一、季節(jié)性特征明顯，現(xiàn)貨價(jià)格將回調(diào)

　　根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國雞蛋價(jià)格顯示出明顯季節(jié)性。從最近5年的歷史數(shù)據(jù)中，可以看出，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格全年的低點(diǎn)一般是在春節(jié)過后的3-5月份，價(jià)格區(qū)間在8.5-9.5元/公斤主要原因是春節(jié)后肉類消費(fèi)代替了部分雞蛋需求，并且2-3月是上一年9-10月補(bǔ)欄蛋雞集中開產(chǎn)的時(shí)期，加上春季天氣轉(zhuǎn)暖，產(chǎn)蛋率提高，雞蛋供應(yīng)增加，而需求由于沒有節(jié)日的帶動(dòng)需求并不會(huì)大幅度的提高。7月以后，氣溫升高，蛋雞的產(chǎn)蛋率下降以及高溫天氣的對(duì)肉類等需求相對(duì)較少，對(duì)雞蛋的需求增加，再加上中秋節(jié)，學(xué)校開學(xué)以及十一的臨近，食品行業(yè)進(jìn)入備貨期間，一般來說，8-9月雞蛋價(jià)格觸及全年的最高點(diǎn)，價(jià)格區(qū)間在10-12元/公斤。中秋節(jié)后，需求歸于平淡，當(dāng)年2-5月份補(bǔ)欄的蛋雞陸續(xù)開產(chǎn)加上去年10月-12月時(shí)間內(nèi)的蛋雞，雞齡不到450天，不至于被淘汰，因此，兩大補(bǔ)欄期的疊加，雞蛋供應(yīng)壓力再現(xiàn)，導(dǎo)致雞蛋的價(jià)格觸及到高點(diǎn)之后下滑。因而蛋雞的價(jià)格性波動(dòng)規(guī)律的成因在于蛋雞補(bǔ)欄的季節(jié)性和需求的季節(jié)性。所以今年9月之后的雞蛋價(jià)格將會(huì)在8月底9月初觸及高點(diǎn)之后出現(xiàn)季節(jié)性的回落。在當(dāng)前價(jià)格的基礎(chǔ)上，后期將繼續(xù)震蕩下行為主，且國慶需求過后回落或?qū)⒓铀佟Ｏ掳肽甑酱汗?jié)之前都沒有太大的消費(fèi)亮點(diǎn)。9月期貨價(jià)格在現(xiàn)貨觸及高點(diǎn)后加速下跌中顯弱。

　　二、蛋雞存欄恢復(fù)，不利于現(xiàn)貨持續(xù)堅(jiān)挺

　　一般來說，從剛孵出的蛋雞苗到最后被淘汰出售的周期一般為17個(gè)月，分為兩個(gè)階段：第一階段為生長期，為0-5個(gè)月，即從剛孵出的蛋雞苗到產(chǎn)蛋的階段，共5個(gè)月的時(shí)間；另外一個(gè)階段為產(chǎn)蛋期，一般為5-17個(gè)月，共12個(gè)月的時(shí)間，即從開始產(chǎn)蛋到最后被淘汰的出售的時(shí)間階段。根據(jù)芝華對(duì)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測，最新2017年7月全國蛋雞總存欄量為12.82億只，較6月增加2.03%，同比減少16.33%。從雞齡結(jié)構(gòu)上看，270天以上占比44.23%，這部分蛋雞在明年1月時(shí)已經(jīng)達(dá)到480天，由于蛋雞的養(yǎng)殖利潤比較好，使得很多地區(qū)的雞蛋會(huì)極大的延長淘汰期，一般要到700天左右才會(huì)淘汰，因而，這7月份的蛋雞存欄的恢復(fù)將會(huì)施壓1801合約。蛋雞補(bǔ)欄方面，受養(yǎng)殖虧損制約，2017年度全國蛋雞養(yǎng)殖補(bǔ)欄積極性均不高，1—6月補(bǔ)欄合計(jì)僅3.40億只，低于去年同期的4.86億只。最新2017年7月在產(chǎn)蛋雞存欄量為10.9億只，較6月增加3.54%，同比去年減少12.77%。在產(chǎn)蛋雞存欄有一定恢復(fù)，不利之后的市場繼續(xù)走高。7月蛋雞養(yǎng)殖利潤虧損，8月初養(yǎng)殖利潤從7月底的1.34元/羽上漲到23.62元/羽，再到現(xiàn)在的62.88元/羽，蛋雞養(yǎng)殖利潤大幅走好，刺激了現(xiàn)在的補(bǔ)欄，并且之后若是維持現(xiàn)在的良好利潤，今年下半年的蛋雞補(bǔ)欄量將繼續(xù)走好，而下半年的補(bǔ)欄將對(duì)遠(yuǎn)月合約產(chǎn)生更大的壓力，由于養(yǎng)殖利潤刺激，8月育雛雞補(bǔ)欄量7799萬只，較7月增加65.90%，同比大幅增加16.19%，青年雞存欄量較7月減少9.78%。

　　三、消費(fèi)進(jìn)入疲軟階段，蛋價(jià)反彈漸乏力

　　隨著工廠學(xué)校開工以及雙節(jié)備貨的利好因素的褪去，另外，市場部分貿(mào)易商在季節(jié)性消費(fèi)高點(diǎn)大量投放冷庫蛋，供應(yīng)在一定的條件下放量，雞蛋將進(jìn)入一個(gè)由旺轉(zhuǎn)弱的拐點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格或在九月中下旬將顯疲態(tài)，另外，居民消費(fèi)方面，每逢秋季，蔬菜、水產(chǎn)品等供應(yīng)量增加，必然對(duì)雞蛋消費(fèi)構(gòu)成有效的替代。從我國雞蛋的消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，家庭消費(fèi)和戶外餐飲消費(fèi)占絕大部分，在人們生活水平和經(jīng)濟(jì)能力不斷提高的背景下，水產(chǎn)品和蔬菜將比雞蛋更受消費(fèi)者青睞。從水產(chǎn)品成交量在9-11月份都呈大幅上升的態(tài)勢，表明水產(chǎn)品消費(fèi)旺盛，而個(gè)人每天的飲食量相對(duì)固定，則對(duì)雞蛋的消費(fèi)量應(yīng)下降。CPI方面，2017年7月CPI同比上漲1.4%漲幅連續(xù)4個(gè)月處于“1時(shí)代”，其中，畜肉類價(jià)格下降9.8%，影響CPI下降約0.49個(gè)百分點(diǎn)（豬肉價(jià)格下降15.5%，影響CPI下降約0.46個(gè)百分點(diǎn)）；蛋類價(jià)格下降4.9%，影響CPI下降約0.03個(gè)百分點(diǎn)；鮮菜價(jià)格上漲9.1%，影響CPI上漲約0.20個(gè)百分點(diǎn)；水產(chǎn)品價(jià)格上漲4.3%，影響CPI上漲約0.08個(gè)百分點(diǎn)；鮮果價(jià)格上漲1.7%，影響CPI上漲約0.03個(gè)百分點(diǎn)；糧食價(jià)格上漲1.6%，影響CPI上漲約0.03個(gè)百分點(diǎn)。市場分析認(rèn)為，目前中國通脹水平仍然很低，這暗示著中國內(nèi)需疲軟仍在持續(xù)。從歷年的CPI同比來看，CPI鮮蛋當(dāng)月同比都在每年的9月份都會(huì)有一定幅度同比的回落，預(yù)計(jì)9月份CPI物價(jià)仍將保持低位趨降態(tài)勢，不存在通脹壓力。這對(duì)雞蛋的消費(fèi)無疑起到消極影響，因而判斷支持雞蛋期價(jià)持續(xù)上漲的大環(huán)境因素并不存在。

　　豬肉方面，豬肉價(jià)格的緊張，也會(huì)對(duì)雞蛋價(jià)格產(chǎn)生推動(dòng)作用，一方面，雞蛋作為優(yōu)質(zhì)蛋白質(zhì)的來源，是豬肉良好的替代品，當(dāng)豬肉價(jià)格大幅上漲之時(shí)，雞蛋的價(jià)格也從中收益，另外一方面，豬肉價(jià)格的上漲將導(dǎo)致雞肉的價(jià)格的上漲，并導(dǎo)致農(nóng)戶加快淘汰雞出欄的速度，使得蛋雞的存欄量減少，雞蛋供應(yīng)也相應(yīng)減少，使得雞蛋的價(jià)格堅(jiān)挺。離中秋、國慶假期剩余不多時(shí)間，雖市場需求有所提升，市場豬肉價(jià)格小幅上漲，但整體需求表現(xiàn)仍較為乏力，難以支撐豬價(jià)持續(xù)上漲。加之目前正處節(jié)前養(yǎng)殖戶集中出欄期，市場供應(yīng)尚可，屠宰企業(yè)收購無太大壓力，提價(jià)意愿不強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)豬價(jià)將以震蕩調(diào)整為主。農(nóng)業(yè)部4000個(gè)監(jiān)測點(diǎn)數(shù)據(jù)顯示，2017年8月份能繁母豬存欄環(huán)比環(huán)比下降0.9%，比去年同期減少4.7%；生豬存欄環(huán)比下降0.5%，比去年同期減少5.6%；農(nóng)業(yè)部獸醫(yī)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年6月份全國規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰生豬1774.96萬頭，較2017年4月份下降4.12%，較2016年6月份屠宰量增加23.51%。

　　四、飼料成本下降，利空雞蛋價(jià)格

　　雞蛋與玉米(1693, -9.00, -0.53%)、豆粕的價(jià)格走勢具有一定的相關(guān)性，雞蛋的飼料主要由玉米和豆粕組成，玉米和豆粕分別占蛋雞飼料60%和20%，而飼料成本大約占蛋雞養(yǎng)殖成本的70%左右，因此豆粕和玉米的價(jià)格直接關(guān)系到雞蛋的價(jià)格的走向。現(xiàn)貨方面，若以65%的玉米和22%的豆粕來計(jì)算飼料的成本，從資料顯示，飼料價(jià)格伴隨著玉米和豆粕價(jià)格的走低而下滑，飼料價(jià)格的下滑對(duì)雞蛋價(jià)格的成本支撐是利空的，進(jìn)而壓低雞蛋的價(jià)格。我國玉米如今處于一個(gè)政策市，面對(duì)天量的庫存，除去拍賣移庫的玉米量，9，10月份新作玉米即將要上市，市場供大于求的局面依然難以改變，市場價(jià)格將繼續(xù)受到壓制，而2016年國家不再實(shí)行收儲(chǔ)玉米政策，對(duì)于玉米來說失去國家的托市政策價(jià)格將會(huì)進(jìn)一步下滑，如今市場對(duì)新季玉米收購價(jià)或數(shù)量普遍看看空，玉米之后價(jià)格將偏弱運(yùn)行。豆粕方面，如今，美國大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，美豆有望實(shí)現(xiàn)甚至超過預(yù)期產(chǎn)量，美國農(nóng)業(yè)部在后續(xù)的報(bào)告匯總調(diào)高美豆產(chǎn)量的可能性增大，美豆供應(yīng)壓力重獲市場重視，并加上養(yǎng)殖業(yè)的低迷情況，由于環(huán)保成本，限養(yǎng)禁養(yǎng)政策對(duì)生豬補(bǔ)欄有一定影響，尤其是南方部分水域地區(qū)已經(jīng)實(shí)行的大面積禁養(yǎng)政策，雙重因素導(dǎo)致豆粕價(jià)格將在一定時(shí)間內(nèi)持續(xù)走弱。總體來看，年底前蛋雞飼料價(jià)格易跌難漲，而后市即使蛋價(jià)下跌，由于飼養(yǎng)成本的進(jìn)一步降低，養(yǎng)殖戶仍有利潤空間，并不會(huì)將蛋雞大量淘汰，那么雞蛋的供應(yīng)并不會(huì)大幅減少，成本的減少從而利空雞蛋價(jià)格。

　　五、行情展望

　　預(yù)計(jì)近期雞蛋期貨價(jià)格維持偏弱走勢，從技術(shù)形態(tài)來看，呈破位下跌趨勢，在跌破4250整理平臺(tái)后加速下跌，預(yù)計(jì)初步下跌目標(biāo)位為4092，跌破后再次下看3993。僅供參考。