2024年一季度玉米油市場整體呈現低位震蕩態勢，處于近三年來歷史低點。一季度玉米油價格低位震蕩，主因國內需求疲軟，市場仍處于供大于求的矛盾中，市場利空重重。二季度亦是市場需求淡季，終端企業庫存充裕，且隨著市場開機率恢復正常，玉米油供應充裕，市場呈現供強需弱局面，預計二季度玉米油價格上行仍有較大阻力。

一季度玉米油價格低位震蕩

2024年一季度玉米油價格超季節下跌，整體低位震蕩。據卓創資訊統計，一季度一級玉米油均價8177元/噸，環比2023年四季度均價下跌8.18%，同比2023年一季度均價下跌30.22%，較2022年一季度價格下跌28.25%，處于近三年歷史低位。雖然目前市場開機率尚未恢復60%的正常水平，整體處于58%上下，但一季度處于消費淡季，市場需求疲軟；此外原料胚芽價格的弱勢帶動縮減了油廠生產成本，低水平的成本進一步利空玉米油市場，其中一季度原料胚芽（40%含油量）均價為3295元/噸，環比2023年四季度均價下跌16.38%，同比2023年一季度均價下跌37.59%，較2022年一季度均價下跌34.27%；因此一季度油廠理論生產成本均值7087元/噸，環比下跌9.16%，同比下跌32.55%，較2022年一季度均值下跌42.53%。

一季度市場傳統消費淡季，且2月是春節所在月，因此一季度玉米油供應量及需求量處于雙弱狀態。據卓創資訊數據監測，一季度玉米油月均開機率為56.5%，較2023年四季度月均值下跌3個百分點；月均總供應量由15.9萬噸下降至15.3萬噸，下跌4.38%；而需求量由二季度的月均值為13.8萬噸下降至13.4萬噸，跌幅2.90%，玉米油供需差處于2萬噸左右，市場供大于求。綜合玉米油市場供需數據來看，一季度玉米油市場仍處于供應過剩階段，且油廠在成本明顯縮減的情況下挺價無力，玉米油價格缺乏有力支撐，價格低位震蕩。

綜合來看，2024年一季度玉米油市場因需求及成本利空帶動，價格低位震蕩。

二季度玉米油價格或上行困難

供應方面，油廠逐漸恢復六成左右的開機率，預計二季度開機率60%，較一季度有2個百分點的提升，因此玉米油總供應量約15.9萬噸，較一季度提升3.90%。需求方面，二季度仍是傳統消費淡季，且部分大型終端企業合同提前簽至二季度末，市場需求被提前透支，因此終端采購剛需為主，根據卓創資訊統計預測，二季度玉米油月均消費量或在13.6萬噸，較一季度月均量提升1.4%左右。綜上二季度月均供需差或在2.3萬噸，較一季度增大，供應過剩的矛盾繼續加大，利空拖累二季度玉米油價格。大宗油脂方面，二季度棕櫚油產地增產，供應有增加預期，且南美大豆陸續到港，豆油潛在供應加大，需求無明顯增加預期，供需面或利空大宗油脂市場，大宗油脂價格或維持趨弱。此外替代品葵油方面，二季度因葵油進口量充裕，市場現貨供應充裕，對葵油市場有明顯施壓作用，進而利空拖累玉米油市場。

綜上所述，二季度玉米油供應過剩矛盾加劇，需求壓制市場；且大宗油脂價格有回落空間，疊加葵油后期價格或走弱，因此卓創資訊預計二季度玉米油市場利空為主，價格上行困難重重。