據外媒消息，截至2025年3月14日當周，全球小麥價格上漲，因為俄羅斯小麥出口放緩，美國冬小麥產區的干燥狀況令人擔憂。不過南半球小麥產量前景上調，出口市場競爭依然激烈，繼續限制小麥價格反彈勢頭。 

 俄烏和平初見曙光，但何時達成協議依然不確定  

美國總統特朗普3月14日在社交媒體TruthSocial  上呼吁烏克蘭和俄羅斯立即停火并開始談判。烏克蘭總統澤連斯基回應稱，和平不僅僅是一紙協議，還需要保障。沒有保障的停火可能隨時重燃。為了確保烏克蘭人不再遭受損失，必須確保和平的可靠性，不能對占領視而不見。克里姆林宮發言人佩斯科夫表示，俄羅斯對談判持開放態度，但談判必須基于2022年在伊斯坦布爾達成的協議，以及目前戰場上的現實。佩斯科夫強調是烏克蘭一再拒絕談判。如果俄烏停火，意味著黑海出口航運前景改善。但是就近期而言，俄羅斯和烏克蘭在本年度剩下三個多月里的出口供應有限。  

澳大利亞、阿根廷、俄羅斯和烏克蘭的小麥產量調高  

美國農業部本月將2024/25年度澳麥產量調高211萬噸至3411萬噸（上年2596萬噸），該國出口調高100萬噸至2600萬噸（上年1984萬噸）。阿根廷小麥產量調高80萬噸至1850萬噸（上年1585萬噸），出口維持1150萬噸不變。  俄羅斯小麥產量調高10萬噸至8160萬噸（上年9150萬噸），但是出口調低50萬噸至4500萬噸（上年5550萬噸）。烏克蘭產量調高50萬噸至2340萬噸（上年2300萬噸），出口維持1550萬噸不變（上年1858萬噸）。本月美國農業部將2024/25年度中國小麥進口預期調低150萬噸至650萬噸，比上年減少714萬噸或52.3%，上月預測同比降低564萬噸或41.3%。  

全球小麥產量和庫存均作上調，庫存用量比仍為11年最低值  

美國農業部本月將2024/25年度全球小麥產量調高344萬噸至7.9723億噸，比上年增長600萬噸或0.8%（上月預測增長258萬噸或0.3%）。期末庫存調高252萬噸至2.6008億噸，但是同比降低942萬噸或3.5%，上月預測降低993萬噸或3.7%，仍為2015/16年度以來最低庫存。全球小麥庫存用量比估計為25.77%，低于上月預測的25.54%，也低于上年的26.42%，為2013/14年度以來最低值，低于10年均值28.83%。  由于中國小麥庫存占到全球小麥庫存的一半以上，而中國小麥出口可忽略不計，因此使用不含中國的全球小麥庫存數據，有助于更準確評估全球小麥出口供應形勢。2024/25年度不含中國的全球小麥庫存為1.3098億噸，較上月調高402萬噸，但是同比減少約400萬噸或3.0%（上月預測同比降低603萬噸或4.5%6）。庫存用量比為15.2%，高于上月預測的14.8%，但是低于2023/24年度的15.6%（上月預測為15.4%）。  從主要小麥出口國的供需形勢看，2024/25年度全球主要出口國的小麥期末庫存為3492萬噸，較上月預測調高241萬噸，但是同比降低504萬噸或12.6%（上月預測同比降低745萬噸或18.6%）。庫存用量比為10.6%，高于上月預測的9.9%，但是低于上年的11.6%，這表明全球小麥出口供應形勢有所改善，盡管仍比往年緊張。考慮到頭號小麥出口國俄羅斯的小麥供應趨緊，本年度下半年（2月至6月）的出口額度比去年減少三分之二，預示著未來幾個月全球小麥價格下跌空間有限。  

美國冬小麥產區的干旱范圍繼續擴大  

美國干旱監測報告顯示，截至3月11日，27%的美國冬小麥處于干旱地區，高于一周前的24%以及兩周前的22%，去年同期14%。美國農業部的數據顯示，截至3月9日，頭號冬小麥生產州堪薩斯州冬小麥優良率為52%，低于前一周的54%。第二大冬小麥產區德克薩斯州的冬小麥優良率為28%，低于一周前的34%。不過俄克拉荷馬州迎來急需降雨，冬小麥優良率為46%，高于一周前的35%。  

美國小麥出口銷售改善，但仍落后政府的目標水平  

美國農業部出口銷售周報顯示，截至3月6日當周，美國2024/25年度小麥凈銷售量為78萬噸，顯著高于上周，較四周均值增加83%。本年度迄今美國小麥銷售總量為2108萬噸，同比增長14.0%6；相比之下，美國農業部預頁測全年增長18.1%。  從出口報價來看，3月13日，法國小麥的F0B報價為248美元/噸，較前一周上漲5美元；阿根廷上河小麥為241美元/噸，上漲1美元；美國軟紅冬小麥美灣FOB報價為242美元/噸，上漲5美元；硬紅冬小麥報價為262美元/噸，上漲12美元。  俄羅斯小麥出口顯著放緩，因出口利潤虧損  咨詢機構SovEcon表示，3月份俄羅斯小麥出口估計為140萬噸到180萬噸，遠低于去年同期的480萬噸和五年平均水平330萬噸。目前俄羅斯出口商的小麥出口利潤為負，而去年11月份時每噸利潤達到10美元。出口商試圖降低收購價格，但農戶推遲銷售，而是圍貨待漲。目前農戶的小麥庫存相對較低。俄羅斯統計局數據顯示，截至2月1日，俄羅斯農業組織的小麥庫存為1370萬噸，同比下降32%，比歷史均值下降7%。  SovEcon上月預計2024/25年度俄羅斯小麥出口量為4220萬噸，IKAR預頁測為4100萬噸，均低于美國農業部當前預期的4500萬噸。  

印度政府預測小麥產量將達到創紀錄的1.1543億噸，但偏高氣溫構成威脅  

本周印度政府預計2024/25年度印度小麥產量將達到創紀錄的1.1543億噸，因為種植面積增加和天氣條件有利。不過印度氣象部門預測，在2月份氣溫高于往常之后，3月份大多數地區的氣溫仍將高于平均水平，這可能威脅到小麥豐產的預期。美國農業部目前預計2024/25年度印度的小麥產量為1.1329億噸，同比增加2.5%。  

來源：博易大師