【導語】2月份由于月內生豬出欄不暢疊加肥標價差走闊，養殖端存壓欄增重意向，生豬存欄量繼續走高；而當下仔豬價格回歸至其成本線以上，養殖端主動淘汰母豬意愿減弱，且部分看好后市仍存補產能動作，能繁母豬存欄量減幅收窄，兩者走勢分化；而能繁母豬的減產或導致后續生豬出欄減量，對價格有利多支撐。

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2月份生豬存欄環比增幅擴大

能繁母豬存欄環比跌幅收窄

卓創資訊數據顯示，2月份生豬存欄量呈環比增加趨勢，漲幅1.55%，較1月份環比漲幅擴大1.36個百分點；能繁母豬存欄量呈現環比下跌走勢，跌幅0.10%，較1月份跌幅收窄0.80個百分點；生豬存欄量增幅擴大的主要原因是養殖端2月出欄計劃完成并不理想，部分生豬將壓欄至后續月份出欄，生豬存欄量因此增加；而能繁母豬存欄環比跌幅收窄的主要原因為養殖端對后市行情信心提升，主動淘汰母豬意愿較前期減弱。

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月內生豬出欄量不及預期 

生豬存欄處于高位

據卓創資訊數據監測，2月份樣本養殖企業出欄計劃僅完成86.31%。由于春節位于2月份，加之節前養殖端清欄有限，共同導致2月份養殖單位出欄計劃完成率不及預期；從體重的走勢亦可以看出，節后養殖單位出欄均重增加明顯，截至3月7日，卓創資訊監測樣本養殖企業出欄均重為122.66公斤，環比春節前最后一周增加1.73公斤。一方面由于月內生豬銷售不暢，部分養殖端欄位壓力較大；另一方面，當下肥標價差仍處于走闊趨勢，肥豬價格較標豬仍處于優勢，部分養殖單位為獲取更多盈利而選擇壓欄。2月出欄計劃完成不及預期疊加部分養殖單位壓欄增重，共同導致2月份生豬存欄量增加。

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養殖端主動淘汰意愿減弱 

能繁母豬存欄環比降幅收窄

卓創資訊監測2月份樣本數據顯示能繁母豬存欄仍環比下跌，但跌幅收窄。分大區來看，進入2024年，南北區域大部分仍在去產能階段，主要原因則是由于豬價低位運行，養殖端仍存被動減產動作；但由于當下仔豬價格已經回歸到其成本線以上，養殖單位主動淘汰意愿減弱，因此數據顯示，多數區域去產能速度放緩。除此之外，華北、西南等大區，仍有部分養殖端看好后市行情，存逆勢補產能動作，因而能繁母豬存欄環比增加。總體來看，養殖端減產速度放緩疊加部分逆勢補產能共同導致2月份能繁母豬存欄量環比降幅收窄。

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前期產能去化周期較長

后續出欄有減量空間

能繁母豬作為先行指標，直接影響10個月之后的生豬出欄量。從能繁母豬存欄數據來看，2023年5月份至2024年2月份，由于在此階段豬價并未沖高，養殖端為減少虧損，存在去產能動作；加之區域性豬病復發，存欄受損，能繁母豬存欄持續下降；生豬存欄則直接影響4-5個月后的生豬出欄，從生豬存欄數據來看，受疫病影響，2023年四季度亦呈逐月環比減量趨勢。因此，上半年生豬出欄量仍存減量可能，但受實際生豬存欄影響，總體減幅或有限。

綜上所述，根據能繁母豬及生豬存欄量的變化趨勢分析，2024年上半年生豬出欄量存減量預期，一定程度上或對豬價形成利多效應；但由于減幅相對有限，且上半年多處于消費淡季，豬價總體暫未完全形成趨勢性的上漲機會。