2024年對于豬企來說，日子不算太難過。

近日，上市豬企發布2024年度業績預告，多家企業實現扭虧為盈。業績預告中，多家上市豬企提到“生豬銷售價格較去年同期上漲”。2024年，豬價表現如何？2025年，又將呈現怎樣的走勢？

012024年豬價回顧

2024年豬價先揚后抑，呈“倒V”走勢。

據國家統計局公布的數據，2024年1月上旬到5月中旬，生豬（外三元）價格始終徘徊在15元/公斤，5月下旬上漲到16.8元/公斤。此后繼續震蕩上揚，7月中旬上漲至19元/公斤，8月上旬漲至20.5元/公斤，8月中旬達到年內高峰20.9元/公斤。但局面并未維持太久，8月下旬下滑，9月下旬下滑至18元/公斤，11月上旬至17元/公斤，此后在15元/公斤-16元/公斤附近震蕩。

2018年，受非洲豬瘟疫情影響，我國豬周期逐步發生變化。此輪周期豬價跨度從10元/公斤到40元/公斤，且在25元/公斤以上持續了近2年時間。這個過程中，頭部企業積累了大量利潤和資本，并得以在后面的散戶及高成本企業去化過程中穩住市場占比。

周期走勢較此前明顯平緩下來。2024年5月-8月，迎來新一輪上漲，但僅僅維持了約3個月，隨后進入下跌趨勢，價格波動區間大概在14元/公斤-21元/公斤，波動進一步縮窄。

目前來看，生豬需求季節性仍然明顯，天氣轉涼后，豬肉消費的確呈增量表現，但年底腌臘需求在近些年有減弱跡象。基于年底需求好轉的原因，養殖端會在年底主動壓欄增重，同時企業也會提前出欄年后的一部分供應，供需雙增，反而壓制了價格反彈的空間，近些年甚至年底都是跌價行情。

02穿越豬周期的多方面探索

生豬價格是影響生豬養殖企業盈利空間大小的重要因素，然而，新趨勢下豬周期長度縮短、波動頻率加快，嚴重影響了生豬企業養殖利潤。

廣發期貨認為，隨著養殖份額持續向頭部集中，從疫病的管控，到成本管控，再到養殖管理，各方面都有更為嚴格的標準，產能去化也將更困難，所以未來主要價格波動因素預計將體現在成本高低上。一方面飼料成本價格可能會影響豬價，另一方面成本也會決定企業盈利能力，未來市場的博弈將更多體現在商業管理上。

針對市場價格波動愈發無序的情況，牧原股份相關負責人表示：“公司始終認為，不要把精力放在研判未來趨勢上，而是把精力用在內部生產，把豬養好，以應對周期。尤其是回望過往三十余年，牧原股份穿越了七輪周期。我們發現，豬周期誰也回避不了，我們能做的是：坦然面對周期，奮力向內求。把成本控制好了，才能駕馭不確定，向確定性進發，未來市場無論高潮或者低谷，都能很好去應對。”

“公司一方面靈活調整產品銷售結構，全面從生產思維轉為經營思維，在出欄生豬中會根據行情變化適當增加仔豬、種豬等品種，提前鎖定一部分利潤，平抑短期豬價波動帶來的不利影響；另一方面，在屠宰端提倡養宰聯動，通過自有屠宰場采購的模式，保證公司生豬產品售價穩定。”新希望相關負責人表示。

除此之外，前述三家上市豬企均發布過套期保值公告，涉及玉米、豆粕、生豬等養殖相關期貨品種。其中，牧原股份在去年11月26日發布的《關于開展商品期貨套期保值業務的公告》中表示，為了規避飼料原材料價格及生豬價格大幅波動帶來的不利影響，公司2025年將進行玉米、豆粕、生豬等商品期貨的套期保值，該業務所需的保證金和權利金最高占用額不超過8億元。記者了解到，牧原股份2023年生豬套期保值給對應的現貨業務帶來頭均增益超過90元。

唐人神在《關于2025年開展套期保值業務的公告》中表示，玉米、豆粕、豆油、大豆、菜粕是公司的主要生產原料，采購成本通常占公司總體經營成本的60%以上，為此，公司對原料的采購采取價格低時多買、價格高時少買的策略，爭取將全年的原料平均采購價格保持在均衡水平。

032025年豬價展望

牧原股份在談及2025年生豬產能規劃時表示，將在年報中披露2025年生豬產能計劃。新希望在2024年三季度投資者分析師會議上表示，2025年出欄量預計為1600萬頭至1700萬頭。

“2025年，公司將持續加大技術創新的力度，繼續深挖成本空間，將各項新技術通過標準化的流程操作應用于一線生產中，提升生產效率，提高生豬品質，降低養殖成本。當前公司優秀場線的生豬養殖完全成本已降至12元/千克以下，公司會進一步推動獎勵機制的落地，干部深入一線，帶著員工干，幫助員工養好豬，推動優秀成績的復制、推廣，以帶動整體生豬養殖成本的下降。在不考慮飼料價格波動的情況下，公司希望2025年可以階段性達到12元/千克的成本目標。”牧原股份相關負責人稱。

對于2025年的行情，機構大多認為豬價預計全年呈現低利潤特征，高度有限。

國泰君安期貨預計，2025年供應同比增幅有限，需求整體平穩，2025年處于震蕩周期階段，價格中樞下移。上半年供應端偏寬松，需求年內淡季，下游承接力弱，現貨價格或跌破成本線；下半年供應端延續增量，但是需求季節性回升，邊際壓力緩釋，投機群體潛在力量擴大，二育輪轉機會仍存在。

東海期貨認為，總體看，春節過后，2月-4月豬價波動或相對平滑。三季度季節性供應縮減影響，期間出現超漲行情的可能性依然存在。四季度，需求進入旺季，預計價格季節性波動特征會比2024年突出。

華安期貨預計，供應端7月份之前都處于產量恢復期，壓制行情走勢，而二次育肥趨于謹慎，對豬價的支撐減弱，凍品庫存雖然大幅去化，但由于供應端整體的壓制，利好有限。消費端長期來看，消費替代增多，人口老齡化加劇，豬肉消費下滑是長期趨勢。集團廠2024年積累利潤，抗風險能力較強，主動大幅去產能概率較小，未來一年，豬價預計高度有限。

來源：澎湃新聞、期貨日報、中國畜牧業