【導(dǎo)語】2024年5月在成本與心態(tài)雙向支撐之下，東南沿海地區(qū)玉米報(bào)價(jià)呈現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)走勢。下游企業(yè)剛需采購居多，對(duì)價(jià)格持續(xù)上漲抵觸情緒增強(qiáng)，在剛性需求支撐下，成交重心緩慢上移，但成交量逐步減少。5月下旬國內(nèi)小麥零星上市及替代品拍賣對(duì)貿(mào)易心態(tài)影響初現(xiàn)，6月開始，包括小麥在內(nèi)的額外供應(yīng)對(duì)內(nèi)貿(mào)玉米價(jià)格的影響將逐步體現(xiàn)。
2024年5月東南沿海玉米市場價(jià)格呈現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)走勢，南北港口貿(mào)易負(fù)利狀態(tài)有所好轉(zhuǎn)，但依舊維持價(jià)格窄幅倒掛運(yùn)行。以蛇口港為代表，4月30日港內(nèi)二等玉米自提價(jià)格在2380-2400元/噸，截至5月24日，二等玉米港內(nèi)自提貿(mào)易報(bào)價(jià)在2490元/噸左右，成交價(jià)格因質(zhì)量差異圍繞在2460-2490元/噸，相比4月底上漲80-90元/噸，漲幅3.34%左右，雖然在月底成交價(jià)格略有5-10元/噸回落，但5月整體價(jià)格趨勢依舊呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行。
5月東北玉米貨源主要集中在中間貿(mào)易環(huán)節(jié)，而由于4月東北貨源外流因華北糧價(jià)格回落而受阻，成本的疊加使得東北地區(qū)中間貿(mào)易環(huán)節(jié)惜售挺價(jià)情緒增加，市場有效貨物流通量減少，北港社會(huì)糧源集港量持續(xù)降低，以貿(mào)易商自主集港為主，北港庫存相對(duì)維持穩(wěn)定，截至5月底北方四個(gè)主要玉米貿(mào)易港口的庫存總量在400萬噸以上，高于近三年平均水平，供應(yīng)相對(duì)寬裕。
五一假期之后，由于期貨盤面出現(xiàn)回升，利多北港貿(mào)易收購心態(tài)，并且近月合約臨近交割，也使得北港出現(xiàn)部分需求訂單，北港價(jià)格也有了一定幅度提升，但訂單指標(biāo)要求也越發(fā)嚴(yán)格，主要針對(duì)低水分、高容重貨源進(jìn)行收購。
5月東南沿海需求企業(yè)多維持按需采購模式，隨市場價(jià)格上漲，采購接受程度下降。本月中旬后，由于市場報(bào)價(jià)維持趨強(qiáng)走勢，替代品價(jià)格優(yōu)勢提升，下游企業(yè)對(duì)玉米的采購積極性普遍減弱，港口走貨量也逐步下降，主要以替代性較低的優(yōu)質(zhì)貨源走貨為主。在此階段雖然東南沿海玉米成交重心有所上移，但由于需求量減弱，貿(mào)易競爭程度愈發(fā)激烈，成交議價(jià)空間增大，貿(mào)易盈利空間被持續(xù)壓縮，甚至有部分企業(yè)暫時(shí)停止報(bào)價(jià)的情況。
5月下旬國內(nèi)小麥有零星上市情況，開秤價(jià)格低于去年同期，主流銷售價(jià)格在2360-2400元/噸，對(duì)華北以及華中地區(qū)飼料中玉米需求形成了一定替代影響，按照數(shù)據(jù)計(jì)算，新季小麥到東南沿海的預(yù)期價(jià)格在2550-2580元/噸左右，相比內(nèi)貿(mào)玉米有一定替代優(yōu)勢，這使得下游需求飼料企業(yè)觀望心態(tài)提高，有意壓縮玉米庫存，關(guān)注后續(xù)國產(chǎn)小麥的情況。另外5月28日中儲(chǔ)糧進(jìn)行了少量的進(jìn)口玉米邀約拍賣，從投放量、成交量與成交價(jià)格來看，對(duì)內(nèi)貿(mào)玉米現(xiàn)貨價(jià)格影響不大，但對(duì)市場心態(tài)產(chǎn)生了一些影響，也是使得5月底東南沿海地區(qū)成交價(jià)格略有下探，走貨量略有回升。
6月，以現(xiàn)有南北港庫存數(shù)據(jù)來看，東南沿海地區(qū)玉米供應(yīng)相對(duì)寬裕，而受國內(nèi)小麥集中上市以及進(jìn)口玉米后續(xù)拍賣的可能性影響，市場供需環(huán)境受到替代品影響的概率提高。其中小麥作為玉米的規(guī)模性替代品，可替代量高于大麥、高粱等調(diào)節(jié)性替代品種，根據(jù)目前小麥產(chǎn)區(qū)的市場參與者調(diào)研，預(yù)期今年小麥上市初期，市場價(jià)格與玉米價(jià)格將有持續(xù)性替代可能，從而抑制下游飼料企業(yè)對(duì)于玉米的消費(fèi)量，考慮到東南沿海與小麥產(chǎn)區(qū)距離較遠(yuǎn)，實(shí)際替代量可能低于華北、華中地區(qū)，但對(duì)市場心態(tài)的影響還是會(huì)反應(yīng)到價(jià)格層面。另外進(jìn)口玉米拍賣后續(xù)仍有可能持續(xù)，同樣會(huì)影響玉米市場心態(tài)及價(jià)格，但考慮到投放量相比小麥，影響力較弱。
6月東南沿海需求端預(yù)期變動(dòng)不大，市場替代品種類預(yù)期較多，企業(yè)在供應(yīng)選擇較多的情況下，依舊以擇優(yōu)擇廉為主，根據(jù)下游飼料企業(yè)庫存數(shù)據(jù)來看，5月企業(yè)庫存雖有上漲，但依舊低于往年同期，6月或延續(xù)謹(jǐn)慎采購模式，重點(diǎn)關(guān)注替代品的影響。
6月東南沿海地區(qū)玉米市場整體依舊呈現(xiàn)供需寬松局面，供應(yīng)端雖然價(jià)格話語權(quán)較重，但替代品供應(yīng)以及貿(mào)易競爭依舊有可能抑制價(jià)格上漲。而貿(mào)易成本的累積對(duì)于市場底部價(jià)格的支撐較強(qiáng)，并且目前終端養(yǎng)殖盈利尚可，下游飼料企業(yè)庫存偏低，對(duì)替代性較弱的優(yōu)質(zhì)貨源依舊存在剛性需求。綜合判斷，東南沿海地區(qū)6月上旬市場價(jià)格或有一定回落，關(guān)注小麥上市價(jià)格變動(dòng)，若影響有限，6月中下旬價(jià)格將再度回升，若存在替代影響，則6月中下旬價(jià)格或維持低位震蕩運(yùn)行，廣東蛇口港二等玉米月內(nèi)波動(dòng)區(qū)間在2420-2500元/噸，不同質(zhì)量間價(jià)格差異增大。