【導語】在中國春節假期期間，美豆期貨價格小幅上漲。1月23-27日，CBOT美豆3月合約漲幅為1.39%，區間均價為1503.23美分/蒲式耳。從產區看，巴西和巴拉圭產量預期穩定，阿根廷仍舊是關鍵變量。盡管阿根廷大豆各項生長數據環比提升，但關鍵數據仍處于歷史低位。卓創資訊預計節后國內豆粕期貨價格偏強震蕩。

阿根廷大豆數據環比改善 前期干旱影響持續

 最新數據顯示本周阿根廷大豆數據環比有所改善，但整體仍處于歷史低位。布宜諾斯艾利斯交易所1月26日的報告顯示，阿根廷大豆基本播種完畢，播種進度為98.8%。本周報告首次公布了2022/23年度大豆R5階段始粒期的數據，為0.5%，去年同期無數據，五年均值3.1%。關鍵的兩項指標均環比出現好轉：首先是土壤墑情（水分充足種植情況占比）為36.6%，環比增加6.1個百分點，去年同期76.4%；其次是大豆優良率為45.9%，環比增加6.6個百分點，去年同期87%。兩項數據的轉好，主要受益于當周產區迎來的關鍵降水。報告認為：產區中心記錄的降雨抑制了大豆干旱環境的惡化，科爾多瓦南部和布宜諾斯艾利斯拉潘帕西部的降雨量最大。迄今為止，37%的種植區域報告了充足/最佳的降水狀況，環比增加了7個百分點。

 盡管多項數據環比有所改善，但前期干旱對大豆的影響已經很難逆轉。據報告描述，阿根廷科爾多瓦南部、拉潘帕北部及布宜諾斯艾利斯西部，由于前期的高溫和缺乏水分，預計潛在產量將損失。此外，前期的干旱也導致作物水分流失嚴重，部分區域重新種植失敗。在這次干旱中，圣達菲的中北部、產區中心地帶和恩特雷里奧斯的中東部是受影響最嚴重的地區。因此，盡管大豆數據環比小幅改善，但減產預期沒有明顯的緩和跡象，這將繼續支撐短期美豆期貨價格偏強震蕩。

未來產區降水持續 美豆期貨上漲動力減弱

根據美國氣象中心的氣候預測顯示，未來1周，阿根廷產區整體降水較為充沛，降水量較大的區域集中在產區北部和中部。未來2周，降水量有所減少，但整體覆蓋較為均衡。總體看，降水預報有利于繼續減緩大豆生長環境的惡化趨勢。因此，減產對美豆期貨的支撐作用在短期內將有所減弱，同時考慮到中國采購需求的逐步恢復，卓創資訊預計，2月上旬美豆期貨將繼續偏強震蕩，國內豆粕期貨受此影響或將走出類似的趨勢。