近期，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)整體迎來(lái)一波非常強(qiáng)勁的上漲走勢(shì)，東北華北兩大產(chǎn)區(qū)、南北港口以及南方銷(xiāo)區(qū)玉米價(jià)格均呈現(xiàn)出不同程度的上行走勢(shì)。其中，東北產(chǎn)區(qū)終端價(jià)格上調(diào)10-30元/噸不等，華北地區(qū)終端收購(gòu)價(jià)上調(diào)30-70元/噸不等，港口上調(diào)20-40元/噸，銷(xiāo)區(qū)跟隨上漲20-40元/噸不等。這波玉米集體上揚(yáng)的走勢(shì)，令壓抑許久的現(xiàn)貨市場(chǎng)長(zhǎng)出了一口氣，看漲情緒也在頃刻間得到釋放。那么，此輪玉米市場(chǎng)集體上漲行情是反彈還是反轉(zhuǎn)呢?

　　據(jù)分析，此輪玉米價(jià)格上漲的原因，首先是外盤(pán)大幅上漲。CBOT玉米受減產(chǎn)預(yù)期不斷增強(qiáng)的影響，從低位600美分/蒲式耳附近連續(xù)上漲至680美分/蒲式耳附近，直接使得進(jìn)口成本從2650元/噸附近快速攀升至2850元/噸之上。從南方港口和銷(xiāo)區(qū)來(lái)看，美玉米進(jìn)口成本快速攀升，對(duì)港口的現(xiàn)貨價(jià)格起到了非常明顯的支撐和推動(dòng)作用，疊加歐洲包括谷物在內(nèi)的農(nóng)作物同樣面臨減產(chǎn)困境，全球谷物減產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)外圍市場(chǎng)整體看多情緒高漲，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因此也很難獨(dú)善其身，跟隨大趨勢(shì)上行在所難免。

　　其次是基本面及心態(tài)變化。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本面來(lái)看，伴隨著新糧不斷消耗，在新季玉米大規(guī)模上市之前，市場(chǎng)所剩余糧客觀上處于消費(fèi)持續(xù)下降的狀態(tài)。雖然終端需求同樣處于疲弱狀態(tài)，但是在新季種植成本以及陳糧貿(mào)易存儲(chǔ)成本等多方因素的共同支撐下，價(jià)格持續(xù)下行客觀上在很大程度上推升了貿(mào)易環(huán)節(jié)的惜售情緒，加之市場(chǎng)上不易存儲(chǔ)的糧源在前期的低價(jià)已經(jīng)銷(xiāo)售殆盡，目前市場(chǎng)上所剩的余糧多以質(zhì)量相對(duì)較高、能夠存儲(chǔ)至跨年度的糧源，惜售情緒在價(jià)格持續(xù)下挫的過(guò)程中不斷累加，進(jìn)而使得終端到貨量持續(xù)創(chuàng)下新低。在新季玉米大規(guī)模供應(yīng)市場(chǎng)之前，部分終端仍存在備貨需求，在濃重的惜售情緒面前，只能選擇被動(dòng)提價(jià)，進(jìn)而形成連鎖效應(yīng)，推動(dòng)?xùn)|北、華北兩大產(chǎn)區(qū)開(kāi)啟此輪聯(lián)動(dòng)上漲。

　　如此大規(guī)模的價(jià)格上漲，是否預(yù)示著玉米市場(chǎng)已經(jīng)擺脫了下行通道、反轉(zhuǎn)進(jìn)入上行通道呢?筆者認(rèn)為，從目前市場(chǎng)而言，認(rèn)定玉米市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)反轉(zhuǎn)、步入上行通道的看法稍顯武斷，畢竟新季作物的減產(chǎn)預(yù)期尚存在不確定因素，目前尚不能確定新季玉米減產(chǎn)甚至大規(guī)模減產(chǎn)。從消費(fèi)的角度來(lái)看，即便新季玉米存在明顯的減產(chǎn)預(yù)期，當(dāng)前玉米市場(chǎng)下游消費(fèi)恢復(fù)的速度，同樣也是制約玉米價(jià)格上行的阻力之一。

　　從宏觀角度看，美聯(lián)儲(chǔ)9月21日將進(jìn)行新一輪議息，目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)，75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期已超過(guò)六成，一旦75個(gè)基點(diǎn)預(yù)期成行，其對(duì)黃金、原油、谷物等大宗商品均會(huì)形成不同程度的利空影響。這些潛在的利空，都是客觀存在切不容忽視的影響要素。

　　從目前玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，在價(jià)格不斷回落導(dǎo)致基層惜售情緒加重，以及下游終端在新糧大規(guī)模供應(yīng)市場(chǎng)之前，仍存在一定的備貨需求，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格確實(shí)存在階段性的上行動(dòng)力。但從供需基本面以及宏觀因素等多角度來(lái)看，目前玉米市場(chǎng)仍處于反彈階段而非“反轉(zhuǎn)”，至于玉米是否會(huì)重新回到上行通道，取決于新季玉米的收成預(yù)期明朗，以及下游消費(fèi)需求能否進(jìn)一步恢復(fù)。