玉米終于還是沒“挺”住，東北玉米剛剛跌勢放緩，山東玉米就很快止漲轉跌了。

 

　　山東玉米的上漲本來就不穩定，下跌也是預料之中。因為大家都知道，這輪上漲并不是因為需求強勁，而是因為雨雪強勁，天氣影響了玉米的上量，所以山東玉米按照老習慣就漲價了。

 

　　但是天氣不可能一直不變，于是隨著雨雪天氣有所好轉后，上量增加，于是山東玉米就再次下跌了。不過，這么一跌，市場有點坐不住。為啥呢?

 

　　一方面，隨著后續天氣逐漸升溫，潮糧儲存難度加大，并且隨著玉米價格一直跌跌不休，基層也擔憂后續賣糧壓力太大，出糧意愿有所增加。

 

　　另一方面，市場看跌情緒上漲，企業及貿易商觀望情緒變濃，于是玉米就卡在了這么個不上不下的關口，雙方博弈增加。

 

　　再加上目前來看，玉米市場確實沒有什么利好的因素。一號文件發布以后，并沒有使得玉米市場迎來直接利好，反倒是小麥有了止跌企穩的意思。所以，很多人擔心，隨著時間的推移，氣溫回暖，賣壓又大，接下來玉米可能有大跌的風險。

 

　　那么，玉米會大跌嗎?

 

　　雖然玉米需求偏弱，供給壓力偏大，但是玉米的底部支撐還是比較明顯的。我們仍然維持這個判斷，即玉米有繼續下探的風險，但不至于大跌。原因如下：

 

　　一是玉米的賣壓有所緩和。大家對玉米最大的擔憂就是賣壓。因為前兩年玉米的表現都還不錯，所以年前市場對玉米期待也比較高，再加上去年部分地區受洪澇等災害影響，收獲進度偏慢，而今年的春節又比較早，再加上惜售情緒，所以留給玉米的購銷時間就很短。

 

　　年后玉米普遍購銷進度都同比偏慢，東北地區尤甚。但是年后一開市，玉米就跌跌不休，山東跌完東北跌，東北還沒好轉呢山東就又跌了，這樣的行情也對基層產生了一定影響。自正月十五過后，挺價情緒有所減緩，售糧積極性也有所提升。截至目前，東北余糧約還有5成，而華北售糧進度還略快于去年同期，與往年平均水平相差不大，所以總體上玉米的賣壓得到了一定的緩解。

 

　　二是企業庫存普遍偏低，補庫需求與上量博弈。雖然玉米價格一直在落，但是企業及貿易商的觀望情緒也在上升，所以采購動作不大。而一直以來，企業庫存就是維持剛需，近期生豬行情雖然沒有太大變化，但是深加工方面下游消費有所增速，這意味著深加工庫存持續回落，甚至部分企業已有補庫的需求。這就形成了一個僵持，既然是僵持那就意味著短期內不至于一邊倒，就看誰先繃不住了。

 

　　三是隨著東北及山東玉米價差開始顯現，東北糧已有入關跡象。這個問題之前也說過，糧源各自為陣也不見得是好事，因為顯然對于東北地區來說，本地的需求是無法消化掉如此龐大的玉米產量的，所以早晚都要外流。那么只要一外流，必然會激發本地企業提價鎖糧的意愿，這就會形成價格的波動。

 

　　而華北及山東隨著糧源的進入，供給增加，價格也會受到擾動，但是反過來這么一漲一跌之中，價差又縮小了，利潤也就沒了，可能又會停滯等待著一輪的變化。所以玉米在這種漲漲跌跌之中震蕩，又會跌到哪兒去呢?

 

　　四是雖然今年一號文件中對玉米的直接利好并不是太明顯，但是大豆與玉米一直是相愛相殺的。今年再次提到要擴大豆，并且完善玉米和大豆生產者補貼，并實施玉米單產提升工程。這個釋放的信號就很多了：一方面，擴大豆意味著玉米種植面積大概率將繼續下調，而玉米的重點則在提升單產上。但是反過來說種植面積是基礎，單產能提升多少則是后話，所以基礎就減少了，對玉米就是直接的支撐。另一方面，相比玉米，大豆的情況要更難。天氣回暖，豆價可能要再次下跌，在這種情況下要調動種大豆的積極性措施就得更強，要么提升豆價，要么增加大豆相關的補貼，或者雙管齊下。所以在這個背景下玉米想上漲確實挺難的，但也并不意味著就得下跌。

 

　　最后，今年政策的主基調仍然是穩產保供，意味著糧價正向理性回歸，大起大落的幾率正在減小。因此，玉米雖然震蕩偏弱，但難言大跌。