2015年生豬價格終于結(jié)束了長達3年的熊市，迎來了行情的反轉(zhuǎn)，這波行情從3月中旬開始啟動，春節(jié)前集中出欄之后，市場豬源緊張，經(jīng)歷過3年的虧損之后，生豬養(yǎng)殖業(yè)去產(chǎn)能效果開始顯現(xiàn)，豬價連續(xù)5個月出現(xiàn)上漲，在8月底達到年內(nèi)高點，從9月份開始隨著節(jié)日集中消費減弱豬價下行，維持高位震蕩，生豬養(yǎng)殖戶盈利能力大幅改善，整個下半年頭均盈利400元以上。

　　屠宰與存欄的數(shù)據(jù)也反映了供應(yīng)的下降。2015年1-11月份，全國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)屠宰量僅為19090.30萬頭，相比去年同期減少2214.70萬頭，從季節(jié)性走勢來看，每年從9月份開始，屠宰量逐月出現(xiàn)大幅增長，在春節(jié)前一個月達到峰值，2015年前三個季度，由于生豬供給端收緊，生豬定點屠宰量同比大幅回落，從5月份開始連續(xù)6個月屠宰量都處于6年同期低點，11月份的屠宰量也僅僅是和2009年的水平相當(dāng)。農(nóng)業(yè)部11月份4000個監(jiān)測點生豬存欄數(shù)據(jù)顯示生豬存欄環(huán)比下降0.70%，同比下降10.07%，能繁母豬存欄環(huán)比下降0.60%，同比下降12.43%，育肥豬存欄環(huán)比下跌0.71%，同比下跌9.80%。

　　生豬存欄以及能繁母豬存欄低迷將會直接影響到后期屠宰量的增長，11月份存欄的數(shù)據(jù)依然處于下行趨勢，但是我們應(yīng)當(dāng)看到一個積極地變化，12月初農(nóng)業(yè)部畜牧業(yè)司介紹畜牧業(yè)生產(chǎn)形勢時曾講到，今年養(yǎng)殖形勢雖好，但是仍有500萬戶養(yǎng)殖戶退出，能繁母豬生產(chǎn)力平均提高6.5%，2014年我國能繁母豬PSY值15.92，2015年預(yù)計可達到17左右，而生豬養(yǎng)殖業(yè)比較發(fā)達的美國可達到20左右，因此隨著我國生豬養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模化程度的不斷提高，PSY值逐年提高，即使能繁母豬存欄同比大幅下降，生豬出欄仍可保持增長。

　　2015年生豬價格上漲主要有三個方面的因素：一是主產(chǎn)區(qū)環(huán)評不達標(biāo)豬場的關(guān)停，2015年1月1日起新環(huán)保法案實施，環(huán)保設(shè)備不達標(biāo)的小規(guī)模散養(yǎng)戶受此沖擊較大，多數(shù)退出行業(yè)，二是2011年上一輪牛市時，增量補欄的母豬到了自然淘汰的階段，母豬存欄下降，仔豬供應(yīng)趨緊，生豬供應(yīng)收緊，三是連續(xù)三年虧損，部分養(yǎng)殖戶資金鏈斷裂，選擇退出行業(yè)。這三個因素疊加共振，造成生豬存欄大幅下降，生豬市場迎來牛市。

　　后市展望

　　對于2016年生豬養(yǎng)殖形勢，我們主要從兩個方面來考慮，一是生豬養(yǎng)殖利潤的情況，如果生豬養(yǎng)殖利潤仍能維持較高的水平，生豬供給端則會出現(xiàn)明顯改善，另一方面則是能繁母豬的存欄情況，只有能繁母豬存欄企穩(wěn)回升，仔豬供應(yīng)才能迎來顯著改善。

　　2015年生豬養(yǎng)殖利潤持續(xù)向好，下半年頭均盈利維持在400元以上，2015年的4月份和9月份我們分別進行過兩次畜牧養(yǎng)殖的調(diào)研，4月份是補欄高峰，需求啟動的時點，9月份則是需求的高峰。4月份在華南調(diào)研時，整個華南地區(qū)生豬存欄下降約30%，養(yǎng)殖戶哀鴻遍野，對豬價十分悲觀，到了9月份在華北調(diào)研時，豬價已經(jīng)上漲了接近5個月，部分養(yǎng)殖戶已經(jīng)開始擴群，但是補欄的母豬尚未經(jīng)產(chǎn)，還未形成產(chǎn)能。從調(diào)研的情況來看，養(yǎng)殖戶補欄的心態(tài)已經(jīng)出現(xiàn)積極地變化，持續(xù)好轉(zhuǎn)的利潤已經(jīng)刺激供給端出現(xiàn)擴張。

　　11月份能繁母豬存欄環(huán)比下降0.60%，同比下降12.43%，能繁母豬存欄卻出人意料的再次出現(xiàn)下降。據(jù)了解，11月份能繁母豬屠宰量再度環(huán)比大幅上升，使得10月份能繁母豬存欄未能見底，11月份存欄再次出現(xiàn)下滑。去年年報中我們根據(jù)能繁母豬存欄以及生豬養(yǎng)殖周期曾經(jīng)推導(dǎo)2015年2月份開始生豬供應(yīng)將會出現(xiàn)持續(xù)下降，事實證明我們的邏輯沒有問題，生豬價格的走勢映證了我們的觀點，同樣的，我們來推演2016年的情況，從2015年7月份開始，能繁母豬存欄降幅出現(xiàn)縮小，10個月后也就是2016年5月份開始生豬供應(yīng)將趨于平穩(wěn)，因此2016年上半年豬價仍將維持高位，下半年開始豬價將趨于穩(wěn)定，甚至小幅走弱。在這里要說明一點，對于農(nóng)業(yè)部能繁母豬存欄的絕對數(shù)值不必過分解讀，上文已經(jīng)提到過，良種母豬的普及以及能繁母豬生產(chǎn)性能現(xiàn)的提高，擠掉了存欄中的水分，后期我國能繁母豬存欄將在4000萬頭左右徘徊，如果達到生豬養(yǎng)殖發(fā)達國家PSY水平，我國只需3700萬頭能繁母豬即可。

　　綜上所述，2016年上半年豬價的牛市仍可延續(xù)，養(yǎng)殖利潤仍將維持高位，從下半年開始，隨著生豬供給端的不斷增長，豬價或?qū)㈤_始出現(xiàn)回落，但是養(yǎng)殖利潤仍可維持在頭均200元左右的水平。