據外媒消息，截至2025年1月10日當周，全球玉米價格上漲，其中芝加哥玉米期貨創下六個月新高，因為美國農業部大幅調低陳季玉米供應，而南美部分地區持續高溫干旱不利于玉米生長，國際原油大幅上漲也提供支持。不過美國玉米出口銷售放慢，美元匯率連續第六周上漲，美國財政部公布的低碳燃料指導方針令乙醇生產商失望，限制玉米漲勢。

美國農業部本月將美國玉米產量大幅下調，供應緊張

美國農業部在1月10日發布的供需報告里將2024/25年度美國玉米產量大幅調低至148.67億蒲，較上月預估值調低2.76億蒲或1.8%，較2023/24年度的歷史峰值153.41億蒲減少近5億蒲或3.1%。

本月將2024/25年度美國玉米單產調低到179.3蒲/英畝，低于上月預測的183.1蒲/英畝，同比提高1.1%（上月預測同比提高3.3%）；收獲面積調高20萬英畝至8290萬英畝，但是同比仍減少360萬英畝或4.2%。

本年度迄今美國玉米出口表現異常強勁，但是出口增幅有所縮窄，本月將美國玉米出口目標調低了0.25億蒲，從上月預測的24.75億蒲調高到24.50億蒲，仍比上年的22.92億蒲提高6.9%，上月預測增長8%。

本月維持美國玉米在乙醇行業的用量55億蒲不變，略高于上年的54.78億蒲；美國玉米在飼料行業的用量調低到57.75億蒲，低于上月預測的58.25億蒲，也低于上年的58.04億蒲。

本月再次大幅調低美國玉米期末庫存，從17.38億蒲調低到15.40億蒲較上年的17.63億蒲低了12.6%。作為對比，上月預測庫存同比降低1.3%，而兩個月預測同比增長10.1%。

2024/25年度美國玉米庫存用量比預計為10.19%，低于上月預測的11.44%，也低于上年的11.78%以及10年均值12.48%。這表明下一年度美國玉米供應形勢進一步趨緊，因此玉米玉米價格需要上漲，以鼓勵美國農戶在春季增加播種面積。

美國農業部本月將2024/25年度美國玉米年度農場均價調高至4.25美元/蒲，高于上月預測的4.10億蒲，仍低于上年的4.55美元/蒲。

全球玉米供應下降，庫存用量比為11年來最低值

本月美國農業部將2024/25年度全球玉米產量預期調低了354萬噸，從上月預測的12.1789億噸調低到12.1435億噸，也低于上年的12.3001億噸（上月預估12.2963億噸），因為美國玉米產量調低700萬噸，超過了中國玉米產量調高292萬噸以及俄羅斯產量調高25萬噸的影響。俄羅斯產量估計為1325萬噸，仍遠低于上年的1660萬噸。

盡管近期南美天氣干旱令人擔心，但是由于巴西產量最大的二季玉米尚未播種，阿根廷玉米也處于生長早期，本月維持巴西和阿根廷玉米產量預期不變，其中巴西產量1.27億噸，上年1.22億噸；阿根廷產量5100萬噸，上年5000萬噸。

值得一提的是，由于巴西國內玉米乙醇行業蓬勃興起，巴西玉米的國內用量增長導致出口供應擠壓，因此本月美國農業部將巴西國內玉米用量調高200萬噸至8750萬噸，高于上年的8500萬噸，而出口調低100萬噸至4700萬噸，高于上年的3950萬噸。

烏克蘭玉米產量預期維持在2650萬噸不變（上年3250萬噸）；歐盟玉米產量也維持5800萬噸不變（上年6187萬噸）。墨西哥玉米產量維持在2370萬噸（上年2350萬噸）。

本月美國農業部連續第五個月下調中國玉米進口目標，將2024/25年度（10月至9月）中國玉米進口量調低到1300萬噸玉米，較上月調低100萬噸，較上年的2341萬噸減少1040萬噸或44.4%。中國玉米進口預期持續下調，反映國內玉米豐收，價格低迷，損害種植戶收入，促使中國削減玉米進口規模。本月將中國玉米產量調高292萬噸至2.9492億噸，同比提高2.1%。

本月美國農業部將2024/25年度全球玉米期末庫存調低310萬噸至2.9334億噸，較上年的3.7146億噸（上月預測3.1622億噸）減少2410萬噸或7.6%，上月預測減少2000萬噸或6.3%。

本月估計2024/25年度全球玉米庫存用量比為20.63%，低于上月預測的20.85%，也低于上年的22.45%以及10年均值24.73%，為2013/14年度以來的最低庫存用量比。這表明全球玉米供需形勢趨緊，因為烏克蘭以及俄羅斯的玉米出口供應將顯著收緊，巴西國內玉米需求增長也將導致出口供應相應受到影響。

供應趨緊或導致2025年烏克蘭玉米出口大幅減少

標普全球分析師稱，由于嚴重干旱導致玉米歉收，供應趨緊，因此2024/25年度烏克蘭玉米出口預計為2100萬噸，比2023/24年度下降29%，比2022/23年度下降23%。去年6月下旬至9月初，烏克蘭經歷了極其炎熱和干燥的天氣，這對玉米單產潛力產生了不利影響，導致收成減少。該國玉米產量為2500萬噸，比去年減少750萬噸或23%，創下2017年以來的最低產量。不過標普分析師維多利亞·西尼齊娜表示，如果天氣條件保持有利，2025/26年度烏克蘭玉米產量可能會超過3100萬噸。

芝加哥玉米能否突破5美元關口？

隨著玉米供需趨緊，價格上漲，一些市場人士開始預期芝加哥玉米期貨可能挑戰5美元關口。從全球供需形勢來看，2024/25年度全球玉米庫存用量比為11年來最低值。烏克蘭以及俄羅斯的玉米出口供應收緊，歐洲玉米產量為15年來次低水平，巴西玉米出口估計降至四年新低，預示著未來幾個月全球供需形勢依然偏緊。南美天氣將會成為左右玉米價格的關鍵變量，如果天氣不理想，很可能為玉米價格展開反彈提供潛在支撐。但是隨著時間推進，2025/26年度全球玉米產量增長的前景將會制約玉米價格的反彈空間。

來源：博易大師、糧油信息網