12月12日晚，國泰君安證券研究所農(nóng)業(yè)團(tuán)隊(duì)發(fā)布相關(guān)研究，認(rèn)為10月份是豬價(jià)的情緒分水嶺，壓欄、二次育肥從冷靜到亢奮，10月份應(yīng)跌反漲，引致11月以來應(yīng)漲反跌。

生豬產(chǎn)業(yè)或出現(xiàn)季度級(jí)別的去產(chǎn)能

12月12日晚，國泰君安證券研究所農(nóng)業(yè)團(tuán)隊(duì)發(fā)布相關(guān)研究，認(rèn)為10月份是豬價(jià)的情緒分水嶺，壓欄、二次育肥從冷靜到亢奮，10月份應(yīng)跌反漲，引致11月以來應(yīng)漲反跌，養(yǎng)殖戶出現(xiàn)集中出欄引發(fā)踩踏，最低全國均價(jià)跌至19.03元/公斤，局部地區(qū)下跌至18元/公斤。

該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，生豬去產(chǎn)能有望再現(xiàn)。

一方面，由于各大機(jī)構(gòu)能繁母豬存欄從4月以后開始回升，養(yǎng)殖戶普遍預(yù)期2023年的豬價(jià)應(yīng)是下行周期；另一方面，往往冬至前后生豬價(jià)格維持季節(jié)性高位，但當(dāng)前生豬價(jià)格已經(jīng)跌至19元/公斤。在這樣的預(yù)期與現(xiàn)實(shí)下，養(yǎng)殖戶對(duì)于盈利預(yù)期從樂觀轉(zhuǎn)向悲觀，由此，預(yù)計(jì)行業(yè)去產(chǎn)能窗口再度打開。

因此，國泰君安證券研究所農(nóng)業(yè)團(tuán)隊(duì)此時(shí)明確看多生豬，認(rèn)為生豬產(chǎn)業(yè)有望出現(xiàn)季度級(jí)別的去產(chǎn)能，豬周期高位延續(xù)時(shí)間有望超預(yù)期；當(dāng)前板塊估值位于低位，二者方向皆向上，去產(chǎn)能為催化，低估值為根本邏輯，時(shí)間是朋友。

12月13日，紅塔期貨分析認(rèn)為，近期生豬市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度下跌的最主要原因之一，是生豬養(yǎng)殖端的恐慌性出欄。

從供給端來看，進(jìn)入12月接近下一年度的春節(jié)期間，規(guī)模豬企出欄的速度在不斷加快，市場(chǎng)上的生豬供應(yīng)在不斷增加，在完成目標(biāo)為前提的情況下，有的豬企甚至通過降價(jià)來走量。全國疫情逐漸開始解封的施行，消費(fèi)稍微有一點(diǎn)回升，但是北方的需求一直都比較虛弱，豬價(jià)上行的支撐不足，特別是南方的腌臘和香腸等采購活動(dòng)，一直都沒有得到明顯的市場(chǎng)放量驗(yàn)證，腌臘需求快速減弱導(dǎo)致豬肉“旺季不旺”。

在紅塔期貨看來，總體而言，屠宰企業(yè)收豬較為順暢，豬源供應(yīng)較為充足，但是南方接近年底的腌臘消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期，導(dǎo)致生豬的價(jià)格回調(diào)。臨近元旦、春節(jié)，備貨期在不斷縮短，但是“旺季不旺”的情況下，供應(yīng)持續(xù)寬松，需求難以提高，生豬價(jià)格整體難以回升高漲。

多家生豬企業(yè)資本動(dòng)作頻頻 

無懼短期價(jià)格波動(dòng)看好明年市場(chǎng)

12月13日，牧原股份發(fā)布公告稱，董事會(huì)審議通過相關(guān)議案，擬發(fā)行不超過2.5億股全球存托憑證，并申請(qǐng)?jiān)谌鹗孔C券交易所掛牌上市。募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬用于拓展全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，降低采購成本，保障公司供應(yīng)鏈安全，加大公司研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，提升公司智能化、數(shù)字化水平，補(bǔ)充營運(yùn)資金、償還債務(wù)及其他一般用途。

同日，牧原股份還公告，根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，為提升競(jìng)爭(zhēng)力和生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，農(nóng)銀投資擬設(shè)立農(nóng)銀投資-牧原鄉(xiāng)村振興債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃，由公司全資子公司南京市江寧牧原農(nóng)牧有限公司及農(nóng)銀投資共同出資認(rèn)購?fù)顿Y計(jì)劃份額，總投資額度10億元，其中江寧牧原以自有資金認(rèn)購5億元，出資比例50%。投資計(jì)劃成立后擬向公司全資子公司江蘇銅山牧原農(nóng)牧有限公司增資10億元。

豬企資本運(yùn)作頻頻

事實(shí)上，在牧原股份上述公告發(fā)布不久前，已有多家生豬上市企業(yè)披露了資本運(yùn)作計(jì)劃。

12月10日，新五豐公告稱，公司對(duì)天心種業(yè)等標(biāo)的公司的重組事項(xiàng)獲得中國證監(jiān)會(huì)有條件通過。本次重組完成后，雙方在產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同、銷售區(qū)域協(xié)同、成本控制協(xié)同等多方面具有良好的協(xié)同效應(yīng)，新五豐將通過天心種業(yè)在種豬繁育方面的優(yōu)勢(shì)，提升育種能力，提高商品豬的性能，擴(kuò)大商品豬的飼養(yǎng)能力，實(shí)現(xiàn)飼料生產(chǎn)、種豬繁衍、生豬養(yǎng)殖、屠宰加工和終端銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

同日，唐人神亦公告，公司定增募資已完成，募資總額11.4億元，募集資金凈額將全部投資生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

資料顯示，自12月份以來，37家A股上市豬企中有7家發(fā)布了相關(guān)資本運(yùn)作公告，披露的具體運(yùn)作方式包括定增、兼并重組、境外GDR上市、向子公司增資及向銀行申請(qǐng)授信額度等。

多家豬企看好明年豬價(jià)走勢(shì)

在當(dāng)前豬價(jià)偏弱的背景下，多家上市豬企通過資本運(yùn)作將經(jīng)營目標(biāo)聚焦在生豬養(yǎng)殖，加強(qiáng)產(chǎn)能和全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，是基于對(duì)明年豬價(jià)走勢(shì)的看好。

據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，今年10月20日前后，生豬價(jià)格一度突破28元/公斤，此后開始迅速回落，連續(xù)6周價(jià)格持續(xù)下降。11月份，生豬市場(chǎng)價(jià)格大幅走低，單月豬價(jià)從26.03元/公斤回落至月底22.13元/公斤，豬價(jià)月均下跌3.9元，降幅高達(dá)15%。12月13日，全國生豬出欄均價(jià)報(bào)19.61元/公斤，部分地區(qū)已經(jīng)跌至18元/公斤水平。

在現(xiàn)貨價(jià)格急轉(zhuǎn)直下的情況下，生豬期貨價(jià)格也呈現(xiàn)大幅下降趨勢(shì)。上海期貨交易所數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日收盤，生豬期貨2301合約、2303合約分別報(bào)收17745元/噸、16480元/噸，繼昨日分別6.6%、4.44%的跌幅基礎(chǔ)上再次下跌1.25%和3.14%。

“此輪豬價(jià)大幅下挫，關(guān)鍵在于養(yǎng)殖主體出現(xiàn)了競(jìng)爭(zhēng)性出欄的現(xiàn)象，生豬供給踩踏凸顯，而下游需求提振乏力，供過于求下，屠宰廠商大幅壓價(jià)，生豬價(jià)格重心明顯下移。”深圳方略產(chǎn)業(yè)咨詢有限公司合伙人方中偉表示。

中國投融資網(wǎng)養(yǎng)殖行業(yè)分析師張龍龍亦分析認(rèn)為：“往年，生豬往往會(huì)因?yàn)殡缗D季而出現(xiàn)需求猛增，并成功消化二次育肥所帶來的供應(yīng)加碼。但今年，由于過去一段時(shí)間里國內(nèi)疫情的持續(xù)防控，豬肉等生鮮品終端消費(fèi)走弱明顯，疊加年前賣豬的窗口期本就偏短，并最終導(dǎo)致了目前生豬市場(chǎng)出現(xiàn)了短期階段性供大于求的局面。”

而同樣是基于生豬供需兩端的判斷，對(duì)于明年豬價(jià)走勢(shì)，多家上市豬企表示看好。

唐人神董秘孫雙勝表示：“隨著疫情防控措施優(yōu)化調(diào)整，加之豬價(jià)快速下跌造成養(yǎng)殖戶恐慌性出售，所以有一波出欄高峰期，造成了短期供過于求的局面。結(jié)合豬周期的一般規(guī)律和一些數(shù)據(jù)分析，我們對(duì)明年豬價(jià)持有相對(duì)樂觀的態(tài)度。”

東瑞股份12月9日在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，明年豬價(jià)應(yīng)該還是比較平穩(wěn)，隨著新冠疫情防控政策逐步優(yōu)化，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，將會(huì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，相信生豬市場(chǎng)的需求也會(huì)有所帶動(dòng)，從而拉動(dòng)需求，豬價(jià)上升。

溫氏股份亦在12月7日接受調(diào)研時(shí)表示，根據(jù)肉豬養(yǎng)殖規(guī)律，一般從能繁母豬懷孕到肉豬出欄至少需要10個(gè)月時(shí)間。即使明年能繁母豬大幅增加，行業(yè)供需關(guān)系大幅變化也需要到后年才能有所顯現(xiàn)。因此，預(yù)計(jì)明年豬價(jià)總體較好。