小麥由南到北開始收割，新麥開秤好于市場預期，部分地區貿易商開始收購小麥。受小麥行情帶動，港口和產地玉米市場價格均有反彈，但綜合多方面因素分析，未來中長期玉米行情依然偏空。

今年小麥和玉米走出相輔相成行情，曾經是玉米“天花板”的小麥，當前價格竟然比玉米還低，小麥暴跌導致高位震蕩的玉米直接跌落神壇。目前小麥由南到北開始收割，開秤價在1.27元/斤左右，同比偏低。未來小麥在玉米行情影響因素中占比依然較大，目前新麥開秤價比市場預期要好。伴隨小麥價格的上漲，玉米也迎來了久違的“曙光”，究竟是曇花一現，還是會迎來行情反轉呢？

部分地區貿易商開始收購小麥

近期市場熱點集中在小麥，湖北、湖南等地開始有小麥上市，上周裝車價為1.24～1.25元/斤，本周漲至1.27元/斤，若按照該價格推算，理論上山東小麥開秤價應在1.30元/斤左右，比最低收購價還高出不少，好于市場預期。

部分地區貿易商開始收購小麥，一方面是小麥價格已經持平于玉米，甚至低于玉米價格，買入價值比較高；另一方面是小麥價格超跌后，飼料廠采購意愿強烈，伴隨著小麥替代比例的不斷擴大，小麥庫存天數越來越多，這對麥價是個強支撐。

從貿易商建倉心理預期看，新麥價格在1.35元/斤以下就會考慮建庫，但是對于未來新麥走勢，貿易群體仍有一定顧慮，擔心小麥價格繼續下跌，畢竟與最低收購價還有一定距離。

玉米行情只能“走一步看一步”

受小麥行情影響，玉米市場也出現“曙光”，港口和產地價格均有反彈，且從南北港口庫存、北方港口下海量及南方港口谷物走貨量來看，玉米消費明顯好轉，最主要原因是近期下游市場一致認為玉米基本上比較安全，當前價位再往下跌空間可能不大，一些剛性需求的企業開始陸續采購。

近期玉米市場應該是在交易反彈行情，具體能反彈多少不好確定，只能“走一步看一步”。不過這對現貨商來說是個挺好的機會，因為如果有較高幅度的反彈，可以核算一下存儲成本、物流、資金利息等費用，看看在盤面上交割合不合適，甚至可以較少的虧損出貨，畢竟未來玉米行情并不看好。

中長期玉米供給寬松需求偏弱

雖然近期玉米價格有所反彈，但筆者認為只是暫時性的，未來中長期玉米行情依然偏空，最主要邏輯在于供給仍然寬松、需求穩中偏弱。國際谷物市場，從5月份USDA報告數據看，未來美玉米和巴西玉米產量均為增加趨勢，巴西新季玉米產量甚至達到1.2億噸。另外，全球玉米庫存消費比也處于歷史高位，未來供給壓力仍然較大。

近幾年，國內玉米種植面積不斷增長，尤其是華北和西南地區，單產只要不出現較大問題，新季玉米產量將達到2015年左右的水平。需求端雖然處于弱復蘇態勢，但淀粉和生豬產能均面臨過剩，生產利潤仍處于虧損狀態，企業原料建庫規模并不大，抑制玉米消費。

玉米市場價格大方向仍然看空

未來中長期看，玉米市場面臨供給大于需求的局面，玉米價格大方向仍然偏空。綜合分析，近期玉米市場將因小麥價格上漲而走出反彈行情，玉米下游剛需企業考慮價格處于安全位置而開始建庫存，但是中長期并不看好玉米，近幾年種植面積大幅增加將導致其產量繼續提升，新季玉米價格面臨較大的壓力，大方向繼續下跌，具體的價格走勢節奏還需結合玉米自身的季節性特點。（原文刊登于2023年5月25日糧油市場報三版）