截至目前，國內食用植物油市場已下跌兩月有余，這既是價格對供應轉寬松的反映，也是宏觀層面影響下的商品縮影之一。

無論是巴西大豆源源不斷地裝船，還是黑海谷物出口協議得到續簽，抑或齋月之后棕櫚果的采摘恢復正常化，無一不反映出當前全球植物油供應趨向寬松。而在已知的信息背后，市場也在嘗試發掘利多因素，比如近期頻繁被提及的“厄爾尼諾”，但在被證實或證偽前，面對龐大的油籽供應壓力，這些利多無法撼動市場分毫。國內植物油有較強的累庫預期，疊加處于傳統的消費淡季，令油脂價格更難看到“曙光”。

5月23日，國內一級豆油均價為7577元/噸，較前一周下跌370元/噸。其中，廣東7690元/噸，廣西7590～7640元/噸，福建7590～7710元/噸，江蘇7440～7660元/噸，河南7640元/噸，山東7460～7520元/噸。

24度棕櫚油均價為7355元/噸，較前一周下跌193元/噸。其中，廣東7400元/噸左右，江蘇7260元/噸，天津7390元/噸，山東7370元/噸。

四級菜籽油廣西報價7690元/噸，廣東7690元/噸，較前一周下跌570元/噸；江蘇7890元/噸，下跌520元/噸。

進口豆巨量到港令豆油承壓

今年美豆新作播種較為順利，令天氣炒作題材遲遲無法“上線”。美國農業部報告顯示，截至5月21日，美豆播種進度為66%，去年同期為47%，5年同期均值為62%。與此同時，巴西大豆大幅擠占全球出口市場份額，令美國農業部一再下調美豆出口量預期。當前國際大豆市場利多難覓。

4月份以來，因通關不暢導致國內油廠普遍缺豆，直至近期才有所好轉，油廠開機率開始小幅回升。鋼聯數據顯示，截至5月19日，全國重點地區豆油商業庫存為74.22萬噸，較前一周增加0.01萬噸。豆油庫存雖處于近年同期低位，但5月至7月將有近3000萬噸大豆到港，后續供給壓力巨大。

增產期棕櫚油供應只增不減

齋月結束后，棕櫚果采摘恢復正常，5月份棕櫚油進入增產周期。南部半島棕櫚油壓榨商協會數據顯示，5月前20日馬來西亞棕櫚油產量增加18.5%。隨著棕櫚油價格下跌，印尼5月下半月棕櫚油價格調整至893.23美元/噸，出口競爭力增強。

近兩個月，國內貿易商積極去庫，令港口棕櫚油庫存持續下降。鋼聯數據顯示，截至5月19日，我國重點地區棕櫚油商業庫存60.16萬噸，較兩個月前下降37萬噸，同比增加35.3萬噸。伴隨氣溫回升，北方對棕櫚油的消費需求轉好，令棕櫚油基差走強，目前港口24度棕櫚油現貨供應緊張。不過隨著國際棕櫚油價格下挫，進口利潤好轉，6月至7月買船活躍。后續盡管需求轉好，但到港預期仍在一定程度上壓制棕櫚油價格。

菜粕需求旺令菜油加速累庫

海關統計數據顯示，4月份我國進口菜籽60.31萬噸，同比增加52.42萬噸；進口菜油31萬噸，同比增加24萬噸。今年前4個月我國累計進口菜籽226萬噸，2022年全年進口196萬噸；累計進口菜油79萬噸，同比增加43萬噸。

在龐大數量的進口菜籽到港之后，油廠的菜籽和菜油庫存連連攀升。截至5月19日，沿海地區主要油廠菜油庫存為11.1萬噸，較一個月前增加4.57萬噸。隨著氣溫回升，水產養殖進入旺季，菜粕需求日漸轉好，且前期豆菜粕價差較高，也令菜粕對豆粕的替代性增強。油廠一邊維持較高的開機率生產菜粕，一邊也面臨著菜油的快速累庫，而菜油高庫存現象預計也將持續下去。