進入5月中旬以來，全國生豬價格持續上行。

據Wind數據顯示，截至5月28日，全國生豬平均價格17.52元/公斤，相比4月末漲超17%，并創下2023年8月以來的新高。

相關上市公司股價也早已先行一步，截至5月29日，Wind豬產業指數5月上漲6.24%，行業頭部公司如牧原股份、溫氏股份、新希望、神農集團等股價均有10%以上的漲幅。機構分析認為，目前，市場邏輯已從產能去化轉向豬價反轉，豬周期拐點漸近。

當前，隨著豬價上漲，仔豬也成了“搶手貨”。

“多虧在今年4月初完成了生豬補欄，要不然養殖成本就太高了。”河南省南樂縣韓張鎮生豬養殖戶馬占如介紹，當時他補欄15斤左右的仔豬價格為450元/頭，現在漲至720元/頭，漲超50%。

馬占如表示，已將生豬存欄量補充至300頭，按照當前國內生豬出欄量及豬肉價格上漲的趨勢來推算，今年年底的生豬價格會上漲不少，養殖利潤較為可觀。

“生豬出欄價短期內大幅上漲，加上玉米、豆粕、小麥價格不斷走跌，現在有不少散養戶開始積極補欄，但我還要等等。因為當前仔豬價格太高，補欄后如果生豬病害防控不好導致成活率低，那么即便后期生豬出欄價高也會虧損。另外，前兩年養豬、養牛虧損較多，現在還不敢大膽去補欄。”河南泌陽縣雙廟鄉生豬養殖戶劉建業表示，他家的豬圈、牛棚依然空蕩蕩，正在考慮是否要補欄。

中財期貨生豬研究員周鑫表示，5月以來，國內生豬期現貨價格均持續上行， 生豬出欄價從5月初的7.5元/斤漲至9.25元/斤，短期內漲幅比較大。

“導致生豬價格上行的主要因素有兩點：一是自去年下半年開始，能繁母豬存欄量連續下降，使得當前生豬市場供給逐漸減少，未來的供給預期也大概率偏緊。二是在生豬出欄價持續反彈的過程中，生豬育肥增重利潤凸顯，為養殖環節二育和壓欄增添了動力。不過，從相關機構公布的數據來看，當前無論是生豬出欄量和宰后均重都處在近年來的偏高水平，預計會對三季度出欄量形成一定壓力，從而壓制生豬出欄價格。”周鑫稱。

“目前，在全國生豬出欄均價上破9元/斤后，市場對后期豬價的預期也越來越樂觀，養殖環節的補欄積極性開始不斷增強，仔豬價格獲得了更強的上行動力，如全國多地15斤左右的仔豬價格突破了700元/頭。”周鑫說，由于豬價漲幅較大，5月中下旬以來國內生豬養殖業終于擺脫了全行業虧損的困境，并轉為全行業盈利。據了解，當前部分產區自繁自養生豬養殖利潤已超過200元/頭。不過，由于生豬出欄及豬肉零售價格上行幅度較大，替代產品如牛、羊、魚及禽類的價格優勢開始顯現，生豬養殖行業還是面臨較大的價格波動風險。

我國生豬市場存在明顯周期性，生豬供應波動是影響生豬價格的主要因素。

自2021年以來，豬價持續下行，因價格長期低迷，生豬養殖行業全面虧損，并處于不斷去產能階段。自 2021年7月起，能繁母豬存欄開啟持續的環比下行趨勢，并逐步加速。據農業農村部于2021年發布的《生豬產能調控實施方案（暫行）》，建議全國能繁母豬正常保有量穩定在4100萬頭左右，最低保有量不低于3690萬頭。能繁母豬存欄量4100萬頭及以下被視為生豬供應緊平衡的一個指標。

2021年7月至2022年4月，根據農業部、統計局等數據來看，我國能繁母豬存欄去化約8.5%。2024年4月末，我國能繁母豬存欄量為3986萬頭，環比下降0.1%，同比下降6.9%，為3900萬頭正常保有量的102.2%，處于產能調控的綠色區域，相比于上一個高點4390萬頭（2022年12月末）去化約9.2%（404萬頭），已連續5個季度回調。

中信建投分析表示，從歷史復盤來看，每輪能繁去化幅度均在8%以上，8%-10%的去化足以支撐新的一輪漲價行情。官方數據口徑下，2018年四季度到2019年三季度，受非瘟疫情影響，能繁母豬快速去化，累計降幅超35%；2021年三季度到2022年一季末，能繁母豬累計降幅約8.5%；2022年12月到2024年3月，能繁母豬累計降幅9.1%。

2024年3月份以來，低迷了許久的豬價迎來“淡季不淡”行情，壓欄二育滾動入場趨勢強化，疊加2024年厄爾尼諾次年南方雨季非瘟或重于常年，開源證券認為，豬周期反轉邏輯逐月強化。其分析稱，行業資金壓力仍大，疊加生產節奏影響，當前能繁不具備大幅增產基礎，支撐周期持續性，且表示，“本輪去化足以支撐大級別周期反轉。”

近期，在豬價看漲情緒驅動下，行業內二次育肥積極性整體有所提升，生豬再次進入累重階段，目前全國生豬出欄均重為125.45公斤/頭；然而在最近二次育肥強度邊際減弱的背景下，生豬價格依舊穩漲，國金證券認為，“說明漲價的主要動力源自供給缺口的傳導，二次育肥的強弱起到邊際加強豬價上漲的作用，豬價有望趨勢性上漲。”

來源：中國畜牧業綜合證券市場周刊、期貨日報