盡管現在處于第五個豬周期的上升階段，中國2016年的通脹環境仍然良好。此次豬肉價格上漲主要是2013年以來母豬存欄量大幅縮減造成的

　　豬周期由于豬肉生產的特殊性，豬肉價格有類似正弦曲線一樣的周期性波動。一個完整的豬周期，從這一個波谷到下一個波谷，一般會持續三到四年。小母豬從買回家到能夠懷孕需要一年時間，而后懷孕需要五個月，豬仔出生以后又需要六個月才能長成可以出欄的生豬。因此，一頭豬的生產周期會持續將近兩年。此時，如果市場供給充足，豬肉價格就會下降。于是，不少農戶會減少補欄，有的農戶會因為利潤變薄而離開養豬行業。這樣的直接后果就是母豬數量減少，從而導致兩年之后市面上生豬的供給量急劇下降，豬肉的市場價格也會隨之提高。

　　統計數據顯示，在2000年以前，中國的豬周期波動性非常小，主要是因為以小農為主的養豬工業無法急劇擴大或者縮小養豬數量。之后，隨著工業化和規模化，豬周期顯著拉長，波動性也越來越大。在2000年以后經歷了四個顯著的豬周期：2001年6月-2003年5月，2003年5月-2006年6月，2006年6月-2010年5月，以及2010年5月-2015年3月。

　　在過去的十幾年里，由于人工、飼料和仔豬成本的急速上漲，許多小農退出養豬業，規模化養豬興起。同期，社會對豬肉的需求增長更快，因此，豬肉價格總體上一直在波動中上升。另一個明顯的特征是，最近的幾次豬周期，價格下降的調整期越來越長，這和國家的補貼政策以及養豬業利潤的下降密切相關。目前，中國豬肉價格正處于第五個豬周期的上升階段。此次的價格上漲主要是2013年以來母豬存欄量的大幅縮減造成的。另外，2015年爆發的豬丹毒和肺病導致兩萬頭豬死亡(據農業部數據)，從而進一步加劇了供給不足的壓力。

　　根據我們的預測，豬肉價格在2016年7月到11月之間達到頂峰(歷史經驗表明從波谷到波峰大約需要16到20個月)。在未來幾個月內，由于豬肉價格上漲，對于雞肉、牛肉和其他肉類的替代性消費也會上升，豬肉進口也會上揚。而從2017年初開始，豬肉價格將開始向下的調整期。由于2015年后母豬補欄極其緩慢，將會導致2017年的價格居高不下，價格的回落期將會非常漫長，很有可能到2019年底才能再次觸底。時值“十三五”規劃的最后兩年，政府將會竭盡全力刺激經濟增長，保持物價穩定，而豬肉價格此時的疲軟將會形成巨大的通縮壓力。同時，我們預期美國將在2019進入經濟衰退期，對中國的進口會降低，從而加大中國通縮壓力。

　　豬肉價格和通貨膨脹

　　豬肉是中國最重要的大宗肉類商品，對于物價影響重大。據OECD的估計，在2014年平均每個中國人消費32公斤豬肉(差不多三分之一頭豬)，消費量全球最高(如果把歐盟看作一個整體)，并且是1984年的3倍。國家統計局并不公布在居民消費價格指數(CPI)籃子里各項商品的權重。但是，根據幾個大型調研的結果，豬肉一般被認為占CPI指數計算權重的10%。作為對比，德國人在2014年的豬肉消費量為39.2公斤，比中國還高，但是它的CPI指數中所有肉類(包括豬牛羊肉及各種肉類制品)加總也只占2%的權重。

　　2016年2月的豬肉價格同比上漲25%，是持續上漲的第八個月，這給CPI造成了將近兩個百分點的上行壓力。同期，統計局公布的價格指數上漲了2.3%，這說明非豬肉的通脹因素只有0.5%左右。保證民眾能夠買得起豬肉是政府的頭等大事之一，這并不僅僅是因為擔心通貨膨脹，更因為其關乎社會穩定。2011年9月，豬肉價格達到了破紀錄的每公斤30.4元，同期通貨膨脹超過6%，進口豬肉猛增。各地民眾開始恐慌性搶購，有不少人連夜排隊只為買到便宜的豬肉，政府信用因此大打折扣。

　　政府的努力

　　1.建立國家儲備豬系統，減少價格波動。為了減少豬周期的波動性，中國政府在2007年建立了世界上第一個國家儲備豬系統，既存活豬，也存豬肉。如果市場價格太低或者太高，中央政府將會從市場上收購豬肉或者拍賣儲備豬。但問題是，豬儲備量跟中國的市場規模比起來實在是太小了。盡管沒有官方數據，但是從零星報道中也可一窺端倪。根據荷蘭一家銀行Rabobank的報告，豬肉國儲機構在2013年進行了兩輪豬肉收購以提振市場價格，可總收購量(16.87萬噸)僅占市場份額的0.3%，對于影響市場豬肉價格而言無異于杯水車薪。此外，豬肉在國儲的冷庫里只能保存六個月，而活豬每隔四個月就要換一輪新的，買賣這些豬(或豬肉)經常導致更劇烈的價格波動，與政府的初衷背道而馳。

　　2.通過價格補貼，調控豬肉供給。政府也意識到儲備豬的局限性，近年來開始嘗試用直接補貼農戶的方式來調節生產。很不幸的是，政府發放補貼的時間點錯了。根據中國農業政策研究中心(CCAP)的研究，2011年平均每頭豬獲得了352元的補貼，2012年每頭豬得到113元，其中大部分的錢是補貼母豬的。在價格上漲的時期(2011年)發高額補貼給農戶，刺激更多的人進入養豬業。如前所述，從買母豬到生豬出欄上市需要兩年的時間，因此2011年的擴大生產導致了2013年的供給過剩，價格大跌。而在豬肉價格不高的時候，政府的補貼又減少或者干脆沒有，沒有起到激勵生產平滑周期的作用。正確的做法是在豬肉價格低位的時候發放補貼。

　　3.加強豬肉安全水平監控，減少安全隱患。政府的另一個努力方向是降低豬的死亡率。近年來隨著大規模養豬農場的興起，豬瘟變得越來越難控制。這不僅會增加市場價格風險，更是重大的糧食安全隱患。2013年，上海的黃浦江里發現超過一萬六千頭病死豬，而這條江是上海的自來水源。此次事件導致了民眾對于糧食安全和政府信譽的廣泛擔憂，也刺激政府盡快出臺了多項措施來提高動物健康安全水平，比如免費給養豬場提供疫苗和健康培訓。根據最近CCAP的研究，這些項目的收效十分顯著。

　　此外，我們應該認識到豬周期是不會消失的，這是被豬生產的特性決定的。但是價格波動性的確可以降低。即使在發達國家，如美國，一個豬周期也會持續三到四年，和中國類似。但是，美國的豬肉價格就沒有中國這么動蕩，因為美國有豬期貨市場，養豬戶可以用期貨來防御市場價格風險。中國政府也曾嚴肅討論過建立豬肉期貨市場的問題，甚至已經印發了官方意見，即在大連和武漢設立兩個期貨市場。盡管由于不知名的原因，豬肉期貨市場的建立一再推遲，但是鑒于中國養豬戶并沒有太多的方法來規避市場風險，建立豬期貨市場對于穩定物價仍然是個現實的選擇。

　　中國人吃豬肉的習慣源遠流長，但近年來也有了一些新變化。從1985年以來，和其他肉類相比，豬肉相對占比一直在下降，并在今年有加速下降的趨勢。這一方面是因為收入提高，消費的多樣性提高;另一方面也因為人們逐漸意識到吃太多豬肉對健康的不良影響。

　　隨著城市化進程加快，中國的人均豬肉消費量仍然會提高，因為城市居民的豬肉消耗量遠大于農村居民。但隨著經濟放緩，消費增速會放慢，這對于養豬工業來講并不一定是個壞消息。因為在過去的十來，養豬業快速的工業化已經造成了很多問題，比如，環境污染(尤其是水污染)、濫用抗生素和監管不力等問題。在國家供給側改革的大背景下，養豬產業的供給側改革也應該著力于建立一個更加安全有效的供應鏈，在保證安全的前提下滿足市場需求，而不是盲目追求規模化。