2025年上半年，我國生豬市場在供需博弈中呈現“現貨曲折走弱、期貨寬幅震蕩”的格局。今年上半年，生豬價格整體呈現震蕩運行態勢，雖然價格重心呈現下移態勢，但下跌幅度明顯低于市場前期評估結果。下半年生豬市場將呈現供需雙增的情況，在需求托舉下，豬價或出現階段性反彈。短期需關注三季度季節性需求回升與壓欄情緒對價格的拉動，中長期豬價表現則取決于產能去化的持續性。

上半年，生豬養殖飼料成本明顯下滑推動養殖端壓欄增利，二次育肥亦有補欄嘗試，導致供應增量后移。需求端受鮮品分割和凍品小幅度入庫支撐，增幅超預期，供需僵持下，上半年豬價低點延后。卓創資訊認為，下半年供應量或先減后增，屠宰量或先減后增，供需或呈現先同減后同增狀態，支撐生豬價格或先漲后降再微漲。

國內生豬交易均重上半年呈現跌后震蕩上漲后小幅下滑的走勢。根據卓創資訊數據監測，截至7月3日，卓創資訊監測2025年上半年生豬交易均重為124.88公斤，同比上升0.42%。主因為飼料成本低位，大豬消化壓力不大，支撐養殖端持續壓欄增重，僅在5-6月有適當減重增量動作。而二次育肥在此期間滾動補欄，截至6月13日，2025年樣本養殖企業二次育肥生豬周均銷量為31818.75頭，4月份周均59199.50頭，下游補欄熱度最高；1月份周均3747.00頭，下游補欄熱度最低。養殖端壓欄增重，疊加二次育肥戶滾動補欄，共同推動供應端增量后移。

當前，生豬產能穩定在農村部給到的綠色區間上沿，雖然價格較去年出現了明顯回落，但是得益于飼料原料價格的下降和集團廠不斷的降本增效，目前自繁自養仍有一定的利潤。伴隨著集團廠市占率的不斷提升，當前能繁母豬存欄情況較為穩定，預計未來產能端也很難出現快速下滑，整體生豬行業仍將處于低波動周期之中。

具體來看，近兩年三季度伴隨著出欄量的減少和二次育肥的入場均出現了年內的價格高點，而今年三季度目前集團廠已經開始縮量控價，但二次育肥情況由于出臺了相關限制政策，能否再度協助拉動價格上漲仍需持續關注。但后期供應仍較為充足，預計四季度價格仍將偏弱運行。從消費端來看，本年度屠宰量較去年有所增加，考慮到并未出現大量的凍品入庫情況，結合本年度價格的回落，整體消費端依舊較為平穩，符合當下的價格及供需格局，雖然從長周期上來看，國民飲食結構和消費結構正從畜肉向禽肉轉變，人口數老齡化和數量的下滑也可能影響整體消費，但是這個過程較為漫長，短期內生豬消費仍偏剛需。

卓創資訊認為，能繁母豬存欄增加推動上半年理論供應逐步增量，但散戶減產退市，疊加飼料成本低位推動養殖端壓欄等多重因素導致上半年生豬實際供應增量低于業者普遍預期，同時二次育肥滾動補欄也進一步推動供應增量后移。結合均重變化、二次育肥補欄熱度的推測，以及結合能繁母豬等基礎產能數據推算，再考慮成本低位或仍支撐養殖端增重及二次育肥，綜合來看，卓創資訊預計2025年下半年供應量或先減后增。從需求端看，2025年上半年需求運行態勢仍遵循季節性走勢，但鮮凍品價差偏小，以及國儲肉的滾動制作，支撐生豬屠宰量同比普增。下半年豬價或暫難跌至凍品入庫的最理想價位，低位庫存或利多鮮品分割需求，屠宰增量或仍超預期。卓創資訊預計2025年下半年需求量或先減后增。供需雙方或先同減后同增，或支撐生豬價格先漲后降再微漲，7-12月的月均價或在13.76-15.07元/公斤之間運行。

華泰期貨分析，短期內，需要重點關注的還是二次育肥的情況，限制二次育肥的法令對二育養戶入場的影響仍是最大的不確定性，另一方面，年初的仔豬腹瀉對于近期的出欄也存在一定影響，因此下半年生豬的疫病情況也是需要重點關注的不確定因素。綜合而言，豬價已經明顯進入低波動周期，在供應端仍較為充足的情況下，豬價仍將跟隨短期供應變化和季節性消費同步波動，在產能端未出現大幅變動的情況下，預計豬價仍將圍繞養殖成本波動運行。

  來源：期貨日報、卓創資訊、中國畜牧業