10月下旬以來，中儲糧開庫收購新豆，國標三等及以上大豆凈糧收購價1.85元/斤，雖然低于市場預期，但收購不限蛋白，對東北產區大豆價格底部起到支撐作用。展望后市，預計短期國產大豆價格將低位窄幅運行，優質優價特征明顯，中期價格可能會有一定上漲空間，高蛋白豆源上漲動力將相對偏強。

新季國產大豆價格重心下移

7月上旬湖北早熟豆開始零星上市。受陳豆價格疲弱及庫存仍未消化完畢影響，湖北早熟大豆開秤價雖平穩銜接陳豆價格，但低于上年同期水平。上市初期，湖北天門早熟豆凈糧裝車價2.90～2.95元/斤，較上年同期下跌兩成左右。隨著后續湖北新豆收獲上市量逐漸增多，湖北豆價格下行趨勢明顯。湖北作為國內新季大豆上市最早的產區，打響了新季大豆低開上市“第一槍”。9月下旬，國產大豆重頭戲登場，黑龍江綏化、齊齊哈爾等西部地區及內蒙古呼倫貝爾等地新季大豆零星上市，由于陳豆價格低迷、市場主體不看好后市，且上市新豆蛋白質含量偏低，市場接受度不高，東北產區新豆上市后價格低開低走，毛糧收購價主要運行區間由上市初的2.00～2.20元/斤（上年同期開秤價為2.50～2.60元/斤），下跌至9月底的1.90～2.10元/斤。9月底至10月上旬，東北產區大豆上市量增加，各地中小型企業及貿易商開始收購，毛糧收購價格連續下調至1.70～1.90元/斤（具體視蛋白而定）。10月中旬，象嶼及中糧陸續開收，開秤價普遍在2.00元/斤以下，且存在開秤便降價的情況。10月11日，黑龍江訥河象嶼農產收購新季大豆，蛋白40%（含及以上）收購價1.95元/斤，蛋白低于40%、大于或等于39%收購價1.90元/斤，蛋白低于39%、大于或等于38%收購價1.85元/斤。10月下旬，中儲糧開庫收購新豆，國標三等及以上大豆凈糧收購價1.85元/斤，雖然低于市場預期，但收購不限蛋白，對東北產區大豆價格底部起到支撐作用，加之經過前期的下跌之后，新豆市場下方空間已有限，且部分貿易商有還糧國儲的采購需求，同時農戶對優質豆源有惜售情緒，象嶼等企業調高大豆收購價格，提振東北產區大豆價格止跌企穩后小幅上漲。截至11月14日，黑龍江大豆毛糧收購價集中在1.75～2.00元/斤。

數據來源：中華糧網

國內非轉大豆供需繼續寬松

雖然今年黃淮海地區大豆種植面積預期減少，但東北產區大豆面積預期較去年增加，在東北產區面積增加的拉動下，今年國內大豆種植面積總體增加。從產量來看，今年的情況較此前預期有一些反差。9月中旬，業內機構、種植戶以及貿易商普遍預期受前期低溫多雨、后期降雨過澇影響，黑龍江多地大豆長勢弱于上年，預計單產較上年下降，但進入實際收獲階段后，單產并沒有預期的那么差，不利天氣對新季大豆蛋白含量影響相對更大，高蛋白豆源從去年的一半左右減少至今年的三成左右。雖然黃淮海產區在播期推遲、生長期高溫干旱、又遇旱澇急轉的情況下，大豆單產水平下降，但從全國來看，2024年大豆產量仍較上年增加。在新豆上市的同時，國產大豆單向銷售及雙向競價交易、黑龍江省級儲備大豆及地方調節儲備大豆拍賣均在進行，補充市場供應。除了國內供應，我國每年還有100多萬噸的非轉基因大豆進口，去年我國進口非轉基因大豆170萬噸，今年1～8月份已進口非轉基因大豆80萬噸。整體來看，國產大豆產量連續三年保持在2000萬噸以上，加之拍賣及進口非轉基因豆源補充，且社會性及各級儲備豆源充足，國內非轉基因大豆供應形勢持續寬松。

數據來源：國家統計局

從消費端來看，我國非轉基因大豆的消費途徑及規模比較固定。由于蛋白質含量高，非轉基因大豆主要用于直接食用、加工豆制品和大豆蛋白等，僅有極少一部分用于榨油。相關數據顯示，2023年國內用于食品領域的非轉基因大豆約1600萬噸，其中約1000萬噸用于豆制品加工，按照最近10年的平均增長速度推算，2024年用于食品領域的非轉基因大豆預計約為1656萬噸。此外，2023年國內有約150萬噸非轉大豆用于種子及芽豆，這部分數量變化幅度較小，同時還有150萬噸左右的非轉大豆用于壓榨及其他。由于新季國產非轉基因大豆價格下跌后，與進口轉基因大豆的價差大幅收窄，加之國家政策引導，預計后期國內非轉基因大豆用于壓榨的數量將增加。但考慮到居民消費能力有限，國產大豆消費始終呈現旺季不旺、淡季更淡的狀態，季節性備貨更是難見需求明顯放量，需求端整體增量有限，預計中短期國內非轉基因大豆供需寬松格局難以轉變。

數據來源：中國豆委會

中期國產大豆存在上行可能

展望后市，預計短期國產大豆價格將低位窄幅運行，優質優價特征明顯，中期價格可能會有一定上漲空間，高蛋白豆源上漲動力將相對偏強。一是國內非轉基因大豆整體供需寬松，將持續對后期國產大豆價格走勢形成頂部壓制。二是中儲糧按照1.85元/斤的價格收購國標三等及以上凈糧大豆（不限蛋白），可以看出國儲收購政策穩價托底的調控方向，即使后期出臺新的收購政策或者引導更多低蛋白大豆進入壓榨領域，預期也將以穩市托底為主。三是國產大豆下游需求處于旺季不旺、淡季更淡的局面，難以在需求端對國產大豆行情帶來大幅提振。短期國產大豆下游消費或依然疲弱，難以對國產大豆行情帶來提振。元旦前后，進入豆制品季節性消費高峰，國產大豆下游需求可能有所好轉，但增加幅度也將有限，存在拉動豆價階段性小幅反彈的可能，但難以對國產大豆行情帶來大幅抬升。屆時，高蛋白大豆經過前期的消耗，供應相對緊張，加之需求增加，優質豆源價格將相對偏強。四是進口大豆供應形勢對國產大豆市場的影響值得關注。只要后期中美大豆進口貿易不出現轉折，春節前進口大豆供應依舊量多價低，不會對國產大豆行情造成大的影響；如果中美貿易關系緊張加劇，雖然春節前進口大豆供應仍將相對充足，但在未來供應緊張預期下，國內進口大豆價格將受到支持，或刺激國產大豆油用壓榨利潤空間進一步打開，進而對國產大豆整體行情帶來利好。