2024年，國內玉米市場價格呈現震蕩下行走勢。舊作結余量較大，加之上一作物年度玉米豐產，整體供應相對充足；飼用維持剛需，新增邊際需求有限，深加工需求基本持穩，整體增量不大。加之2024年上半年進口量級仍舊較大，均制約玉米價格上漲。隨著進口玉米數量明顯減少，加之2025年新作存在減產可能，若二、三季度替代品供應減少，疊加新季種植面積和天氣炒作，玉米價格或有階段性上漲行情。

全球玉米供應充足  進口數量明顯下降

預計2024/2025年度全球玉米總供應同比減少，但仍舊充足。美國和烏克蘭新作產量預計同比下降，巴西和阿根廷新作產量預計同比增加。巴西成為我國玉米頭號進口來源國，需重點關注其玉米出口節奏。目前美國玉米對我國的出口量處于歷史較低水平，但成本相較巴西更具優勢。若國家進一步收緊進口谷物數量，則在一定程度上利好國內玉米價格。海關數據顯示，2024年11月我國玉米進口量為30萬噸，同比減少92%；1～11月進口總量1342萬噸，同比減少約39.5%。其中，從巴西進口634.5萬噸，占比47.3%；從烏克蘭進口461.3萬噸，占比34.4%；從美國進口206.5萬噸，占比15.4%。因2024年國內玉米豐收、價格下跌，近幾個月放慢了玉米進口。2024年9月我國重啟巴西玉米進口后，巴西已連續3個月成為我國最大的玉米供應國；當年11月約進口19萬噸巴西玉米，占當月進口總量63%，同比減少94%。2024年11月我國從烏克蘭進口玉米5萬噸。近期我國幾乎沒有訂購美國玉米。

新年供需預期寬松 存在階段上漲可能

當前，市場預期傾向于玉米供需相對寬松，也在較大程度上壓制中間貿易商和用糧企業建庫積極性。基于當前貿易商和下游企業建庫需求不積極、供應壓力仍存的現狀，2025年國內玉米價格推演：一季度，尤其春節前后，新玉米售糧節奏決定供應壓力大小，玉米市場整體承壓，價格或震蕩下行。5月～9月，如果替代品供應減少，疊加新季玉米種植面積和天氣炒作，可能推動價格進一步反彈。10月～12月新糧集中上市，供應壓力增加，價格可能再次回落。總體來看，預計2025年國內玉米價格呈現先抑后揚的走勢，存在階段性上漲的可能。（全文刊登于2025年1月1日糧油市場報B03版）