一、2月伊始，國(guó)產(chǎn)玉米在飼料領(lǐng)域的價(jià)格優(yōu)勢(shì)正在減弱

　　春節(jié)后南方港口玉米外貿(mào)庫(kù)存增加。除了美國(guó)玉米，首船6.8萬(wàn)噸巴西玉米已于春節(jié)前到達(dá)廣東港，1-2月份美國(guó)，港口完稅價(jià)格從去年年底高點(diǎn)一路下滑。如圖，自2022年11月初開始至2023年2月8日，進(jìn)口玉米價(jià)格跌幅達(dá)到20%，已經(jīng)低于國(guó)產(chǎn)玉米到港價(jià)格，二者價(jià)差截至2月中旬接近200元/噸。從近三年歷史來看，由于2021年大部分時(shí)間內(nèi)二者價(jià)差為正，峰值一度突破800元/噸一線，導(dǎo)致飼料企業(yè)加大進(jìn)口玉米的采購(gòu)量，使當(dāng)年進(jìn)口數(shù)量也創(chuàng)下自2018年來歷史最高紀(jì)錄。如果當(dāng)前國(guó)產(chǎn)玉米持續(xù)高位，則進(jìn)口玉米對(duì)飼料企業(yè)的吸引力將增加，未來國(guó)產(chǎn)玉米在飼料領(lǐng)域中的消費(fèi)空間將受一定壓制。

　　二、收儲(chǔ)預(yù)期下，豬肉價(jià)格逐漸企穩(wěn)

　　“豬糧比價(jià)”是直觀反映生豬養(yǎng)殖成本收益對(duì)比關(guān)系的重要指標(biāo)。1月底至2月上旬，國(guó)內(nèi)豬糧比價(jià)已連續(xù)三周低于5:1，豬價(jià)的持續(xù)下跌使得養(yǎng)殖端的階段性虧損風(fēng)險(xiǎn)逐步放大。發(fā)改委2月6日表示，將會(huì)同有關(guān)部門啟動(dòng)中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)各地同步收儲(chǔ)。儲(chǔ)備肉調(diào)節(jié)機(jī)制的穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期作用大于實(shí)際規(guī)模影響。回顧2019年9月至2022年11月，發(fā)改委共進(jìn)了多輪豬肉的投放與收儲(chǔ)。當(dāng)生豬價(jià)格處于30元/公斤左右較高位時(shí)，通過投放豬肉來平抑供需缺口，達(dá)到保供穩(wěn)價(jià)的目的；當(dāng)生豬價(jià)格降至12-13元/公斤時(shí)，通過凍肉收儲(chǔ)穩(wěn)定養(yǎng)殖環(huán)節(jié)出欄節(jié)奏、恢復(fù)屠宰企業(yè)收購(gòu)需求，促使市場(chǎng)供需兩端達(dá)到動(dòng)態(tài)平衡，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定豬價(jià)的目的。

　　三、國(guó)際小麥與玉米比價(jià)關(guān)系持續(xù)走低

　　當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)小麥供應(yīng)形勢(shì)在黑海糧食協(xié)議執(zhí)行下已得到顯著改善，而供應(yīng)能力則成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。由于在22/23年度全球小麥產(chǎn)量上存在較大分歧，庫(kù)存水平的調(diào)整就顯得尤為關(guān)鍵。對(duì)比CBOT期貨收盤價(jià)格，小麥?zhǔn)袌?chǎng)所呈現(xiàn)出的疲弱態(tài)勢(shì)較玉米更為明顯，與玉米的比價(jià)關(guān)系自黑海糧食協(xié)議執(zhí)行以來持續(xù)走低，甚至可能影響國(guó)際飼料貿(mào)易需求出現(xiàn)轉(zhuǎn)向小麥的傾向。

　　這使得小麥目前來到了關(guān)鍵階段，一方面美國(guó)冬麥種植區(qū)堪薩斯州、俄克拉荷馬州的干旱問題仍較為嚴(yán)重，另一方面2月報(bào)告的美國(guó)國(guó)內(nèi)小麥庫(kù)存水平仍處于歷史低位。而美國(guó)新季小麥播種面積同比11%的增長(zhǎng)水平能否平抑天氣和庫(kù)存問題造成的供應(yīng)缺口，成為未來小麥?zhǔn)袌?chǎng)的最大不確定性。

　　四、稻米與玉米價(jià)差創(chuàng)歷史新低，飼料消費(fèi)有望增加稻米替代量

　　從近三年數(shù)據(jù)來看，國(guó)內(nèi)稻米價(jià)格持續(xù)走低，而玉米價(jià)格穩(wěn)步上行，二者價(jià)差逐年走低。進(jìn)入2023年，該價(jià)差已經(jīng)跌破千元關(guān)口，最低在950元/噸附近徘徊。從國(guó)際來看，2月初，全球市場(chǎng)的大米價(jià)格劇烈波動(dòng)。2月5日，越南大米出口價(jià)格較上月底上漲15美元/噸。這是兩年來的最高價(jià)格。越南糧食協(xié)會(huì)副主席表示，大米出口價(jià)格上漲是因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)和政治的不確定性以及各國(guó)的糧食儲(chǔ)備需求增加。

　　盡管國(guó)外大米價(jià)格上漲，但我國(guó)國(guó)內(nèi)短期內(nèi)呈現(xiàn)大致穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)一季度末粳稻米價(jià)格存在小幅上升空間，南方秈稻米價(jià)格持續(xù)平穩(wěn)。需要關(guān)注開工開學(xué)后的需求啟動(dòng)情況，以及稻谷拍賣情況。自去年以來，飼料企業(yè)對(duì)于稻谷的使用量也有小幅上升趨勢(shì)。從價(jià)格來看，國(guó)內(nèi)部分拍賣稻谷進(jìn)入飼料領(lǐng)域的空間已經(jīng)具備，企業(yè)采購(gòu)意愿也能夠有所體現(xiàn)。