最近玉米現貨價格，漲時如虹，11.27北港收購720,3000元/噸價格新鮮出爐，期貨2301合約高點突破2940元/噸，現貨市場突破上半年高點，期貨價格有點磨磨唧唧，小步跟隨落后2個身位，顯得不緊不慢，當前期現跟隨也罷，劈叉也罷，興趣不足也罷，市場就在這樣演繹，市場這么走，背后肯定有其邏輯，今天筆者想說的不是漲跌的對錯，不是價格的高低，想閑聊下價格漲跌突變的幾個關鍵信號：

關鍵信號一：庫存。價格高低無對錯，漲跌也無對錯，對與多只在大家的購銷行為上，選擇時機上，進場價位上。從平衡表分析也好，蓄水池原理分析也罷，庫存分析都是對價格影響的關鍵因素，中間渠道庫存，終端用糧企業庫存，生產者（種植主體）庫存，全社會庫存，全球庫存等。這些庫存都會影響價格的趨勢和階段性走勢，如全社會庫存，全球庫存量大，庫銷比足夠大，供給遠過大于需求時，全球玉米價格，全社會玉米價格的重心肯定在相對低位。如果國內當前階段，中間渠道（貿易商、港口等）、終端用糧庫存都在低位，雖然社會面庫存、生產者（種植主體）庫存都在一定高位，但玉米現貨價格從10月以來都在漲。關注庫存的變化，我想大概能找到階段性價格變化的信號。

關鍵信號二：替代品價格。經濟學經常分析替代品，替代品的有效供給量、價格對主產品的影響。1.以華東地區為例，當前華北深加工玉米收購價格突破3000元/噸，飼料企業采購玉米價格突破3100元/噸，玉米小麥價差小于200元/噸，安徽地區東北玉米與安徽小麥小于100元/噸。2.以今天匯易網測算價格為準，進口玉米按成本測算，價格已低于國內玉米報價；當玉米與替代品的價差縮小到一定程度，替代品存在明顯替代優勢時，勢必減少玉米的使用，配方師都是本科以上學歷的技術人才，我想他們的數學應該是不錯滴。當然如果替代品進口的價格和期貨盤面存在套利的優勢時，國內這些進口商大概會加大進口的。

關鍵信號三：情緒的一致性。今天的玉米市場已不是昨天的那個玉米市場，明天的市場也不是今天的市場，市場的進化遠遠超過大部分今天的市場從業者。但，“恐慌時更恐慌，瘋狂時更瘋狂“”的一致性放大行為的規律尚未發生改變。當市場從沉寂在過去的邏輯的堅定，到憤怒、譏諷嘲笑不相信，到猶猶豫豫的有些相信，到覺得對，到最后的瘋狂，從一個極端走向另一個極端，機會錯過的同時迎來風險的累積，我想情緒的一致性出現時，大概率要把機會的位次后移，風險的排名要往前挪挪了。

關鍵信號四：期貨的價格發現。這個我想大家都清楚，期貨因為交易的公開性，參與主體的多樣性，交易的便利性，其價格的發現功能不能忽視。近月遠月價差，期貨現貨價差，都給現貨交易提供參考，當任何一方定價出現錯配，或套利機會時，其背后的邏輯都值得我們去深思。當前市場，期貨是跟隨，沒有超越，我想背后的原因大概率是風險收益比不夠、有更好投機機會、或者對現貨價格不認可，對投機需求的吸引力不夠。

此情此景，我想市場是理性還是情緒化，預期是悲觀還是樂觀，消費是旺盛還一般，未來是美好還嚴峻，市場總在哪里，如何管控好風險，謀取更好的收益，我想多些思考是重要。授人以魚不如授人以漁，希望可以對大家有所幫助，不同觀點歡迎留言交流。