【導語】 研究雞蛋價格通常會用到一些量化指標，如補欄量、存欄量、存欄結構、發貨量等。又因樣本量、計算方法、統計口徑等問題，驗證過程中會存在阻礙，相對而言，價格更具客觀性、真實性。根據實際應用場景，大小雞蛋價差在預判市場趨勢方面有一定研究價值。

大小碼雞蛋價差合理范圍

蛋雞開產后，隨著日齡增大，雞蛋克重增加，所以市場上就會出現大碼、中碼、小碼三種不同規格的雞蛋。因小碼雞蛋供應量要明顯少于大碼蛋，所以通常情況下小碼蛋價格要高于大碼蛋，“物以稀為貴”。而大碼蛋產量最大，在市場上占據優勢，所以大碼蛋價格主導市場趨勢。從圖1中可以看出，大小碼雞蛋價格變化趨勢較為一致，相關性系數高達0.99，屬高度正相關關系。但兩者的價差不是固定不變的，最高值達到0.56元/斤，最低值僅有0.01元/斤，幾乎同價。多數時間內小碼雞蛋價格要高于大碼雞蛋。通過數據分析可知，2018年3月至今，大小碼雞蛋價差的眾數是0.17元/斤，相當于0.15-0.20元/斤。即大小碼雞蛋價差在0.15-0.20元/斤這個范圍內是比較合理的。（小碼蛋指1斤10個以上，俗稱“10個頭”）

小碼雞蛋價格與產蛋雞存欄量密切相關

雞蛋價格是供需博弈的結果，所以小碼雞蛋與產蛋雞存欄量有一定關系。通過數據分析得出：小碼蛋價格與產蛋雞存欄量的相關性系數為-0.58，屬于中低度負相關關系；大碼蛋價格與產蛋雞存欄量的相關性系數為-0.67，接近中高度負相關關系。可見供應量對價格的影響。2020年4月至今，產蛋雞存欄量整體處于下行趨勢，小碼蛋價格則是整體走高。其中產蛋雞存欄量最大降幅為16.72%，小碼蛋價格最大漲幅達96.84%，相當于產蛋雞存欄量每降低1%，小碼蛋價格最大漲幅接近6%。

產能損失多帶動大小碼雞蛋價差走闊

2018年9月至2019年4月大小碼雞蛋價差明顯高出正常范圍，主因對應生長周期內的雞苗補欄量發生較大變化。從圖3可以看出，2018年9-12月，6個月之前的補欄量最大跌幅32.99%，大小碼價差最大漲幅147.62%；2019年1-4月對應的補欄量最大漲幅38.16%，價差最大跌幅30.00%。可見補欄量減少對應的價差漲幅明顯大于補欄量增加對應的價差跌幅。補欄量少也意味著新增產能減少，對應圖2中2018年9-12月的產蛋雞存欄量是減少趨勢，而2019年1-4月存欄量緩慢提升。綜合來看，大小碼價差若高于正常值，則說明對應周期內補欄量減少，產蛋雞存欄量大概率處于階段性較低位。（小碼蛋對應的蛋雞日齡是180-250天，所以雞苗銷量要早于價差6個月）

2018年4-8月，大小碼價差均在0.20元/斤以下，最低值僅有0.04元/斤，明顯低于正常值。這也將通過雞苗銷量得到驗證。從圖4可以看出，2018年4-8月雞苗銷量整體是穩步增長趨勢，導致小碼蛋供應較充足，大小碼價差明顯收窄。4-6月對應的雞苗銷量最大漲幅9.31%，價差最大跌幅達64.29%。除此之外，小碼蛋價格較低還與季節性需求有關。每年二季度是雞蛋需求的恢復階段，市場中累庫與去庫共存，雞蛋行情整體表現偏弱。2018年7-8月價差擴大且接近正常值水平。

綜上所述，大小碼雞蛋價差可以作為預判市場趨勢的先行指標，正常范圍是0.15-0.20元/斤。若持續大于正常值，則代表對應周期內雞苗補欄量降低，產蛋雞存欄量有減少趨勢，且存在階段性低位的可能；若持續低于正常值，則說明對應周期內補欄量增加，產蛋雞存欄量有提升概率；若處于正常范圍內，則要重點研究供需關系。