨價(jià)格走高，帶領(lǐng)期貨近月合約走強(qiáng)，但遠(yuǎn)月合約存在供應(yīng)壓力后置的預(yù)期，走勢(shì)偏弱。”五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊說。

據(jù)中信期貨研究所生豬研究員李藝華介紹，今年生豬產(chǎn)能過剩、體重偏高，6月中下旬在部分散戶新一輪惜售情緒的驅(qū)動(dòng)下，豬價(jià)出現(xiàn)反彈，但是上行空間比較有限。生豬期貨價(jià)格漲至14000元／噸關(guān)口后，產(chǎn)業(yè)套保情緒升溫。在6月集團(tuán)場(chǎng)小幅去庫后，三季度仍面臨繼續(xù)降重帶來的壓力。

“1—6月生豬價(jià)格整體呈現(xiàn)下滑—震蕩—下滑—翹尾的走勢(shì)，主要原因是2025年上半年生豬供應(yīng)充裕，奠定了豬價(jià)低位運(yùn)行的基礎(chǔ)。但由于上半年養(yǎng)殖端仍存壓欄時(shí)段，預(yù)計(jì)下半年將出現(xiàn)供應(yīng)后置現(xiàn)象，屆時(shí)或影響生豬短期供應(yīng)，進(jìn)而拖累豬價(jià)。”卓創(chuàng)資訊生豬分析師容志發(fā)介紹。

上半年，終端需求符合正常季節(jié)性規(guī)律，在供給充足的背景下，屠宰企業(yè)開機(jī)率處于2019年以來，歷史同期高位水平運(yùn)行。卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，樣本屠宰企業(yè)開機(jī)34.16%，較年初減少5.64個(gè)百分點(diǎn)。目前生豬市場(chǎng)供給充裕，屠宰企業(yè)收購難度低，另外短期終端對(duì)于分割品需求較好，下游走貨較為順暢，屠宰企業(yè)開機(jī)、利潤(rùn)情況較好。

自6月初開始，生豬主力轉(zhuǎn)為9月合約，豬價(jià)在均線支撐的引領(lǐng)下企穩(wěn)反彈，豬價(jià)區(qū)間逐步抬升。對(duì)于生豬9月合約來說，1.4萬整數(shù)關(guān)口為價(jià)格提供支撐。2025年下半年，三季度屬于傳統(tǒng)淡季，消費(fèi)難有支撐，四季度豬肉消費(fèi)量因節(jié)日（中秋、國(guó)慶、春節(jié)前備貨）階段性回升，但整體增長(zhǎng)有限。但供應(yīng)端逐步增多，根據(jù)往年價(jià)格趨勢(shì)，下半年或呈現(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)。

在王俊看來，考慮市場(chǎng)對(duì)中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)前的漲價(jià)有預(yù)期，低價(jià)惜售和二育入場(chǎng)的現(xiàn)象較為普遍，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成了底部支撐。

“當(dāng)前，育肥利潤(rùn)依舊存在，一些散戶仍有二育的意向。若豬價(jià)進(jìn)一步下跌，擠壓育肥利潤(rùn)，大豬出欄節(jié)奏或進(jìn)一步加快，二育積極性隨之降溫。”李藝華表示。

由于后期供應(yīng)壓力仍存，市場(chǎng)對(duì)未來豬價(jià)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。“進(jìn)入7月，部分前期惜售和后置的供應(yīng)有逐步釋出的可能，在今年供應(yīng)充裕的大背景下，價(jià)格持續(xù)上漲的動(dòng)力不足。但由于市場(chǎng)累庫預(yù)期仍存，因此價(jià)格大跌的概率不大，或維持震蕩整理走勢(shì)。”王俊表示。

李藝華同樣認(rèn)為，6月中下旬豬價(jià)上漲，主要與集團(tuán)企業(yè)實(shí)現(xiàn)降重后，部分散戶重新出現(xiàn)二育情緒有關(guān)。但是生豬基本面處在增產(chǎn)兌現(xiàn)的周期中，目前出欄量充裕，疊加進(jìn)入消費(fèi)淡季，豬肉需求減少，豬價(jià)上漲動(dòng)力不強(qiáng)。

新湖期貨介紹，近日生豬現(xiàn)貨價(jià)格漲幅較大，7月1日全國(guó)生豬市場(chǎng)均價(jià)單日漲幅超0.5元/公斤，站上15元/公斤線，今日生豬現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，主因短期供應(yīng)端減量明顯，集團(tuán)場(chǎng)縮量供應(yīng)，散戶壓欄挺價(jià)心態(tài)加強(qiáng)，二育補(bǔ)欄行為亦有增加，隨著8-9月份傳統(tǒng)需求旺季的臨近，養(yǎng)殖主體對(duì)后市價(jià)格預(yù)期明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，減量出欄共同推升近期生豬現(xiàn)貨價(jià)格。目前河南生豬價(jià)格約15.2元/公斤，盤面主力合約大幅貼水現(xiàn)貨價(jià)格，后續(xù)存在修復(fù)貼水的走勢(shì)預(yù)期，因而受現(xiàn)貨價(jià)格帶動(dòng)明顯。

新湖期貨表示，此外市場(chǎng)對(duì)下半年生豬價(jià)格走勢(shì)存在較大分歧，部分觀點(diǎn)認(rèn)為，行業(yè)可能存在產(chǎn)能端高估或需求端低估的認(rèn)知偏差，致使上半年生豬價(jià)格在產(chǎn)能數(shù)據(jù)高壓下仍保持平穩(wěn)運(yùn)行。若此邏輯成立，下半年需求提振背景下，價(jià)格有望突破低位震蕩區(qū)間向上修復(fù)。

總體來看，目前養(yǎng)殖端仍有利潤(rùn)，行業(yè)無主動(dòng)去產(chǎn)能動(dòng)力，預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力長(zhǎng)期存在。考慮2月出現(xiàn)仔豬腹瀉疫情，7月、8月出欄或小幅下滑，但幅度難與2024年7月、8月相比，整體影響偏溫和。集團(tuán)企業(yè)生豬出欄體重目前已逐步下降至合理區(qū)間，未來或有少量下調(diào)空間，但散戶生豬出欄體重不斷上行，且目前散戶及二育看好7月、8月行情，不排除出現(xiàn)集中出欄現(xiàn)象，擠兌之下，價(jià)格難以大幅上漲。

來源：期貨日?qǐng)?bào)、光大期貨、新湖期貨、中國(guó)畜牧業(yè)