小麥仍未企穩，玉米陳作壓力大

 

　　基本面看，小麥是本輪大跌的錨定，目前尚未企穩。小麥-玉米價差持續做縮，小麥新陳持續替代。本周湖北新麥上市后，小麥繼續承壓運行，主產區小麥價格從2818元/噸降至2761元/噸，降幅2.02%，玉米小麥價差縮窄至14元/噸，河南地區陳麥進廠價格2685，華北地區替代情況或繼續增加。

 

　　小麥即將進入收獲階段，陳麥輪出仍有壓力，新麥豐產后大概率低開低走。部分地區小麥已陸續上市，供應增加新陳同步將抑制價格。玉米陳作出清預計將繼續增加，小麥的壓力將進一步傳導至玉米。

 

　　進口成本壓制國內價格

 

　　USDA首次發布23/24年度平衡表，其中美國玉米面積按照3月種植意向報告的9200萬英畝，單產按照2月展望論壇的181蒲/英畝，預計美國新玉米產量為152.65億蒲，去年為137.3億蒲。預計出口量為21億蒲，年比增3.25億蒲。美玉米播種順利、新季平衡表轉寬松，理論進口利潤持續豐厚。巴西方面產區天氣正常，豐產在即。

 

　　后續大量進口谷物將陸續到港，飼企備貨預計會謹慎對待，玉米提振不會很強。進口沖擊的預期仍將繼續壓制國內價格。

 

　　下游采購低迷，深加工原料庫存高位

 

　　過去一周在原料價格下跌的情況下，深加工企業報價難以支撐起困境，下游采購低迷。雖然銷售情況略有改善，但養殖以及深加工企業均持續虧損。

 

　　96家主要玉米深加工廠家最新調查數據顯示，截止5月10日加工企業玉米庫存總量509.4萬噸，較上周減少0.37%，深加工企業當前庫存水平仍在高位，市場看空情緒較濃厚，深加工企業繼續補庫意愿下滑。飼料廠隨采隨用，面粉企業近期則持續降低開機率以應對消費淡季情況，疊加麩皮大跌，面粉企業原料采購意愿仍悲觀。

 

　　據機構統計，全國7個主產省份農戶售糧進度為93%，較上期增加1%，較去年偏慢1%。全國13個省份農戶售糧進度94%，較上期增加1%。農戶余糧壓力弱化，市場更多聚焦在貿易庫存和下游備庫意愿。

 

　　綜上所述，當前弱需求+替代品疊加進口供應沖擊，玉米基本面接近最差時刻。玉米仍在下行趨勢，未來或將維持震蕩偏弱，不建議輕易抄底。