11月份，多輪降雪阻礙東北玉米季節性上量，玉米價格持續反彈，但隨著降雪影響淡化，季節性賣壓預期逐漸增強，現貨端價格下跌已有所體現，東北玉米現貨價格或將進入上量下跌階段。
11月份以來，東北產區在多輪降雪影響下，玉米價格反彈明顯，其間累計反彈60～130元/噸，錦州港玉米平艙價累計反彈約50元/噸。經歷近一個月的反彈行情，基層售糧心態發生改變，持糧惜售心態增強，市場情緒好轉；當地深加工企業收購量不足當日加工水平，提價刺激上量，貿易端有糧主體待價而沽。鋼聯數據顯示，截至11月24日，東三省深加工企業玉米庫存為164.8萬噸，連續第三周下降；受降雪影響，黑龍江和吉林售糧進度慢于去年同期，黑龍江售糧進度為20%，同比偏慢1個百分點；吉林售糧進度7%，偏慢3個百分點；遼寧受降雪影響有限，售糧進度高達41%，去年同期僅為20%。因而，東北整體售糧進度略快于去年同期，后續售糧進度仍需依靠黑龍江和吉林發力，等待東北季節性賣壓兌現。 隨著降雪影響淡化，本周基層上量節奏有加快跡象，東北部分企業晨間到貨車輛較此前增加10%～60%不等。11月28日，東北多家深加工企業報價下調，尤其是綏化，但降幅普遍在10元/噸，屬于小幅試探性下調，現貨賣壓嶄露頭角，尚未迎來正式下跌。而華北玉米市場表現與東北不同，華北地區并沒有東北的降雪影響，為正常的季節性上量，因而，售糧進度與去年同期相差不大，但近期亦處于上量小高峰階段。山東晨間未卸車輛數據顯示，加上本周，已有連續三周的周內單日峰值車輛超1000輛，華北深加工企業玉米庫存周環比繼續增加，目前已為近兩年峰值水平，華北玉米周內價格跌幅30～60元/噸，目前已接近11月初的低點，且有破前低的勢頭。海關數據顯示，10月份我國進口玉米204萬噸，去年同期僅54.7萬噸，同比增幅高達274%。其中，進口巴西玉米180萬噸，占比達88%，9月份進口巴西玉米120萬噸。進口量環比增加，后續進口巴西玉米仍處于到貨窗口期，進口端供應壓力仍在。近期，美盤玉米在豐產及上市壓力下價格下跌，雖然人民幣近期為升值狀態，但進口美玉米及巴西玉米的理論到港完稅價仍下調至2100元/噸附近。而內貿玉米價格仍在2700元/噸以上，廣東港口全部谷物庫存中，內貿玉米庫存僅10萬噸，占比不足一成，無論是價格還是數量上，進口谷物對內貿玉米的階段性壓制仍較大。 豐產年份下的季節性上市壓力是市場預期內的，因而，此前上市初期玉米現貨價格已大幅下跌270元/噸，透支后續跌幅，雖在本輪賣壓下價格有望再度下探，但破前低后，繼續下行的空間較為有限。種植成本及市場主體逢低采購意愿，對玉米價格下方仍有較強支撐，且還有政策性利多的可能性，因而后市不宜過度悲觀，建議種植戶錯峰售糧，下游采購主體可關注本輪賣壓下的逢低建庫機會。（原文刊登于2023年11月30日糧油市場報三版）
