6月16日凌晨2點，美聯儲宣布將政策利率聯邦基金利率的目標區間上調75個基點，從0.75%至1%升至1.5%至1.75%，是自1994年11月以來首次加息75個基點。短期在美豆豐產預期下，加上美國舊作大豆出口銷售被取消的消息，美盤大豆期價繼續收跌，今日豆粕價格跟隨弱勢震蕩。美聯儲加息背景下，豆粕后市是否可期？

                

          

        一般而言，美聯儲加息意味著資金成本的攀升，也意味著市場偏好更傾向于貨幣而非商品，因此會對包括農產品在內的大宗商品會形成普遍性的打壓，具體影響程度則由不同商品的供需形勢而有所不同。另一方面，美聯儲加息從今年3月份開始啟動加息，5月份第二次加息。此次加息市場已有所預期，加息落地反而出現利空短期出盡的效果。當日CBOT大豆亞洲電子盤出現小幅上漲，國內豆粕期貨企穩，而現貨出現了10-20元/噸的小幅上漲。

        國內豆粕市場價格的基本盤是由國際大豆供需形勢決定的。從6月10日開始，CBOT大豆出現了連續的下跌，這一方面有對美聯儲加息的預期反應，另一方面也是對USDA供需發布，以及短期的獲利回吐等因素影響。

        隨著美國大豆播種和生長進度的進行，美國大豆面臨了一些階段性壓力。自5月中旬以來，美豆產區天氣相對適宜，美豆新作播種進度較前期加快。截至最新一期數據，美豆播種率已經趕上5年均值88%。同時，本周USDA公布了本年度大豆的首份優良率。截至6月12日當周，美豆生長優良率為70%，持平市場預估，高于去年同期的62%。較快的播種進度和較高的優良率，意味著美豆未來獲得趨勢單產的概率提升，市場對美豆新作豐產預期有所加強。

        但無論是美豆，還是全球大豆，整體供需形勢依然處于偏緊狀態。USDA最新發布的6月供需報告中，上調了美國舊作大豆的出口預估，在其他指標未調整的情況下，美國新作大豆的期初庫存相應下調，進而導致美國新作大豆的庫存消費比出現小幅下降。而在全球方面，USDA上調了2021/2022年度巴西和阿根廷的大豆產量預估，全球大豆庫存也出現了小幅增加，庫存消費比小幅回升，但仍低于上一年度，供需形勢短期依然會對CBOT大豆形成支撐。

        國內豆粕的供需形勢來看，短期供應壓力確實有所增加。Mysteel農產品數據顯示，截止到6月10日，國內油廠大豆庫存達到585.17萬噸，創出年內新高，逼近去年同期水平，同比去年僅減少5.2萬噸。豆粕庫存為95.1萬噸，較上周減少1.18萬噸，為年內次高水平；同比去年僅減少2.19萬噸。

                               

        雖然短期油廠大豆和豆粕仍有季節性累庫的趨勢，但由于油廠榨利未見明顯改觀，未來國內進口大豆到港不足的預期，將會對短期現貨壓力偏大形成支撐。按目前升貼水計算，國內油廠12月之前的船期均處于明顯虧損的狀態，油廠買船積極性不高，市場對8-9月份的大豆到港預期也偏低。

        綜合來看，美聯儲此次加息落地之后，宏觀層面的短期利空出盡，加上全球大豆供需形勢處于偏緊狀態，CBOT大豆有望維持高位震蕩的態勢。而國內豆粕現貨短期供應壓力較大，但在外盤和遠期到港的支撐下，豆粕現貨市場跌勢可能也相對有限。來源：我的鋼鐵網