近期小麥價格繼續回落，截至本周，不少制粉企業小麥收購價格徘徊在1.2元/斤，而雖然最近有粉企適當上調收購價格，但也是補漲為主，貿易商大多反映當地面粉廠收購小麥并不積極，那么后續小麥價格何時企穩、或迎來上漲呢？庫存小麥是年前走貨還是繼續挺價、觀望年后行情呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

需求低迷 粉企壓價

現階段小麥市場需求一直都較為疲弱，而主要原因還是面粉走貨欠佳。近期，尤其中小粉企，面粉多出現累庫情況，因此面粉廠在開機率整體偏低的情況下，雖然部分企業原料庫存不多，但考慮到基層庫存還算充裕，目前對小麥收購還是以維持剛需為主。此外，因近期玉米價格重心繼續下移，飼料廠也大多已停售小麥，小麥飼用流向受阻，因此短期小麥供需格局仍難以改變的情況下，小麥或缺乏足夠漲價動力。

跌幅過深 普遍倒掛

目前小麥價格早已跌穿貿易商庫存成本線，同時因最近小麥價格仍未能完全企穩，部分地區糧點小麥收購價格已跌至1.15元/斤，而目前越來越多的地區小麥裝車價格跌至1.16-1.17元/斤。同時因小麥價格破位下行，部分貿易商放棄挺價，陸續認賠離場，不過也有一些貿易商因庫存小麥明顯倒掛，且今年小麥質量良好，計劃挺價至年后。12月5日，河南省糧食和儲備局、省農業農村廳聯合召開2024年河南省收購小麥質量品質信息發布會，發布《2024年河南省收購小麥質量品質報告》。根據報告，在質量調查方面，今年全省共采集樣品4018份，覆蓋全省18個地市122個縣區3647個村組，涉及品種636個。綜合全部檢驗樣品各項指標，本年度河南省小麥整體質量較好。

國際偏強 輪出持續

據外媒消息，截至2024年12月6日當周，全球小麥價格上漲，主要因為入冬時的俄羅冬小麥作物狀況創下歷史最差，市場繼續消化俄羅斯政府削減出口配額以及上調出口關稅的影響；不過南半球正在收獲的小麥產量規模龐大，制約了小麥市場的反彈空間。2024/25年度澳洲小麥產量將同比增加23%  但強降雨威脅小麥質量。聯合國糧農組織（FAO)周五發布報告，將2024/25年度全球小麥產量預測下調至7.89億噸，與2023年持平。但國內購銷氛圍仍較為低迷，各級儲備成交情況也并不理想，如12月10日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售18、19、20、21年小麥21345噸，實際成交8511噸，成交率40%，起拍均價2395元/噸，成交均價2397元/噸，溢價2元/噸。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩小幅趨弱運行，12日至14日較強冷空氣繼續影響我國大部地區，華北、山東北部和半島地區等地有小到中雪或雨夾雪，局地大雪，因此糧源流通或有所減弱，但短期小麥市場需求難有明顯起色，即便年前面粉或迎來一定備貨需求，但小麥價格全面上漲的難度較大，尤其最近華北玉米價格也跌跌不休。因此建議各位糧友，庫存較小的糧友可以考慮適當挺價，觀望后續行情，而對仍有較大庫存體量的貿易商來說，分批走貨、考慮如何減小損失可能才更加穩妥。

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