本年度以來，玉米市場的突出特點就是供應寬松。
從全球玉米市場來看，焦點主要是兩個：一是豐產，二是競爭激烈。北半球主產國都是豐產兌現，加之上一年度巴西創紀錄的產量，構成供應端壓力，同時也加劇了出口貿易國之間的競爭，美玉米消費預期受到壓制，庫存大幅高于往年，供應壓力難以緩解，外盤玉米期價呈現不斷探底走勢。從國內玉米市場來看，除了外盤的相對壓力之外，也是兩個特點：一是豐產，二是下游采購意愿差。在養殖利潤不佳以及貿易商連年受挫的情況下，中下游采購積極性弱，加劇階段性供應寬松預期，國內玉米期價同樣呈現不斷探底走勢。短期來看，國內玉米市場受春節的影響存在情緒休整，價格波動或進入平緩階段。外盤玉米期價或進入筑底階段從外盤玉米市場來看，持續利空不足，且隨著壓力的釋放，供需環境存在相對好轉預期，外盤期價進入筑底階段。全球玉米市場的壓力主要來自于三個方面：一是北半球豐產局面下的集中供應期，二是出口貿易國之間的市場競爭較為激烈，三是消費端的提振點不足。具體來看，USDA1月供需報告上修美玉米產量預估，再度印證北半球的豐產預期。最新預估數據顯示，2023/2024年度北半球前四大主產國累計產量為7.69億噸，同比增加6579萬噸，僅略低于2021/2022年度。全球豐產的局面，使得出口貿易國之間的競爭加劇，美玉米出口表現持續差強人意。截至1月14日當周，美玉米累計出口銷售量為3248萬噸，雖然高于上年，但遠低于2020/2021年度和2021/2022年度，美玉米呈現累庫存表現。

數據來源：USDA，方正中期研究院整理USDA季度庫存報告顯示，截至2023年12月1日，美國玉米庫存為121.69億蒲式耳，為2018年同期以來最高水平。不過隨著時間的推進，北半球供應寬松壓力逐步釋放，且南半球的供應力量遠弱于北半球，也就是說，全球玉米供需寬松程度或進入相對收斂階段，外盤玉米期價或進入筑底階段。

數據來源：USDA，方正中期研究院整理國內玉米市場存在階段性情緒休整從國內玉米市場來看，春節所帶來的階段性購銷停滯將緩解市場弱勢情緒。供應端：豐產所形成的壓力有所消化，階段性售糧高峰的影響已反映大半。新季玉米收獲以來，豐產預期表現為逐步兌現，目前市場基本認可同比增產，不過幅度相對有限，也就是說，總量預期構成相對壓力。農業農村部1月供需報告繼續上調玉米產量預期，2023/2024年度產量預期由2023年12月份的2.8823億噸上調至2.8884億噸。當前玉米市場處于基層農戶集中售糧階段，基于以往的規律來看，2月至3月一般為基層農戶的售糧高峰。鋼聯農產品數據顯示，截至1月25日，全國13個省份農戶售糧進度為51%，較上年同期減少1%。

數據來源：鋼聯農產品，方正中期研究院整理需求端：養殖困境繼續阻礙產業鏈的傳導，養殖負利潤的影響仍在，不過邊際預期下降。最新數據顯示，自繁自養的養殖利潤為-205元/頭，外購仔豬的養殖利潤為-100元/頭，白羽肉雞的養殖利潤為-0.17元/只。不過隨著春節臨近，市場購銷進入相對停滯階段，市場情緒將進入平緩階段，整體價格預期也將進入窄幅波動狀態。