2016 年10 月份能繁母豬環比下滑0.2，比去年同期減少3.9；生豬存欄環比持平，比去年同期減少3.4。符合預期。

　　部分地區環保整治年底截止，力度提升壓制母豬存欄。10 月能繁母豬存欄再創新低，全國減少7 萬頭，我們認為部分地區環保整治年底將要截止是近期母豬存欄不回升的一大原因。從各省市自治區出臺的畜牧污染相關治理條例中可以了解到，有部分地區截止時間是今年年底，我們從產業中也了解到近兩月畜牧污染整治力度加大，豬場強拆現象屢屢發生，雖規模化企業補欄迅速，但仍彌補不了散戶退出的空缺，10 月存欄再度下滑。

　　消費旺季已至，生豬出欄量提升，本月與補欄持平。四季度天氣寒冷、節假日較多，是肉類消費傳統旺季。從年內規模企業屠宰量看，經過三季度備貨后，四季度生豬屠宰量有明顯提升。補欄方面，而經過前期高價的帶動也逐步跟上，10 月生豬補欄基本與出欄相等。

　　預計16 年11 月，能繁母豬存欄降幅縮小或持平。我們維持前期觀點，周期存在，后期母豬存欄必將回升，但當前進度較慢，受制于部分地區即將截止而加大力度的環保整治等。預計11 月預計能繁母豬存欄降幅縮小或持平。

　　后期豬價或高位震蕩。豬肉供給近幾月出現彈性，其中一個原因就是體重增大。我們草根調研了解到存欄生豬仍有一定比例的中大豬，短期可出欄生豬并不緊張。但消費方面季節性帶動成為價格有力支撐，因而我們判斷豬價短期或有供需帶來的震蕩，但總體將會高位運行；中長期看，受制于能繁母豬存欄的收縮，豬價中樞將維持高位。