經過了一場轟轟烈烈的動蕩之后，玉米終于“落幕”了。

在2023年最后一周，全球玉米價格跌到了近3年的低點，全年綜合跌幅超過了30%，結束了此前連續5年上漲的牛市行情。

例如，2023年底，芝加哥玉米報價為4.7美元/蒲，相比2022年底跌幅達到了30.6%；

泛歐交易所的報價則為198.25歐元/噸，比2022年底時下跌了32.9%。

現貨玉米行情也隨之大幅滑落。

導致玉米下跌的主要原因是供需發生了轉變。

在正常情況下，玉米供需呈現平衡狀態。

影響供需的有兩個因素：

一個是供應波動，一個是經濟環境下導致的需求波動。

比如，在經濟上行時期，需求趨勢也往往是向上的，是一個正向的增量。這時候如果供應平穩，供需就能達到平衡，而一旦供應端出現問題，供應減少，就容易引發價格上漲。

在2018至2019年這段時期，部分產糧國受天氣影響，引發了產量的擔憂，國際糧價出現了階段性的上漲。

比如，2018年時芝加哥玉米以及美國現貨玉米同比分別上漲了8.2%和9.3%。

但是當經濟處于下行周期時，需求端會明顯縮水，全球都在收緊錢袋子過日子。

而這時供應端再出現問題，供需缺口就被放大。

回顧過去幾年，玉米正是這么漲起來了。

尤其是自2020年，全球疫情全面爆發以后，美聯儲大肆印鈔搞起了大水漫灌，通脹迅速暴增，再加上供應鏈中斷，需求恐慌性增長，就造成了全球糧價的飆升。

而作為全球第一大作物的玉米，其飆升的幅度也是最大的。

但是隨著影響玉米供應的因素逐漸消退，各主產國玉米產量逐漸恢復，全球玉米的供應開始持續增長。

尤其是去年，巴西玉米天量增產，出口量大增，迅速增加了玉米市場的供應。

而烏克蘭也積極努力恢復黑海運輸，均給玉米帶來了供應面的壓力。

而反觀需求端，在全球通脹見頂、經濟回落的壓力下，需求也開始低迷。

于是，去年全球玉米價格快速回落，結束了此前連續5年上漲的牛市行情。

玉米是不是要摔進低谷了呢？

卻也未必。

因為糧食市場格局已經發生了很大變化，影響供需的因素開始變多：

一是地緣政治沖突。

從俄烏沖突，到中東大戰，以及還有一些地區雖然沒有發生沖突，但較量也是劍拔弩張。

這個世界變得越來越動蕩了，動蕩的不僅僅是市場，而是社會政治本身。

而無論哪個地區發生沖突，糧食、能源都是沖在第一位的，都是不可避免地要受到影響的，要么直接影響進出口，要么影響耕作，要么影響航運……

二是天氣變化多端。

農業是靠天吃飯行業，古代是這樣，現代仍然是這樣，幾輪極端天氣下來，減產之風四面刮起，直接威脅著供應安全。

三是通脹。

通脹這件事，其實只能從具體國家來看，有的國家通脹降溫，但有的卻依然高企。

比如印度，國內食品價格高企，政府不得不再次收緊出口以優先滿足國內供應，也相當于減少了國際市場的供應。