本周，國內三大油脂現貨價格全面回升。不過，在累庫預期下，后期豆油價格將維持弱勢；棕櫚油夏季需求向好，短期庫存難以明顯回升；三季度開始，菜油庫存或回落，價格由弱轉強可能性大。

受倉儲、出口運力有限等因素影響，7月份巴西玉米集中上市之前，巴西大豆銷售、出口壓力仍較大，預計巴西大豆價格延續弱勢。在南美整體豐產、新年度大豆增產強預期下，市場對阿根廷大豆減產的關注度越來越低。

累庫節奏加快   豆油弱勢難改

本周，豆油現貨價格小幅上漲。6月6日，大商所豆油期貨價格上漲，其中主力2309合約收盤上漲0.14%，至7040元/噸。現貨方面，國內沿海地區一級豆油市場報價集中在7350～7570元/噸，周環比上漲50～60元/噸；基差報價Y2309+300～450元/噸，周環比下降10～60元/噸。

上周大豆進廠加快，油廠開機維持高位，而下游提貨一般，國內豆油累庫加快。監測顯示，6月2日，全國主要油廠豆油庫存74萬噸，周環比增加6萬噸，月環比增加7萬噸，同比減少18萬噸。6月份大豆到港節奏更加集中，在消費清淡的形勢下，預計豆油長期維持累庫趨勢。

本周進口大豆成本回升，國內大豆壓榨利潤減少。監測顯示，6月6日，巴西大豆7月船期對大商所9月合約壓榨利潤-181元/噸（3%進口關稅，加工費用150元/噸），按照8月份華東地區豆粕、豆油基差報價折合成的現貨價格計算，油廠對7月船期巴西大豆的現貨壓榨利潤為15元/噸。即維持8月份華東地區豆粕基差報價M2309+200元/噸不變的情況下，同期當地豆油基差保本價為Y2309+400元/噸，較當前基差報價低40元/噸左右。

整體來看，在累庫預期下，近期豆油價格走勢將維持弱勢，但基差報價已經跌至較低水平，后期基差跌速可能會放緩，豆油現貨價格的下跌更多是通過盤面期價下跌而得以體現。

近月買船增多   棕油去庫放緩

受國際豆油價格上漲提振，本周國際棕櫚油價格回升，但強增產預期制約下，價格上漲乏力。6月7日，7月船期馬來西亞棕櫚油FOB報價798美元/噸，周環比上漲18美元/噸，漲幅2.3%。棕櫚油產量通常于二季度開始進入增產周期，加之今年4月開齋節期間勞動力短缺，部分油棕果拖延至5月份采摘，市場普遍預期5月份產地棕櫚油明顯增產。

馬來西亞棕櫚油協會（MPOA）數據顯示，馬來西亞5月份棕櫚油產量預估環比增加26.33%，其中馬來半島增加27.94%，馬來東部增加24.01%，沙巴增加20.8%，沙撈越增加35.4%。但齋月過后棕櫚油需求降低，加之因價格相對較高，5月印度進口棕櫚油數量降至27個月來新低，產地棕櫚油出口下降。

船運調查機構ITS表示，馬來西亞5月份棕櫚油出口環比降低0.8%；另一家機構AmSpec稱，5月份棕櫚油出口環比降低1.8%。在產量增、出口減的形勢下，預計馬來西亞棕櫚油庫存環比增加7%，至160萬噸左右，后期價格將延續震蕩偏弱走勢。

受外盤帶動，本周國內棕櫚油價格有所回升。6月7日，國內沿海地區24度棕櫚油報價6850～7150元/噸，周環比上漲50～150元/噸。沿海地區棕櫚油現貨基差報價P2309+500～650元/噸，較上周下跌20～100元/噸。

近期棕櫚油進口給出利潤，近月買船及到港增多，棕櫚油去庫存節奏放緩。監測顯示，6月2日，沿海地區食用棕櫚油庫存46萬噸（加上工棕54萬噸），周環比減少1萬噸，月環比減少18萬噸，同比增加27萬噸。其中，天津8萬噸，江蘇張家港22萬噸，廣東9萬噸。

盡管近月棕櫚油到港有所增多，但夏季需求向好，短期內庫存難以出現明顯回升，低庫存對價格的支撐作用依然存在。整體來看，預計6月上旬國內棕櫚油價格維持震蕩偏弱走勢，但繼續下跌阻力增大。

菜油價格回升   供給較為寬松

本周，國內菜油市場價格有所回升。6月8日，鄭商所菜油主力合約收盤價7738元/噸，周環比上漲272元/噸，漲幅3.6%；沿海地區三級菜油現貨價格7800～7900元/噸，周環比上漲100～200元/噸。

5月份以來，國內菜籽庫存維持高位。監測顯示，截至6月2日，沿海地區主要油廠菜籽庫存4萬噸，較上周增加1.9萬噸。預計6月份進口菜籽到港50萬噸左右，短期菜籽庫存將延續高位。因遠月進口菜籽壓榨虧損，三季度進口菜籽買船較少。

6月7日，7月船期加拿大進口菜籽CNF報價588美元/噸，合到港完稅成本5100元/噸（9%進口關稅、9%增值稅），對鄭商所2309合約盤面壓榨利潤-350元/噸，對廣東地區現貨壓榨利潤-120元/噸。預計7月份我國進口菜籽到港將維持在30萬噸以下。

上周，國內進口菜籽壓榨維持高位。截至6月2日的一周，沿海地區主要油廠菜籽壓榨量11.5萬噸，周環比下降3.9萬噸，月環比下降2萬噸，去年同期為4萬噸；6月2日沿海菜油庫存11萬噸，周環比下降1.3萬噸；5月26日華東地區進口菜油庫存36萬噸，增加2萬噸。