支撐猶存 玉米后期調(diào)整或?qū)⒂邢?/h1>

來源:    作者:    時間: 2022-06-10

 

　　玉米主力09合約創(chuàng)出新高后出現(xiàn)一波快速調(diào)整。隨著俄烏局勢陷入僵持，國際討論烏糧出口問題；國際谷物價格回落至前水平。美玉米播種近結(jié)束，市場開始關(guān)注天氣。國內(nèi)玉米市場存量博弈，不過陳糧拍賣加進(jìn)口補(bǔ)足余缺；東北玉米春播結(jié)束，華北玉米播種將展開，關(guān)注種植成本及天氣等影響。需求方面，生豬存欄從高位回落，蛋禽存欄增長不及近年。深加工企業(yè)開機(jī)率雖回升，仍處近年低位；隨疫情控制，下游需求有望緩慢恢復(fù)。

 

　　一、玉米基差走強(qiáng)回歸

 

　　玉米主力09合約觸及3046新高后出現(xiàn)一波快速調(diào)整，最低觸及2864。從日線級別看，期價尋求年線支撐；上漲走勢仍在。現(xiàn)貨方面，鲅魚圈港口二等玉米價偏穩(wěn)，在2870元/噸附近；蛇口港二等玉米價由2940元/噸附近回落至2910元/噸附近。玉米基差走強(qiáng)回歸，出現(xiàn)正基差。

 

　　二、國際谷物價格回落

 

　　隨著俄烏局勢陷入僵持，國際討論烏糧出口問題。多方對烏糧外運(yùn)觀點不一，即使達(dá)成和解，然根源不解決，國際動蕩的局面不會改變。雖印度等國實行糧食貿(mào)易出口禁令保護(hù)，全球范圍仍有糧源替代。國際谷物價格基本回落至沖突前的價格水平。

 

　　美玉米播種近結(jié)束，據(jù)美農(nóng)報告：截至6月5日，美玉米播種進(jìn)度為94%，不及去年同期的98%，高于五年均值92%。玉米優(yōu)良率為73%，高于去年同期72%；玉米出苗率為78%，不及去年同期89%，略不及五年均值81%。市場關(guān)注中西部的干燥天氣。原油價格強(qiáng)勢支撐美燃料乙醇生產(chǎn)前景；美持續(xù)加息預(yù)期不利價格。

 

　　三、國內(nèi)成本及天氣支撐

 

　　國內(nèi)玉米市場存量博弈，小麥全面上市，貿(mào)易商騰庫出玉米余糧；且陳糧拍賣加上進(jìn)口補(bǔ)足市場余缺，玉米供應(yīng)有所保障。新作方面，東北春播玉米結(jié)束，華北玉米種植將展開，夏季華北多干旱，關(guān)注天氣炒作可能。據(jù)悉，東北地區(qū)有的仍是玉米種植較多，有的大豆種植面積有所增長；作為黃淮試點擴(kuò)種油料大豆影響如何，有待關(guān)注。另外玉米種植、物流、烘干等成本因素也支撐玉米價格。國內(nèi)仍大量進(jìn)口玉米，且拓展從巴西進(jìn)口玉米通道；據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，4月國內(nèi)進(jìn)口玉米221萬噸，環(huán)比下降8.3%，同比上升19.5%；1-4月累計進(jìn)口930.5萬噸，同比上升8.5%。進(jìn)口美玉米成本有所回落，仍高于兩港水平。

 

　　四、需求增長不及預(yù)期

 

　　生豬存欄自高位回落，據(jù)wind數(shù)據(jù)：4月全國能繁母豬存欄4177.3萬頭，環(huán)比減少0.18%，較高點回落8.5%；生豬存欄4.24億頭，環(huán)比增加0.35%，但較高點回落5.6%。在產(chǎn)蛋雞存欄連續(xù)5個月回升，但仍低于去年水平。養(yǎng)殖成本高企，利潤虧損打壓養(yǎng)殖空間；wind數(shù)據(jù)顯示：截至6月3日，全國外購仔豬小幅盈利，自繁自養(yǎng)頭均仍虧損百元以上。4月全國飼料生產(chǎn)形勢顯示除水產(chǎn)料同比增長外，豬料、禽料均出現(xiàn)同比回落。

 

　　深加工企業(yè)開機(jī)率持續(xù)回升，但仍處于近年低位。據(jù)中國淀粉工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至6月2日，全國淀粉加工企業(yè)開機(jī)率為60%，淀粉庫存85.9萬噸。隨著國內(nèi)疫情控制，核酸檢測常態(tài)化，下游需求有望緩慢恢復(fù)。長期看，以玉米為原料的燃料乙醇加工受限，深加工產(chǎn)能增長受限。

 

　　五、總結(jié)與建議

 

　　綜上所述，技術(shù)上玉米主力合約關(guān)注年線支撐。隨著俄烏局勢陷入僵持，國際討論烏糧出口問題；國際谷物價格回落至前水平。美玉米播種近結(jié)束，市場開始關(guān)注天氣。國內(nèi)玉米市場存量博弈，不過陳糧拍賣加進(jìn)口補(bǔ)足余缺；東北玉米春播結(jié)束，華北玉米播種將展開，關(guān)注種植成本及天氣等影響。需求方面，生豬存欄從高位回落，蛋禽存欄增長不及近年。深加工企業(yè)開機(jī)率雖回升，仍處近年低位；隨疫情控制，下游需求有望緩慢恢復(fù)；長期產(chǎn)能增長受限。短期玉米或延續(xù)調(diào)整，多方面支撐猶存，預(yù)計調(diào)整空間有限。
     來源：弘業(yè)期貨

 

 

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