一、政策端近期啟動凍豬肉臨時收儲

6月9日，華儲網公布《關于2025年6月11日中央儲備凍豬肉收儲競價交易有關事項的通知》。通知中顯示，將于6月11日進行凍豬肉收儲，計劃收儲數量為1萬噸。

今年以來，生豬價格持續走低，農業農村部數據顯示，6月第1周全國生豬平均價格14.78元/公斤，比前一周下跌0.4%，已連續六周下滑。

二、按照此前預警機制，目前豬價處于綠色區域

根據國家發展改革委發布的數據，截至6月4日當周，全國大中城市豬糧比價6.29∶1，與年初相比，豬糧比價已有明顯下降，今年1月8日當周為7.95∶1，已連續5個月下滑，逐步臨近過度下跌情形三級預警線。

目前，我國生豬養殖行業產能處于可控區間。農業農村部數據顯示，4月我國能繁母豬存欄量為4038萬頭，較去年同期增長1.3%，連續11個月維持在4000萬頭以上，較全國能繁母豬正常保有量目標的3900萬頭超出3.54%，處于綠色區域。近期有市場消息稱，多家頭部豬企接相關部門要求暫停能繁母豬擴產，行業產能有望得到控制。

三、成本控制成為養殖重要因素

從盈利情況來看，國家發展改革委數據顯示，截至6月4日當周，按價格及成本推算未來仔豬育肥模式的生豬養殖預期盈利為80.1元/頭，較今年年初的229.99元/頭的高點降幅超過65%。今年以來，生豬養殖預期盈利均值為83.21元/頭，遠低于去年279.42元/頭的均值，較低的利潤率亦有利于行業產能去化。

在生豬價格持續走弱的情況下，成本控制成為養殖企業最重要的課題之一。多家生豬養殖企業不斷優化成本，以提高利潤率，增強企業競爭力。如天康生物4月份的養殖成本為13元/公斤，商品豬銷售價格為14.32元/公斤，仍有明顯的盈利空間。

端午節前5月29日，發改委召集國內大型集團性生豬養殖企業開會，會議要求集團場生豬出欄體重降至120公斤，禁止向二次育肥群體銷售生豬，以及不再繼續增加能繁母豬，并每月統計一次數據，以穩定豬價。會議提到的降重以及停止向二育群體供應豬源，意在通過降低單頭生豬的出欄重量來減輕未來生豬出欄壓力；不再繼續增加能繁母豬則指向降低遠期生豬出欄壓力。涌益跟蹤的數據顯示，截止6月5日當周，樣本企業出欄均重129.17公斤，其中集團場出欄均重126.49公斤，散戶出欄均重137.75公斤。

四、豬肉收儲背后所隱藏的潛在風險

從生豬行業產能數據和供應端新生仔豬數量來看，二者均指向未來生豬理論出欄將持續恢復，供應壓力不斷上升，未來生豬價格在供應壓力下存在下行風險。

數據顯示，長期供應指標能繁母豬存欄量自2024年一季度開始處于持續環比增加的勢頭當中，中期供應指標新生仔豬數量也在不斷上升。

增加的勢頭當中，中期供應指標新生仔豬數量也在不斷上升。

從實際執行來看，集團性養殖企業首先需要通過縮短生豬養殖時間、加快出欄節奏來降低出欄體重，對近期供應端而言，生豬出欄壓力加劇，短期生豬現貨價格有繼續趨弱下行的風險。中期來看降低生豬出欄體重減輕中長期供應壓力，則對豬價構成向上支撐。

本次豬肉收儲政策與前期發改委會議政策意圖一脈相承，皆意在穩定豬價，提振信心，避免在未來生豬出欄壓力下豬價陷入低迷。未來市場關注重點在于養殖企業的執行力度、降重及出欄節奏以及收儲政策是否繼續延續。

來源：證券時報、國投期貨、通威畜禽

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