國家統計局6月9日發布數據顯示，2023年5月份，食品價格同比漲幅比上月擴大0.6個百分點，其中，豬肉價格由上月上漲4%轉為下降3.2%。

與此同時，多家上市豬企5月生豬銷售數據近日相繼出爐。通過梳理牧原股份、溫氏股份、新希望、天邦食品等11家上市豬企數據發現，11家上市豬企5月生豬出欄量共約1140萬頭，與上月相比，多數豬企賣豬“量增價減”，生豬養殖行業整體延續虧損。

業內人士分析認為，現階段生豬產量仍在逐步兌現、市場供給相對寬松，產能去化不足，豬價持續偏弱運行，6月可重點關注仔豬價格能否跌破成本進而助推養殖端加速去產能。

豬價何時能迎來反彈？

有市場分析稱，生豬市場供給過剩制約豬價的上漲，也是中國生豬養殖企業面臨的主要風險。

具體來看，格林大華期貨生豬分析師張曉君表示，能繁母豬存欄方面，能繁母豬存欄從今年1月開始連續4個月環比下降，對應生豬出欄從今年11月開始拐頭回落，然而4月能繁母豬存欄仍處相對高位，預計對應生豬出欄減少幅度有限，對今年年底及明年年初豬價支撐力度不足。從月度初生仔豬來看，農業農村部數據顯示，對應7月生豬出欄供給仍相對充足。不過，部分地區冬季仔豬腹瀉導致6月出欄計劃有所回落，市場對6月豬價階段上漲預期仍存。從出欄體重來看，當前生豬出欄均重仍高于122公斤，部分集團場減重基本完成，隨著高溫疊加雨季的到來，預計出欄均重仍有一定的下降空間。從凍品庫存來看，截至6月8日，卓創數據顯示凍品庫容率為35.42％，已達到僅次于2019年的最高水平，供給后移抑制年底豬價看漲預期。

“總體來說，國內能繁母豬存欄仍處相對高位，生豬供給仍較充足，當前生豬市場仍由供給端主導，中長期豬價關注養殖端去產能進程，產能明顯去化前豬價難有明顯起色。”張曉君說，不過近期仔豬價格開始回落，6月可重點關注仔豬價格能否跌破成本進而助推養殖端加速去產能。

方正中期飼料養殖板塊研究員宋從志表示，6—7月份，生豬市場供給壓力仍待釋放，但階段性出欄壓力環比可能出現改善，期價遠月合約也已經跌至成本附近，短期進一步下挫的空間可能相對有限。6月份天氣逐步變熱，大豬出欄速度有望加快，生豬供需可能由之前的極度寬松慢慢緩和。市場有可能在基本面環比轉好的基礎上逐步修復遠期消費旺季的預期，基差及月差可能走擴，但價格的上方空間仍可能被絕對產能及養殖成本壓制。

東證衍生品研究院農產品資深分析師黃玉萍認為，從各機構公布6月計劃出欄水平來看，整體變動不大，甚至日均出欄量略高于5月，供給仍保持相對寬松狀態；在缺乏來自需求的有力支撐下，豬價將仍處于磨底階段。市場多頭關注的冬季仔豬腹瀉帶來的階段性出欄缺口或被產業出欄節奏調整與凍品投放所抹平，短期豬價缺乏上漲刺激。如若三季度市場出現恐慌出欄而帶動體重下滑，那么跟隨需求季節性好轉，預計四季度豬價回到成本線上方是大概率事件，但在不那么低的供給基數下，向上空間有限。

豬企對明年的豬價比較樂觀

從歷史復盤來看，一輪豬周期的時間跨度基本在3-4年，這也基本匹配能繁母豬產能恢復的速度。由于母豬補欄有一定生產時滯，從母豬出生到商品豬出欄需要接近1.5年左右的時間，類似的，母豬淘汰帶來的未來商品豬減產的周期與擴產周期相同，同樣是1.5年，再考慮到行業參與者決策與反饋的時間，由此導致豬周期基本維持在3-4年左右的一個時間維度波動。

市場普遍認為豬周期離反轉或更進一步。華西證券表示，5月中下旬生豬價格低迷仍將持續，6月有望迎來豬價回暖，另外，疫病疊加產能去化影響，看好今年4季度豬價。太平洋證券認為，養豬板塊估值持續回落至歷史最低位置。基本面上，養豬業持續虧損時長接近歷史最高紀錄，行業產能將進一步去化，新周期漸行漸近。

目前，主要上市豬企在接受機構調研時紛紛表示，生豬養殖成本有望持續下降。

前不久，牧原股份在機構調研時透露，近2個月公司商品豬養殖完全成本在15.3元/公斤左右，下半年公司養殖成本預計將保持下降趨勢，成本下降主要是因為養殖成績改善及飼料原材料成本下降。

溫氏股份也在機構調研中表示，隨著入夏后天氣轉熱，北方區域大生產已趨于穩定，疊加飼料生產成本持續下降，肉豬養殖綜合成本有望進一步下降。

新希望在機構調研中透露，去年11月的二次育肥大豬導致今年上半年豬價偏低，隨著存量肉的不斷消化，疊加下半年歷來是豬肉消費旺季，下半年豬價表現會好一些。對于明年豬價，現在看也要好于之前的判斷。主要是基于供應端，2月至4月豬瘟對行業有一定的影響，產能損失對應明年出欄量，所以對于2024年的豬價比之前預計的更樂觀些。

來源：期貨日報、21世紀經濟報道、中國畜牧業